1月新能源车电池厂商表现如何?

作者: 东吴证券 2020-02-21 06:47:13
1月新能源车产4.86万辆,同比-52%,环比-68%。

本文来自微信公众号“新兴产业汇”,作者:曾朵红团队。

投资要点

1月新能源车产4.86万辆,同比-52%,环比-68%:合格证数据,2020年1月新能源车产量4.86万辆,同比下降52%,环比下降68%。乘用车产量4.27万辆,同比下降53%,环比下降62%,其中纯电乘用车产量3.11万辆,同比下降55%,环比下降67%;客车产量0.27万辆,同比下降64%,环比下降85%;专用车产量0.31万辆,同比增长27%,环比下降87%。

1月装机电量为2.32gwh,同比下降53%,环比下降76%。据GGII数据统计,磷酸铁锂同比下降54%,环比下降86%:1月铁锂装机电量为0.65gwh,同比下降54%,环比下降86%,占比28%。1月三元同比下降54%,环比下降67%:1月三元装机电量1.51gwh,同比下降54%,环比下降67%,占比65%。锰酸锂1月装机电量为0.01gwh。

各车型平均带电量来看,1月乘用车平均带电量小幅微升。1月纯电动乘用车单车带电量48.32kwh,环比微升,全年平均带电量48.32kwh。1月纯电动客车平均带电量187.06kwh/辆,环比略降,全年平均带电量187.06kwh;纯电专用车平均带电量环比略降至52.69kwh/辆,全年平均带电量52.69kwh。

从电池厂商看,宁德时代1月装机电量1.33gwh,同比下降39%,环比下降74.1%,单月市占率升至57.5%。其次比亚迪1月装机电量0.25gwh,同比下降82%,环比下降78.2%,市占率降至10.8%。第三名为国轩高科,装机电量0.19gwh,同比持平,环比下降60.4%,单月市占率8.1%。海外方面,松下装机特斯拉Model3(单车52.9kwh)总装机电量0.14gwh,市占率6%。

2020年1月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、国轩高科、亿纬锂能、力神和比亚迪股份(01211),四家合计占据97.4%的市场份额,市场集中度高。三元市场前五大厂商为CATL、比亚迪、松下、塔菲尔、中航锂电,共占据88.7%的市场份额。

从车型来看,乘用车依旧是电池消纳主力,占比迅速回升。1月乘用车装机电量为1.7gwh,环比下降64%,同比下降52%,占比增至73%;专用车装机电量0.17gwh,环比下降88%,同比下降21%,占比降至7%;客车0.45gwh,环比下降87%,同比下降64%,占比降至19%。

投资建议:1月电动车生产4.86万辆,同环比-52%/-68%,2020年累计4.86万辆,同比降52%,全年累计装机2.32GWh,同比降53%。由于19年销量低于预期,明年补贴政策或较友好,加上model3国产、合资车新车型密集推出,20年国内电动车销量有望恢复高增长,至175万辆。

海外方面,大众公布2020-2025电动化战略规划,明年首款MEB平台车ID3年中上市,明后年海外车企有近50款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待。

重点推荐布局中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份,关注当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、关注三花智控);重点推荐底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业(01772)。

风险提示:电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。

正文

1月新能源车产4.86万辆,同比-52%,环比-68%:合格证数据,2020年1月新能源车产量4.86万辆,同比下降52%,环比下降68%。乘用车产量4.27万辆,同比下降53%,环比下降62%,其中纯电乘用车产量3.11万辆,同比下降55%,环比下降67%;客车产量0.27万辆,同比下降64%,环比下降85%;专用车产量0.31万辆,同比增长27%,环比下降87%。

我们根据GGII数据统计,1月装机电量为2.32gwh,同比下降53%,环比下降76%。

1)1月磷酸铁锂同比下降54%,环比下降86%:1月铁锂装机电量为0.65gwh,同比下降54%,环比下降86%,占比28%。

2)1月三元同比下降54%,环比下降67%:1月三元装机电量1.51gwh,同比下降54%,环比下降67%,占比65%。锰酸锂1月装机电量为0.01gwh。

各车型平均带电量来看,1月乘用车平均带电量小幅微升。1月纯电动乘用车单车带电量48.32kwh,环比微升,全年平均带电量48.32kwh。1月纯电动客车平均带电量187.06kwh/辆,环比略降,全年平均带电量187.06kwh;纯电专用车平均带电量环比略降至52.69kwh/辆,全年平均带电量52.69kwh。

从电池厂商看,宁德时代1月装机电量1.33gwh,同比下降39%,环比下降74.1%,单月市占率升至57.5%。其次比亚迪1月装机电量0.25gwh,同比下降82%,环比下降78.2%,市占率降至10.8%。第三名为国轩高科,装机电量0.19gwh,同比持平,环比下降60.4%,单月市占率8.1%。海外方面,松下装机特斯拉Model3(单车52.9kwh)总装机电量0.14gwh,市占率6%。

1)宁德时代1月装机电量为1.33gwh,同比下降29%,环比下降74.1%,占比进一步提升至57.5%。其中磷酸铁锂为0.4gwh,同比下降47%,环比下降86%,三元装机电量0.88gwh,同比下降35%,环比下降62%。

2)比亚迪股份1月装机电量为0.25gwh,同比下降82%,环比下降78.2%,占比略降至10.8%。其中磷酸铁锂0.02gwh,同比下降90%,环比下降96%;三元0.23gwh,同比下降80%,环比下降53%。

3)国轩高科1月装机电量为0.19gwh,同比持平,环比下降60.4%,占比8.1%。其中磷酸铁锂为0.11gwh,同比略降9%,环比下降70%。

松下(1月0.14gwh,市占率6%)

亿纬锂能(1月0.07gwh,同比降54%,环比降88.3%,单月占比3%);

力神(1月0.06gwh,同比降33%,环比降83.9%,单月占比2.8%);

塔菲尔(1月0.05gwh,同比增62%,占比2.2%)

中航锂电(1月0.05gwh,同比降38%,占比2%);

桑顿新能源(1月0.03gwh,同比增6%,占比为1.2%);

欣旺达(1月0.02gwh,同比增236%,占比0.9%);

鹏辉能源(1月0.02gwh,同比降221%,占比0.7%)

2020年1月磷酸铁锂动力电池主要集中于CATL、国轩高科、亿纬锂能、力神和比亚迪,四家合计占据97.4%的市场份额,市场集中度高。三元市场前五大厂商为CATL、比亚迪、松下、塔菲尔、中航锂电,共占据88.7%的市场份额。

从车型来看,乘用车依旧是电池消纳主力,占比迅速回升。1月乘用车装机电量为1.7gwh,环比下降64%,同比下降52%,占比增至73%;专用车装机电量0.17gwh,环比下降88%,同比下降21%,占比降至7%;客车0.45gwh,环比下降87%,同比下降64%,占比降至19%。

投资建议:1月电动车生产4.86万辆,同环比-52%/-68%,2020年累计4.86万辆,同比降52%,全年累计装机2.32GWh,同比降53%。由于19年销量低于预期,明年补贴政策或较友好,加上model3国产、合资车新车型密集推出,20年国内电动车销量有望恢复高增长,至175万辆。

海外方面,大众公布2020-2025电动化战略规划,明年首款MEB平台车ID3年中上市,明后年海外车企有近50款全新电动平台车型上市,新车型带来的超级产品周期值得期待。

重点推荐布局中游龙头(宁德时代、璞泰来、科达利、新宙邦、恩捷股份,关注当升科技、杉杉股份、天赐材料、星源材质等);核心零部件(宏发股份、汇川技术、关注三花智控);重点推荐底部的优质上游资源(华友钴业、天齐锂业、关注赣锋锂业)。

风险提示:电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。(编辑:孟哲)

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