花旗：港银信贷成本比预期多 行业首选中银香港(02388)

智通财经APP获悉，花旗发布报告称，对香港银行业的喜好顺序包括中银香港(02388)(予“买入”评级)、 恒生银行(00011)、渣打集团(02888)(均予“中性”评级)、汇丰控股(00005)(予“沽售”评级)、东亚银行(00023)，目标价分别为30.6港元、180港元、69.4港元、51.5港元及14.7港元。

该行称，过去一周汇控、恒生银行及东亚银行发表去年业绩，三家银行的信贷成本比预期多。该行表示，由于较高的信贷成本而使每股收益减少，认为香港银行收入前景极具挑战性，将每股盈利预测削减幅度仅有低个位数。其中，净息差(NIM)压缩，NIM扩展比预期慢，资金成本或更高，而如果宏观经济放缓导致2020年NIM出现下行风险，银行则进一步转移到优质资产。该行又表示，去年下半年汇控及恒生的非利息收入较上半年下降6%至15%，加上贷款增长面临风险，香港贷款增长在去年下半年保持稳定，内地贷款增长受到抵押贷款增长的支持。

汇控宣布其更新战略后，该行称，重申对其评级为”沽售“，新重组计划显示未来两年的资本回报率有限。因为暂停回购2年，没有回购来抵消股利，每年1%-2%的股数增长将使整体股息收益率从7%稀释到5%左右，但认为派息方面优于市场预期；在2020-2022年期间，汇控将资本目标提高到14%-15%的上限，加上释放的资本是有限的，主要因为减少的1000亿美元风险加权资产(RWA)总额会将全部投资，且主要集中在零售银行业务及财富管理（RBWM）和亚洲。另外，该行认为中银香港可提高其派息比率至大约50%。