新股研报 | 稀美资源(09936)股权集中，市值偏细，预计股价会较波动

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

稀美资源(09936)为中国钽铌冶金产品生产商

招股日期︰2月26日至3月2日

上市日期︰3月12日

独家保荐人︰信达国际

收款行︰中银香港

发售7,500万股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权

每股招股价为2.23元至2.89元，集资最多2.16亿元，上市开支约7,280万元

按每手2,500股，入场费7,297.8元

以上限价2.89元计算，市值约8.67亿元(以19年预期经调整盈利约8,100万元计算，市盈率约9.7倍)

截至19年8月底 ，平均资产净值约3.02亿元

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

业务︰

16至18年收入分别为人民币2.17亿元、3.07亿元、5.14亿元，19年首八个月收入为4亿元人民币

16至18年毛利分别为人民币5,175万元、8,734万元、1.65亿元，19年首八个月毛利为1.1亿元人民币

16至18年纯利分别为人民币2,387万元、3,858万元、7,707万元，19年首八个月纯利为5,141万元人民币

16至18年经调整纯利分别为人民币2,516万元、4,532万元、8,190万元，19年首八个月经调整纯利为5,986万元人民币(若扣除上市开支)

公司预期截至19年12月底估计综合溢利不少于6,900万元人民币，并已计入上市开支约1,200万元人民币

16财年至18财年的收益增长主要由于销售氧化钽、氧化铌及氟钽酸钾产品产生的收益增加，该等收益增长主要受整体销量及平均售价增长所带动。18年首八个月至19年首八个月的收益增长主要由于销售氧化钽、氧化铌及钽条产品产生的收益增加，但被销售氟钽酸钾的收益减少所抵销

公司经营一间总占地面积约为113,265平方米的生产厂房，该厂房位于广东省英德市。目前公司生产设施拥有九条生产线以生产五氧化物产品及氟钽酸钾

公司历史始于2006年5月9日，吴先生于中国广东省英德市成立致远新材料为有限公司，致远新材料主要从事生产及销售钽铌冶金产品

集资所得其中68.8%用于扩充生产至下游产品;17.9%将用于拨付购买预期即将在2020年开展的5个研发项目所需的原材料、化学制品及电力和水的预期成本;3.5%用于加强欧洲的销售网络及于巴西的采购渠道;9.8%用作营运资金及一般企业用途

上市后主要股东架构︰

主席吴理觉先生持股52.5%

傅军先生及肖文慧女士持股22.5%

公众持股25%

简评︰

稀美资源为中国钽铌冶金产品生产商，公司历史始于2006年5月，由吴先生于中国广东省英德市成立

以上限价2.89元计算，市值约8.67亿元，以19年预期经调整盈利约8,100万元计算，市盈率约9.7倍

公司股权集中，集资最多2.16亿元，上市市值仅约8.67亿元，属市值偏细的新股，因此股价料会较波动

（编辑：张金亮）