国美零售（00493）：资金流动性充裕，社交电商“裂变式”发展

2020年初，一场公共卫生事件牵动了全国人民的心，也拖慢了经济发展的步伐，对于实体零售业更是巨大的挑战。随着疫情延续，评级机构也开始担忧零售企业的经营及财务状况。

针对市场的担忧，据智通财经APP查证，国美零售于2017年3月及2017年6月分两次发行高级无抵押债券共5亿美元，年利率5%，用于公司海外及一般企业用途。此前，公司在二级市场已陆续回购3400万美元，目前待偿还4.66亿美元，将于3月10日到期。

国美于2月28日发布的公告显示，于公告日期，公司已准备充足的资金并将于2020年3月10日全额偿付未赎回债券的本金4.66亿美元及其相关的利息1165万美元。

国美内部人士对智通财经APP表示，目前，为偿还此次债务的所有资金已划拨至香港，国美有信心也有能力在应对疫情的同时，如期偿还这笔美元债。

经智通财经APP查询，国美过往发行的境内债及境外债并无利息延期支付以及违约的历史。据评级机构出具的报告显示，国美自2016年发行的所有境内债，均维持AA+及稳定展望评级。

资料来源：东方金诚国际信用评估有限公司

值得注意的是，此次偿还4.66亿美元债，不会给国美的资金流动性造成太大压力。原因是，国美账上现金持续保持在100亿元人民币左右，除去日常运营所需的40-50亿元，仍然保有充分余量。标普也指出，公司拥有足够的现金来偿还即将到期的美元债。国美管理层认为，疫情的影响将是短期的、一次性的，并不会对公司整体“家·生活”战略产生过大的负面作用，而且认为可以通过此次突发事件，激发出“宅经济”的增长活力，国美可利用其庞大的物流网络及专业的管家团队，危中窥机。

从经营层面来看，疫情期间，国美的运转并没有完全按下“暂停键”。一方面，公司正寻求租金、人工成本、税收和一些费用方面的优惠，以有效降低支出。另一方面，为降低疫情对门店客流造成的影响，公司员工停工不停业，积极利用电商平台及美店的社群营销促进销售，满足特殊时期用户的需求，销量增幅明显。

在疫情爆发之际，国美美店拓展了社群营销模式，以美店为平台，在全国各地社区建立了超过14万个线上社群，服务人数超千万。在此基础上，通过个人美店主与用户的圈层裂变，激活流量超千万级。截止到2月15日，国美社交类销售占比已突破50%。相较于传统电商，社交电商的裂变属性在疫情期间发挥了更大的价值。

借助于国美线上线下融合的基础，美店社群营销在物流配送和服务方面有着更为灵活的服务优势。国美美店社群的建立是以门店3-5公里内的用户为主，用户在美店下单购买小件商品，服务人员可直接从门店提货送到用户家中。对于大件商品，国美旗下的安迅物流提供不间断服务与送装同步，售后问题更有国美管家的远程服务。

智通财经APP注意到，国美的“三端融合”业务模式不仅仅在疫情期间继续有效服务广大消费者，更为疫情防控贡献了力所能及的能量。

疫情爆发之后，国美基于自身的供应链优势，在线上紧急组织了1100多个疫情相关和民生必备品上架，并承诺“国美自营健康类商品、国美商户健康类商品不涨价。”同时，为方便用户线上选品，国美美店在线上线下商品统一的基础上，还为用户提供在线售前导购与售后服务。

不仅如此，国美还多批次向疫区捐赠物资，包括紧急筹措6000个口罩向市民免费发放；捐赠100台洗烘一体机，微波炉、冰箱至援汉医疗队驻地和火神山医院；为武昌医院医护人员捐赠800箱食品和生活物资；实施精准援建，累计为武汉5家方舱医院捐赠包括冰箱、空调、彩电等急需电器设备共1391件。此外，国美还向北京3家新冠肺炎定点收治和定点筛查医院捐赠了大批电器，满足医院改造扩容的需求。因具备送装同步的服务优势，武汉、北京等地的捐赠和送装一次达成，确保医院尽快投入使用。

在“抗疫行动”中，国美旗下安迅物流和国美管家发挥了至关重要的作用。1月27日，安迅物流开通武汉绿色通道，接收救援物资中转与存储业务；疫情期间安迅物流在全国各地为医疗机构、政府部门紧急运送各类防疫民生物资；国美管家送装工程师进入雷神山医院施工现场，为隔离病房安装上千台空调；针对企事业单位及学校有序复工复学的环境建设需求，国美管家还与专业机构合作，采用专业设备和产品，开设了办公环境消毒除菌服务，截至2月25日，已累计完成10.12万平米的环境消毒和除菌……

由此可见，国美的业务模式不仅具备良好的经济效益更有良好的社会效益。从业务端来说，据智通财经APP估计，此次疫情后，家电零售行业有望迎来一波消费反弹，销量将大幅回升。对于像国美这样拥有全国性门店网络，利用社交电商形成用户沉淀，依托数字化能力构建流量联盟，并拥有自建物流及服务体系的公司来说，此次疫情更像是一个变速器，谁将领跑让我们拭目以待。