智利矿业化工(SQM.US)2019年Q4电话会议纪要：中国销量占比增加到40%！

本文源自微信公众号“蓝迪兹研究Randiz”。

智利矿业化工(SQM.US)公司介绍

早上好，感谢您加入我们的2019年盈利电话会议。在开始提问之前，我将对我们的结果进行一些简短的评论。

截至2019年12月31日的12个月，我们的收入达到近20亿美元。我们的净收入达到近2.8亿美元，低于去年同期(去年同期)报告的净收入。我们今年调整后的EBITDA利润率略高于33%。我们的业绩受到钾盐销量下降和锂市场平均价格下降的影响。我们确实看到碘市场的平均价格上涨，这对我们的毛利润产生了超过3,000万美元的积极影响。

对于2020年，我们预计今年除碘以外的所有业务线的销量都将增长，而碘的价格已大幅上涨。我们预计氯化钾市场的销量将增长20%至25%，SPN约为5%，锂超过20%。 在锂市场，我们认为2020年的价格将比2019年降低。

当然，鉴于世界经济的动荡，这些估计可能会发生变化。对于锂，我们已经在第一季度对中国产生了影响。尽管过去几周我们看到了积极的变化，但第一季度我们在中国的销量将比原先的预期少2,000公吨。我们希望，我们能够在剩余的三个季度中弥补这些较低的销量，今年达到55,000至60,000公吨。

我们最近批准了一项2020年约4.5亿美元的资本支出计划。正如我们在昨晚的新闻稿中提到的那样，我们将继续扩大智利的锂业务，我们决定分两个阶段完成氢氧化锂产能的扩大，第一个阶段是明年将完成8,000公吨。关于碳酸锂的扩张，我们有信心明年也将达到12万吨的产能。我们将继续投资于硝酸盐生产能力，以服务于不断增长的太阳能盐市场，以及我们的碘生产能力，以继续提高我们在市场上的领先地位。

问答环节

Q

第一个是真正了解我们对2020年的产量估计，不仅如您提到的那样，就目前的销量而言，您的期望量为55,000至60,000吨。但这是否意味着您可以生产更多并继续建立库存，就像您提到的那样，在投资者日，您今年可以生产65,000吨以上的锂?并且还决定改变氢氧化物扩张。这是要分两阶段进行分解的决定，还是真的根据市场情况而定，还是这是生产更多碳酸盐的策略?

也许在此方面提供更多背景信息将有所帮助。最后，就算您能与我们分享您对此的看法–超过12万吨的另一扩建。这是– 2023年达到16万吨的计划还是仍在计划中?对此的任何更新将有所帮助。谢谢。

A

首先，关于今年的产量，我们确实希望2020年的碳酸锂当量总产量在65,000至70,000公吨之间。我们为此感到非常自豪。我们每个月都在提高产品质量。因此，我们认为我们已经完成了将总产能扩展至70,000，并准备每年生产70,000的水平。如您所知，我们在哪里增加到120,000吨。我们预计在2021年下半年将准备12万吨，并且我们正在努力将氢氧化锂扩容至8000吨。

其他8,000公吨的延期只是我们设施投资的时间表，是市场情况与进入施工阶段的最佳方法之间的混合，我们致力于进入以下两个阶段：最后是16,000公吨的氢氧化锂。

最后，我想你问过16万吨 –正如我们去年提到的那样，关于16万吨是下一步。我们仍然相信，我们必须像以前预期的那样，在2023年底达到16万吨。我们将在今年下半年宣布我们的正式计划。

Q

您的份额应该是多少?您今天对中国锂的混合份额是多少?鉴于COVID的潜在中断，或多或少，第一季度的趋势应该在哪里?最后，在2020年，您会看到-假设这种混合组合的70,000吨全面增加，中国的混合组合应该是什么?谢谢。

A

因此，去年我们在中国的销售量占到了总销量的30%，在这一年中，我们希望增加这种组合的使用，而锂的总销量将占中国总销量的40%。

Q

如果您可以根据这种较低的销售预期增加说明，比如说COVID对第一季度的影响?如果您已经看到订单延迟，那么需求表现如何?如果您看到任何与要突出显示的库存积累有关的信息?

A

当然，当前的状况正在影响我们的销售。现在我们将第一季度的预测值降低了1000吨。但是，当然，在上周，我们与所有客户取得了联系，他们认为，目前，中国的情况正在变得正常。因此，他们-他们中的大多数人看到复苏将在第二季度出现。因此，这意味着我们期望最终我们将有需求的回升，这将使我们能够完成全年的锂销售。因此，我们估计–我们将从第二季度看到更多积极消息。

最重要的是-是的，最重要的是，这仍在讨论中，但是我们从一些新闻中寻求到，政府为了刺激需求正在讨论试图给予更多补贴。因此，我们关注的这一点也可能对中国的需求产生积极影响。

Q

第一个问题是，您已经谈到了冠状病毒会影响销售。是否由于物流限制而影响销售?还是潜在的最终用户需求?

A

首先，您知道的是这个问题–最初，新年结束时来自中国的人们在2月3日之前回到了办公室，但是最终，–由于冠状病毒而发生了变化。因此，首先，您的活动较少，因为人员和工人没有在原始日期回来。那是一回事。另一件事是由于诸如检疫等所有限制，在这种情况下，您在不同工厂的工人滞后，这当然会影响生产。正如您所说，物流在内部物流方面也是一个重要的问题，因为您知道当今的轨道和驾驶员确实是针对基本事物的，例如健康事物，食品，这就是优先运输事物的想法。因此，这影响了将产品移至客户仓库等的方式。

但是，正如我之前所说，我们已经看到中国上周一切正常。因此，我们相信最终我们将能够从今年第二季度开始销售我们的产品

Q

关于氢氧化物扩产，将分为两个模块。会因此而导致资本支出增加吗?

A

不，我们没想到。我们认为，分阶段实施的想法对于总资本支出来说是更好的，以便在有序的投资计划中拥有。

Q

我的第一个问题是关于2019年锂的最终销量。如果我没记错的话，您曾希望接近47千吨。但是最后约实际为45千吨。然后是2020年的55至60千吨的目标。您觉得其中多少已经确定?与此相关的是，就这个数字而言，您是否对它抱有任何期望-已经在某种中国刺激措施上了，希望能对此有所帮助。非常感谢。

A

因此，对于去年的销售额，是的，我的意思是，我们最初的目标是达到47,000吨。但是，上一季度的需求下降幅度超出了预期，主要原因是中国补贴的变化最终影响了电动汽车的销售，主要是在去年第四季度。这意味着车身制造商和电缆制造商减少了对锂的需求量。这才是最终影响我们销售的因素。最重要的是，传统的发动机气体生产商更加积极地尝试将所有型号的产品都推向市场。

同样，这也影响了上个季度的电动汽车销量。这样影响了我们的销售。因此，关于今年的目标，是的，我的意思是，我们最初的想法是卖出比今天说的更多的东西。原因恰恰是因为对需求和中国补贴发生了同样的解释。今天我们看到需求的延迟，最终将影响今年的销售。但是，我们仍然希望保持与去年原始计划相同的市场份额。因此，这意味着最终，我们–无论如何，我们将准备与今年的45,000吨锂相比大幅增长。

Q

我一次要问三个问题。因此，在锂电领域，您曾谈到要达到今年55,000吨的销售目标。您提到中国减少了2000吨。这并不能完全说明您将销售目标降低5到10%，同时仍能产生足够的销售量。

A

您知道我们之所以将今年的最初目标从65,000降低到55,000或60,000的原因是，由于中国的补贴以及我们已经讨论过的问题，我们看到的需求比以前看到的要低。因此，这2,000的减少量与此无关。这与该病毒导致我们在第一季度看到的当前局势有关。但是正如我之前所说，我们相信最终，我们将超越这一局面，市场将在第二季度复苏。这就是我们认为我们会有更好的需求的地方，它将使我们能够实现55,000至60,000之间的目标。

Q

为什么要建立库存?

A

我的意思是说，我们正在建立库存，因为正如我们之前所说，我们将增加对中国的许多出口。如今，我们的总销售基础更大，参与度也将更大。我们将从30%跃升至40%。因此，这意味着我们最终将需要更多产品来面对我们在那里的销售。

Q

现在，我的最后一个问题将是非常广泛的问题，即如果我们考虑所有看跌期权并在您的发行中就此问题进行了讨论，那么2020年的毛利率或净收入或您想谈论的任何方式的收益它看起来像2020年的收入可能不及2019年那么高。您能否大致说一句定向的，您所知道的一切，您是否希望2020年的收入更高，更低或与2019年相似?

A

我们现在不提供有关2020年毛利率的指导。我认为为时过早。我希望有更好的信息，我希望在第一季度以后能提供更好的信息时提供指导。但是考虑到今天的信息，我认为有理由期望2020年的毛利率与2019年的毛利率相近。事实是，锂的价格存在负面趋势。这意味着价格– 2020年锂的平均价格将低于2019年。您对锂的销量有积极的看法，对碘的价格更好，但是最后，将所有因素放在一起，我们认为具有相似的毛利率是今年的合理预期。但是，我要再次明确地说，我希望有四分之一，

Q

我对锂的一个基于市场的问题，您谈到了2019年的IV供应，这种情况可能在2020年继续。我只是想问您是否可以评论一下，您认为最大的问题是现有库存还是预期的持续生产?会在2020年发生?然后，作为该答案的一部分，也许您可以谈谈成本曲线以及您期望价格下降多少才能获得行业的支持水平，甚至可以从某些竞争对手那里得到削减?谢谢。

A

我们知道，去年该行业的锂库存达到一定水平，好吗?这是因为去年我们的产量超过了最终的实际锂消费量。因此，这意味着我们有库存。当然，我们知道这正在影响价格水平。因此，对于锂成本曲线的影响，当然，在当前环境下，我们认为这种情况可能会影响一些成本较高的生产商。我要说今天说要发生什么还为时过早。因此，我们将拥有-当然，我们将在今年余下的时间关注此类场所的响应。

Q

您能否仅谈一些有关从客户那里提取的库存的详细信息以及这些库存在哪里?您认为他们会坚持多久?谢谢。

A

根据信息，我们在整个生产链中都有库存。因此，这不仅意味着锂，还意味着阴极，电池等。因此，该行业将需要摆脱这种库存。但是再次，我们可以更好地看到从第二季度到今年余下时间的情况。因此，在这方面，我们看到最终我们的需求比第一季度要好得多。

(编辑：宇硕)