2019年Q4财报发布后 微博(WB.US)股价为什么会大跌？

本文源自微信公众号“美股研究社”。

2月26日，由于财报成绩不理想，微博(WB.US)财报发布后盘前股价便一路直降，最大跌幅曾跌至14%。所幸的是，受大盘影响，微博跌幅明显缩小。截止26日收盘时，微博股价下跌4.59%，报41.390美元，市值93.14亿美元。

在2019年Q4季度，微博营收和净利润均同比下滑。面对这样一份成绩单，微博股价下跌是必然，但会不会持续跌下去呢?这就不一定了。

财报发布后 微博的股价为什么会大跌?

财报发布后，如果微博跌幅未能收窄，这将创下微博近期最大的跌幅记录。之所以出现这种情况，首要原因便是财报成绩引起了投资者的恐慌。

2月26日，微博公布了截至2019年12月31日的2019年第四季度及全年未经审计财报。据财报数据显示，微博2019年第四季度净营收为4.681亿美元，同比下降3%;净利润为9510万美元，上年同期为1.665亿美元;合每股摊薄净盈利42美分;非美国通用会计准则净利润为1.765亿美元，合每股摊薄净盈利77美分。

微博2019年全年净营收为17.7亿美元，同比增长3%;净利润为4.947亿美元，上年同期为5.72亿美元;合每股摊薄净收益2.18美元;非美国通用会计准则净利润为6.375亿美元，合每股摊薄净盈利为2.78美元。

从Q4和全年的核心营收和净利润情况来看，整体营收增速放缓，利润大幅下降，这让外界对于微博后续营收和盈利能力都产生了质疑。

其次，从各项业务数据来看，微博活跃用户在提升，但营收却在下降，这让投资者对于微博的商业化能力失去信心。

据微博财报数据显示，微博2019年第四季度广告和营销营收4.059亿美元，同比下降3%;增值服务营收6220万美元，同比下降4%;运营盈利为1.507亿美元，上年同期为1.830亿美元;微博2019年全年广告和营销营收15.3亿美元，同比增长2%;增值服务营收2.367亿美元，同比增长8%;运营盈利为5.976亿美元，2018年为6.093亿美元。

营收数据下滑的同时，微博的用户数据却节节攀升。截止2019年12月，微博月活数达5.16亿，上年同期为4.62亿;平均日活数达2.22亿，上年同期为2亿。

作为一个发展多年后趋于稳定的平台，微博近些年一直都在重点对商业化版块发力，活跃数据迅猛增长迎来的却是商业收入增速放缓甚至下滑，这对微博提出的诸多商业化策略形成了巨大的否定。

最后，真正引起微博股价大跌最直接的原因便是，微博在财报发布后表示，受到新冠病毒疫情的"严重影响"，以不变汇率计算，预计该公司2020年第一季度净收入同比下降15%至20%。

这预示着，在本身营收增长受阻碍后，受疫情影响，微博2020年要实现营收同比增长的压力将更大。

用户活跃数据向好不假

三大阻碍限制了微博对投资人的吸引力

不过，基于微博在中国网络社交市场不可替代的地位，在疫情推动了微博活跃数据提升的情况下，微博的股价下行空间有限。

在财报会议上，面对疫情推动微博日活和流量迅猛提升的事实，微博CEO王高飞对这一现象也做了解释：春节期间内的信息流的曝光量相比去年同比增长一倍，假期结束之后增长50%，流量的增长一个是帮我们回流了更多的用户，另一个是帮助我们平台上的流量和用户构成更加地多元化。我觉得微博流量的增长体现了微博这种社交媒体在重大事件中展现出的竞争力。我们的运营和产品也及时作出了相应。比如在疫情刚刚出现的时候，我们就开发了疫情警报和超话的产品。

疫情信息流的增长也表现出了社交媒体的价值。我们让媒体，KOL(关键意见领袖)和公众都能够参与讨论。我们让媒体能够借助平台及时地传播信息，让KOL得到更多的关注，让公众的声音能够及时地得到政府的回应。

一旦有娱乐话题和社会话题火热，微博的日活用户都能迅速提升。从2019年到今天，持续不断的热门话题推动了微博整体活跃用户的增长。财报数据显示，微博月活跃用户达到5.16亿，日活跃用户达到2.2亿，这样的一种数据再一次稳固了微博在中国社交媒体领域不可替代的市场价值。

基于这种持续向好的数据，只要人们在热门话题发生后持续马上选择上微博，微博整体的营收要保持相对稳健的发展就并不难。但是，在以快闻名的互联网行业里，稳健是一种成熟公司的象征，却未必是一个褒义词。

面对市场比微博更为安全且更有增长潜力的巨头公司，如果让投资者在微博和阿里巴巴、腾讯这样的公司去做出选择，更多理性投资者会选择阿里巴巴、腾讯。如果不能给投资者们带来新的想象力，微博对于投资者的吸引力也会逐步丧失。

(1)疫情期间提升的流量难转化商业价值 没办法及时将流量卖给广告主

从微博营收结构来看，微博是一家非常依赖于广告收入的公司。在春节疫情期间，尽管微博的日活用户和流量激增，但这并不是微博转化商业价值的最佳时期。

春节相较于平日，本就是广告投放的淡季，这是腾讯、百度等几乎所有中国互联网公司广告业务都会被影响的一段时间。而在疫情发生后，微博CEO王高飞也在财报会议中坦言：一季度疫情的确影响了经济的运行，对广告业，尤其是广告主的需求也产生了影响，比如有些广告主取消或者延后了需求。

在春节疫情这段微博流量暴增的时间，由于没有广告主和广告内容的有效展示，微博的这些流量不仅会新增加服务器成本，同时还没办法及时将流量卖给广告主。在疫情期间，除了能给微博整个生态导入更多活跃用户激活其他产品和功能以外，疫情给微博带来的流量的商业价值并不大，微博只能在用户激增的过程中赚到吆喝，给未来销售广告业务增添亮眼的数据和案例。

一旦疫情结束，如果没有持续的话题发酵，微博的活跃用户规模想要稳定也面临着不小的挑战。

(2)今日头条百家号强势发力下 微头条补贴计划将对微博造成巨大冲击

同时，微博的创新进展并未取得显著的成效，在竞争对手们加大发力的情况下，微博后续要稳住热门话题第一选择的宝座也将充满压力。

在疫情期间，百度、今日头条、腾讯新闻等平台迅速推出疫情动态和基于疫情的各项服务和栏目，微博作为用户获取信息的第一平台，除了引导用户在微博爆料获得帮助外，却没有如同对手一般推出官方服务助力消息传播。经过疫情后，人们会加深对其他平台在消息传播速度方面的印象，影响微博在消息传播的地位。

而在百家号动态此前持续奖励大量优质的内容创作者后，近日今日头条也宣布超过1万粉丝的头条号作者将开通微头条收益。这意味着在基于算法推荐更容易获得流量的今日头条，更多创作者将更容易获得收入，依托于头条号付费专栏等其他多元化的商业变现途径和流量机制，这会大幅增加头条号作者在今日头条创作微头条的激情。

后续，当腾讯和百家号也纷纷跟进后，这会对微博的内容创作生态产生的巨大的威胁。

(3)短视频进入快手抖音双雄逐鹿时代 微博再想取得优势地位已经很困难

微博在短视频领域未能占据头部市场地位，这对于未来用户增长和广告营收增长也带来了不小的挑战。

从财报中就可以发现，微博第四季度的亏损，也收到了一下科技的影响。微博财报数据显示，公司对一下科技投资的2.147亿美元减值损失，此损失不计入依据非美国通用会计准则计算的非运营损益。

从现有情况来看，一下科技给微博带来了不小的负担。作为微博在短视频战略上重要象征，一下科技没能在短视频市场占据头部市场地位，这对于微博发展无疑是不利的。

曾经，一下科技旗下的秒拍、小咖秀一度是当时短视频市场的领军产品，但在抖音和快手的高速发展下，一下科技在短视频领域的影响力也日渐甚微。从腾讯多次强推短视频却依然受阻就发现，短视频赛道已经进入快手抖音双雄逐鹿的时代，连腾讯这样在流量和资金方面极有底蕴的公司都没能顺利突围，今天的微博要想在短视频市场撕出一个口子更为艰难。

从春晚到疫情我们就逐步能感受到一个属于未来的态势：热门话题的讨论正逐步在快手抖音上迅速散开，抖音快手也成为新闻传播的重要渠道。

如果微博不能在短视频领域建立起不可替代的优势地位，其未来也将面临快手抖音的竞争，这或将影响到未来微博的活跃用户和广告收益。

微博保持稳定发展并不难

视频属于未来，依托于微博的用户基数，微博会不会在视频领域做出正确的战略举措，这个事情还可以保持观望。

从现有的情况来看，微博目前营收增长面临不小的压力。但以微博积累十年的用户量和广告主资源，当源源不断的热门话题能稳定其在用户心中的地位，微博积极加强商业化能力，不断挖掘广告主的商业价值，其在图文市场中保持稳健的发展姿态并不难。

王高飞在财报后表示，对于2020年，微博将继续构建生态系统，提升核心竞争力，致力于为客户创造营销价值，并提供多样化的盈利机会。

而据美股研究社2月26日报道显示，微博最新推出了"线上发布会"的营销方案，这一方案整合5G直播、媒体高清流直播、多人在线连麦、社交跳转电商等多项功能，并引入了明星、大V等优质账号资源，试图帮助企业在疫情期间打开营销局面。

只要微博整体的活跃用户数据保持稳定，持续的商业化动作和更为全面的广告主营销服务，要让微博保持增长并不是难事。

微博能是一家赚钱的商业公司 但目前并不是一家很有想象力的互联网公司

但是，投资人选择投资微博，更大的意义也是为了投资微博的未来。微博的绿洲，是目前备受市场关注的一个产品，微博内部和外部的投资者对绿洲的发展状态都非常重视。

从目前微博整体的情况来看，在很长一段时间内，微博要保持赚钱并不难，但如何增添其想象力空间，这是一个巨大的挑战。而这，也会影响到市场对于微博估值的认定。

(1)绿洲是微博目前最大的想象力 但能否突围还并不一定

在财报会议上，杰弗瑞投资银行分析师也提出了关于绿洲的问题。绿洲这款定位于时尚社交软件的产品，是微博在垂直内容社交领域做出的巨大尝试，备受外界的关注。

微博王高飞透露，12月绿洲正式上线，从目前微博推广的情况来看，一月份MAU超过千万，DAU也增长显著，发布的内容和微博是差异化的。

目前，受疫情影响，微博暂停了绿洲的市场推广，主要花精力去做产品优化。绿洲主要是挖掘适合用户生活兴趣的内容，以图片，小视频的形态，比如摄影、美食、旅游等，这部分内容在绿洲的活跃度反馈是不错的。并且摄影、美食、旅游等，这部分内容在绿洲的活跃度反馈是不错的。

事实上，绿洲自上线以来争议不断。在小红书下架后，绿洲上线抓住了机遇，成功依托于微博本身在时尚大V和用户流量的资源基础迅速发展，迅速成为了App Store 社交类排行榜第一的产品。

但与此同时，APP的图标涉嫌抄袭韩国studio fnt工作室在 2015年给Ulju Mountain电影节设计的视觉形象，产品功能被指参考Instagram、小红书，让绿洲一开始就在非议中成长。

王高飞在财报会议上表示，绿洲商业化方面，已经有一些品牌客户想要在绿洲进行广告投放，在一季度末和二季度会有品牌客户进行尝试

目前，在疫情影响整个时尚大消费市场的情况下，这对于绿洲异军崛起形成了不可控的阻碍。在小红书下架期间，绿洲推广迎来史上最高的窗口期，但伴随着小红书恢复上架，疫情绿洲没办法迅猛扩大规模，绿洲后续是否还有更好的时机在时尚社交领域形成突破，真正威胁到小红书的市场地位，也增添了更多的不可控因素。

(2)变现能力差 过于依赖广告收入且有瓶颈

5亿用户，是目前微博在数据方面一道靓丽的风景线，但是，一家月活用户超5亿的公司，一个用户平均一个季度所贡献的营收不足一美元。

微博十年，已经持续多年都在大力加大公司商业化，但依然只能获得这样的营收。这种数据只能说明，微博的变现能力不高。

归根结底，这是受到微博这种产品形态和商业模式的限制。微博高度依赖于广告，只能通过一个又一个用户感兴趣的话题和内容激活用户，然后在展示正常内容的同时植入广告获取收入，却没能在游戏等领域形成较大的突破，实现用户商业价值的更大化，这势必影响着微博的营收。

(3)把握生态平衡不容易 维稳作者和服务好用户存在冲突

同时，有网友在网络上吐槽称，微博会让用户莫名其妙地关注一批人，这种用户体验非常不好。实际上，这是微博给创作者们提供了一项增粉福利。

微博创作者是发布微博头条文章的时候，作者可以设置必须关注作者才能看到全文。当微博信息流对创作者发布的头条文章进行分发后，创作者的微博头条文章可以推送给很多非粉丝用户，这些用户看到一半的文章后就需要强制关注创作者才能看到全文，这一度成为创作者增粉利器。

由于很多用户在这一场景中主要看的头条文章，所以他基于文章关注了一个微博账号后，可能自己印象也不是很深刻，造成用户莫名其妙关注了一些账号的乌龙事件。

微博作为一个内容生态平台，创作者是微博生态中必不可少的部分。但伴随着微信、今日头条、百家号等内容创作生态的崛起，微博内容创作的红利期也悄然过去，微博需要有持续有效的运营策略帮助创作者更好地变现、更好地获得粉丝，才能保持创作者持续的创作，才能在热门话题发生时迅速有稀缺的内容吸引到用户们。

才用户抱怨微博体验不好就可以看出来，本身在商业变现能力方面就不太强的微博，在把握内容生态平衡，维护创作者和用户权益过程中很不容易。如果不能从收入给予创作者更大的吸引力，或者用吸粉角度找到更加合理的方法，这样的隐患或许也会影响到整个微博生态的发展。

因此，整体来说，微博股价下跌不会是一个持续的事情。基于微博目前在社交媒体市场的独特优势，其保持稳定赚钱的状态并不难。但如若要实现股价和市值上的突破，还需要商业化能力、变现途径方面给予投资者新的想象力才行。

(编辑：宇硕)