美国大选赢家即将揭晓，市场迎来“Sanders冲击”？

本文来自微信公众号“中金宏观”。

3月3日，美国大选初选即将迎来“超级星期二”，当天14个州初选决定民主党三分之一承诺代表票。2月3日至28日，民主党初选共确定100张承诺代表票，Sanders获45票领先。民调显示Sanders在“超级星期二”也可能获得较多承诺代表票，令其获民主党提名具备现实可能性。由于Sanders主张对高收入人群大幅加税，拆分大型银行和科技企业等政策，市场可能逐步计入更高的“Sanders冲击”概率。

民调显示Sanders可能在“超级星期二”中获得较多承诺代表票

根据FiveThirtyEight的最新民调，“超级星期二”14个州中Sanders在较多州支持率位列第一，且对第二名优势明显；其也基于民调预测，“超级星期二”中Sanders有望获549票，占全部1344票的41%，继续领先Biden和Bloomberg等建制派候选人，巩固已有优势。

Sanders主张：对内全民福利；对外强调传统，贸易政策较强硬

首先，值得强调的是，民主党候选人之间主张虽有分别，但无论是较为温和的Biden、Bloomberg，还是相对激进的Sanders和Warren，在多数领域均保持了民主党偏左派、强调福利的传统倾向，如支持增加教育支出、提高最低工资、支持奥巴马平价医疗法案并抑制药价、支持清洁能源和“绿色新政”、强调对高收入人群加税等。

Sanders对内政策：全民福利。Sanders称自己为“民主社会主义者”，其国内政策是民主党强调福利传统的强化版：1）一系列“全民”（or all）福利政策，全民医保、全民大学、全民住房等；2）对高收入人群大幅加税，为前述福利政策融资，包括提高个税高收入部分的边际税率，对最富有的前0.1%家庭征财富税等。Sanders预计，财富税将为政府融资4.35万亿美元；3）拆分大型银行和科技企业。

对外政策：强调传统，贸易政策较强硬。Sanders外交政策基本符合美国外交传统，重视与盟友合作；支持重返伊朗核协议，支持解决巴以冲突的两国方案。贸易方面，其持保护主义立场，与特朗普接近；甚至反对特朗普达成的新北美贸易协议，较特朗普更强硬。

如果Sanders获提名概率继续上升，市场可能关注企业投资不确定性上升，及传统能源、医疗、银行、科技等行业受冲击可能

目前市场对Sanders反应依然有限，因市场认为其当选总统、或者实施其政策可能性依然较低，理由在于：1）Sanders获提名依然有较大不确定性，例如，建制派如能使初选进入第二轮，超级代表就能加入投票阻止Sanders；2）其战胜特朗普挑战更大，因特朗普支持率较高且处于上升趋势；3）即使Sanders当选总统，其政策也未必能全获国会通过。一个例子是，2017年共和党即使同时掌控两院，特朗普试图废除Obamacare的法案依然未获通过。如果Sanders在星期二优势巩固，其获得提名概率可能进一步提高；近期全球卫生风险发酵带来的经济和股市下行风险，也可能拖累特朗普总统支持率。这一情形下，市场可能逐步计入更高的“Sanders冲击”概率，并关注企业投资不确定性上升、特定行业如传统能源、医疗、银行、科技行业受冲击、以及财富税引发市场调整的可能性。

(编辑：李国坚)