操盘操得好，挪威没烦恼

本文来自微信公众号“商业模式研究所”，作者：侯安扬。

今天说一下一件特别有意思的事情。

我在金融终端上看到这么个新闻。

就一句话：挪威主权财富基金2019年获得创纪录的1800亿美元回报。

不过，出于我自己对数字敏感的习惯，我立马就意识到一件事：这国国民可以躺赢了。

这个要涉及到小学数学：除法。因为挪威的全部国民就只有533万人。去年挣的1800亿美元，摊到每个国民的头上，就是人均3.4万美元。以人民币来算的话，那就是去年这个国家给每个人平均挣了24万人民币。

我查了一下这个基金的资料，目前按资产规模算，全球第一，比我们的中投还要高一些，它整个基金规模高达1万亿美元之上。

平摊到每个国民的话，就是每个国民能分20万美元，同样换算成人民币就是140万元……

算一个普通的四口之家，就是能分到560万了……

这个主权基金的背景，跟挪威的产业有关。这个也是天生的躺赢产业：石油。

挪威属于北欧，在斯堪的纳维亚半岛的东部。自从发现了特别肥沃的北海油田之后，这块油田就源源不断的给周边几个国家带来巨额的收入。北海油田能每日生产600万桶，英国、挪威和荷兰共同分享这块收益。

我查到的数据，他们出口最核心的就是石油和天然气，其中石油占了33%，天然气站了24%，合计占整个出口的57%，是名副其实的支柱产业。

卖石油赚到的钱太多，这帮人想着，不能全花光啊，万一哪天石油没了怎么办。于是就成立了这个主权基金。

它这么多年的基金规模，如上图。

98年时，它是230亿美元；08年时，它是3250亿美元；到19年，就已经到了1.1万亿美元啦，而且还在不断的增长。基金并不全是增长出来的，是它卖石油的钱源源不断的流入。

根据它披露的数据，这么大的基金，这么多年的年化回报率，是6.1%。先说一下这个回报：因为资金越大越不好买卖，像它1万亿美元，你拿去买股票都得把市场给炸飞了，所以只能分散配置。

这个主权基金的投向，只放到海外，而非本国，因为要免掉跟本国的经济波动。配置的资产，就是这三样：房地产、股票、固定收益。股票占了接近6成，债券占了3成多，地产一丢丢，就几个百分点。

因为高达1万亿美元的规模，什么都有，没法去详细研究，我对它买了哪些中国资产比较好奇，就看这块比较多一些。

这是整体的情况。它在中国投的股票资产，总共有351亿美元，债券有72亿美元。

从股票的投资历史来看，基本上是13年后越投越多，之前都是小打小闹。

投资天朝的公司，数量高达795个，基本上就是个指数基金了。这里既有海外的中概股，像百度(BIDU.US)、阿里(BABA.US)、也有港股的，像腾讯(00700)，也有A股的，像海螺水泥……

其实这个案例对投资还蛮有启发的，去看看它怎么做资产配置，是个很好的案例。不过我也不想写成学术论文，就简单概括几点吧。

1、 你如果跟挪威那样有很好的产业，目前产生很多现金流，需要做更长期的规划，不要坐吃山空。

2、 它的主要收入是石油产业，集中在国内，所以配置都是海外（请那些垃圾财富管理公司不要拿这个来忽悠客户）。

3、 投资的资产涉及到股票、债券、地产，它是以股票为主，不同年份有不同的调节。

4、 它持有资产的时间非常的长，40%以上的公司持有超10年。这种配置型的投资，一定是要拉长投资期的。

5、 配置要考虑国家治理水平和机会，像它投资最多的就是美国公司。

6、 它既有传统产业、像金融、工业的投资，也有科技、通信等新兴产业的投资。

(编辑：李国坚)