净利润再跌六成，时代集团控股（01023）创8年上市的股价新低

交出净利润同比下跌近60%的业绩答卷后，时代集团控股（01023）创下上市8年多以来的股价新低。

智通财经APP了解到，作为为多家国际知名奢饰品牌提供外判服务，代工生产手袋、小皮具及旅行用品的时代集团控股，于2020年2月24日发布业绩公告称，公司截至2019年12月31日止六个月录得营收总额达11.49亿港元（单位下同），同比减少10.47%，不过公司拥有人应占利润仅4598.4万元，同比大幅减少59.95%；每股基本收益4.79港仙，中期股息2港仙。受此消息影响，公司股价继续保持下行态势，截止2月25日收盘跌幅为-3.66%，0.79港元的股价是2011年上市以来的新低点，较2014年顶峰时期市值缩水超87%。

目前这份能够表明盈利能力严重下滑的业绩答卷，或将延续公司股价长达五年的下滑态势。

行情来源：智通财经

业绩下滑背后是全业务疲软

高毛利的零售业务增长，使得公司营收、毛利仅是小幅下滑。智通财经APP了解到，公司目前主营业务包含零售、制造以及物业投资三项。其中制造业务是公司营收占比最大的业务，不过2019年公司该业务对外销售收入大幅下跌了20.7%至8.35亿元，其中因国际贸易形势的问题，公司来自北美的收益占比从去年同期的25.3%减至了18.5%。而零售业务方面，公司平台核心产品是优质手袋及皮具，截止2019年12月31日旗下共有六个品牌，其中TUSCAN'S及Fashion&Joy为是自有品牌，a.testoni及其衍生系列i29为是公司2018年收购的奢华品牌，KennethCole及ColeHaan品牌则是特许公司于香港及中国地区独家经营。目前时代集团控股零售版图由香港及中国扩大至其他亚洲国家，包括日本、韩国及台湾，也在品牌发源地意大利设有若干实体店。

截止2019年末的6个月，公司零售业务录得3.06亿元的对外收入，较去年同期增长36.39%，同时物业投资业务营收同比上涨33.74%至796.3万元，部分缓解了制造业务营收的大幅下滑，使得公司营收规模同比减少10.47%至11.49亿元。而毛利方面，由于营收录得增长的零售业务毛利率较高，使得公司整体毛利率由去年同期的28%增至29.2%，因此3.35亿元毛利仅同比小幅下滑6.8%。

费用的全面上涨，使得公司净利润出现大幅下滑。智通财经APP了解到，公司其他收入收益一项因投资物业公平值收益同比减少2566万元，使得整体同比下滑47.3%至2405.4万元，再加上销售开支、行政开支、其他开支及融资成本等一系列费用，分别同比增加16.73%、3.2%、434.92%、363.66%，使得净利润同比大幅下滑61.28%至4219.4万元，由于非控股权益部分是负值，因此股东应占利润同比下滑59.95%至4598.4万元。

拆分业务看的话，全业务盈利能力下滑是拖累公司利润表现的主要原因。智通财经APP了解到，营收增长36.39%至3.06亿元的零售业务，由于是公司提供额外折扣的促销增加的销售，再加上招聘了更多管理人员来应对全球零售业务，所以该业务贡献的分部利润是亏损1465.1万元，较去年同期1332.7万元的利润而言相差甚远；同样营收增长的物业投资业务也因投资物业公平值减少一项，使得分部利润贡献同比大幅减少83.76%至454.4万元。而制造业务同样处于盈利能力下滑态势，由于亚洲地区竞争加剧以及中国内地的生产及经营成本上升，制药业务分部利润贡献录得8360.3万元，26.92%的同比下滑同样大于20.7%的营收跌幅。

然而，时代控股业绩下滑也并非是一两天的事了。

冰冻三尺，绝非一日之寒

2014年股价巅峰之后的时代集团控股，经营表现就开启了持续下跌模式。智通财经APP了解到，公司营收规模由2014 38.57亿港元，下滑2019财年仅剩24.41亿港元，归属股东净利润更是从5.04亿港元下滑至1.26亿港元，净利率从13.06%下滑至5.16%，最新公布的中期业绩净利率仅剩3.67%了。

公司持续下滑态势背后，是传统奢饰品牌商的发展正经历困境。据资料显示，公司制造业务代工的主要服务客户包括Coach、Fossil、Michael Kors、Lacoste及Prada等国际奢饰品品牌商。但是受近些年受消费人群的年轻化、互联网零售的日益强大、行业多品牌化发展分流及轻奢品市场的崛起，传统奢饰品明星Coach、Prada及Michael Kors经营业绩并不理想。

截至2019年6月的第四财季，Coach的母公司Tapestry集团销售额为15.1亿美元，同比增长2%，但净利润同比下滑29.3%。Michael Kors母公司Carpi 2019财年的销售总额14亿美元,同比增长15.1%，但净利润同样大幅减少47%至7300万美元。截至2019年6月30日，Parda集团销售额仅同比增长2%至15.7亿欧元，持续放缓的同比增速已经低于全球奢侈品平均增长率。

时代控股集团零售业务的大力发展正是应对这一困境的，不过目前来看效果并不好。智通财经APP了解到，公司通过收购及其他资本运作打造的Tuscan’s、Fashion & Joy、A.Testoni及I29等品牌，是想凭借自主品牌摆脱对国际奢饰品品牌订单的依赖，并提升公司核心竞争力及盈利能力。但就公司零售业务分部利润由盈转亏来看，公司想通过此方法改善业绩还有很长的路要走，而且就当前全球经济形势、贸易问题以及近期公共卫生事件的影响来看，时代控股集团的生存环境只会愈发艰难，此刻公司股价创下上市以来的新低点，其实并不难理解。