牛了十年，美股终于开始慌了！

本文来自华尔街见闻（ID：wallstreetcn），作者：潘凌飞。

刚刚过去的七天，美国股市经历了2008年金融危机以来最黑暗的一周。三大股指连日暴跌，一周跌幅均超10%，进入回调区间。

2月19日以来，美国股市市值蒸发4.3万亿美元，全球股市7万亿美元市值谈笑间灰飞烟灭。投资者血流成河，尸横遍野。

纵观全球，我大A股是不是还算能打?

无论后市走势如何，这轮迅雷不及掩耳的调整注定载入史册。从2月19日的历史高点回调10%，标普500指数这次只用了6天。

从来没有这么快过。这次，市场真的慌了。

1、暴跌元凶：公共卫生事件

一切都那么猝不及防。

一周前还在隔岸观火，一周后就眼睁睁的看着公共卫生事件在全球遍地开花，随后‘“攻入”美国本土。

与其说美股的暴跌源于公共卫生事件发展超乎预期，华尔街准备不足，不如说是因为洋溢在整个美股市场的傲慢情绪。

公共卫生事件1月就已经出现，但以美股为首的全球股市对此并没有一个像样的回调。以标普500指数为例，仅在1月底出现过3%左右、为期一周的调整，随后又继续掉头向上。

我们翻阅当时的海外大行研报，主要都是分析公共卫生事件对中国供应链产生冲击，进而评估全球其他国家受到的影响，总体上都相当乐观。

海外投资者根本没有预计到公共卫生事件会蔓延到日韩欧美，也没有为此定价。

直到上上周末韩国、日本突然爆发，渐成燎原之势，美股上周一迅速作出反应，当日暴跌3.35%。

上周三(2月25日)，CDC(美国疾控中心)一改此前打酱油口吻，突然警告称，公共卫生事件随时会在美国出现大规模爆发。话音刚落，美股再也无力抵抗，如大坝决堤，飞流直下三千尺，一周内日日收跌，拉出五根勾魂的阴线。

年轻一代的交易员们都看傻了，这帮牛市里成长出来操盘手哪里见过这阵仗：嗯?怎么回事?过去十年的经典策略不是“一跌就买”么?

美股已经很久不曾有过这么猛烈的暴跌了，美国更是好几代人不曾经历过真正的传染病。在他们眼里，传染病无非就是每年都来的流感，掀不起什么大浪，2009年的甲流不就对经济没什么影响么?

然而，公共卫生事件用冷冰冰的数字教育市场，从歌舞升平到风声鹤唳，只需要一周时间。

2、谁将主导未来美国经济，特朗普还是桑德斯?

十年牛市里一切坚固的信仰都烟消云散了，所有的问题都要放到公共卫生事件的背景下重新审视。

比如，桑德斯会不会异军突起，胜过特朗普同志成为美国下一任总统?高盛分析师Ben Snider上周三明确指出，这种可能性在增加。

本周，美国大选将正式拉开帷幕，共计16个州将举行初选。其中“超级星期二”极为关键，3月3日当天共有14个州同时进行初选，决定了超过 1/3党代票的归属，因此被称为“超级星期二”。

过去18次初选中，17 个“超级星期二”的赢家获得了最终的党内提名。桑德斯在初选前三站和民调支持率中均有明显优势，有望成为“超级星期二”赢家。而桑德斯的最大竞争对手或为较晚决定参选的亿万富翁布隆伯格。

如果桑德斯最终胜出，将可能成为总统宝座的有力角逐者。而他的对手，特朗普总统最近心情很不好。

自从上位以来，特朗普就自动承担起美股守护者的角色。每次美股上涨，他就会在社交媒体上洋洋自夸，将其归功于自己领导有方。而美股一下跌，他要么甩锅给其他国家，要么痛批美联储货币政策不对，施压鲍威尔降息。

公正的说一句，过去几年他的护盘任务完成的不错，直到遇见上周的大跌……特朗普心里苦啊，自己竞选总统的关键一年，却遇到这天杀的公共卫生事件，硬生生搅乱了自己的大好局面。

据说CDC预警那天，特朗普对股市暴跌感到非常愤怒，他认为美国卫生官员的警告吓坏了投资者。

第二天，特朗普就急着召开新闻发布会，安抚民众新冠只是大号流感，大家只要多洗手注意卫生就没危险，疫苗也马上就能跟上，美国已经做好准备应对一切。

不过，市场对此是不买账的，这边特朗普在电视上讲着，那边道指期货快速下挫。

特朗普谈到任命副总统彭斯为防疫总指挥和公共卫生事件隔离方案时，道指期货两度跳水。

对于桑德斯，以华尔街为首的美国市场已经不能用不喜欢来形容，准确的说应该是厌恶。

我们可以看看桑德斯的经济主张：分拆高盛、花旗等大行;向大公司和富人加重税;全民免费医疗，全民免费大学，全民住房;强化贸易保护……

难以想象，桑德斯这些政策一旦实施，美股会做出何种反应。

3、美股还会跌么?

至少市场目前主流预期认为：还会跌。

高盛美股策略分析师David Kostin给的预期并不乐观。他认为，在基准假设情况下，公共卫生事件将导致美国企业利润全年零增长。而在最糟糕的假设下，美国经济将陷入衰退，标普500指数企业盈利全年将萎缩13%。

高盛建议投资者做好防御，不要轻易抄底，传统上“一跌就买”的策略这次行不通了。

投资公司Guggenheim Partners首席投资官Scott Minerd认为，市场在3000点附近有望获得支撑，但他也警告投资者不要去“接飞刀”。市场正处于关键，未来股市怎么走完全取决于公共卫生事件如何发展。Guggenheim Partners目前管理着2750亿美元资产。

RBC Capital Markets预计标普500将在2700到2900点之间震荡。换言之，他们认为还没跌到位。

4、美联储会出手么?

可能左右未来市场走势的，除了公共卫生事件，还有鲍威尔。

就在上上周五，鲍威尔刚刚发布声明，暗示FOMC准备必要时降息。他表示，FOMC正密切关注公共卫生事件，如果对美国经济增长构成风险，FOMC将合理地动用工具并采取行动。

这一表态显然令投资者看到了希望，CME联邦利率期货走势显示，市场预期三月份降息的概率已经飙升至100%，这一概率在两周前还只有11%。

本周，包括美联储三把手威廉姆斯在内的央行官员将密集发表讲话，届时市场必然会给予高度关注。如果大部分票委都释放出鸽派信号，那么三月降息可能正在路上。

美银美林首席投资官Michael Hartnett提出一个有趣的逻辑：当政策制定者们恐慌的时候，市场的恐慌就会停止。随着事件蔓延和市场下跌，三月份全球的政策决定者也会恐慌。届时，美联储会降息，欧洲和亚洲也将推出政策大红包，这些将共同推升市场风险情绪。

简单翻译一下：救市之时，就是反弹之日。（编辑：孟哲）