光大证券：阿里巴巴(BABA.US)，新基建的核心建设者与核心受益者

本文来源微信公众号” EB传媒互联网“，作者光大证券分析师范佳瓅。原标题《新基建的核心建设者与核心受益者：阿里巴巴(BABA.N)事件点评》。

事件：中共中央政治局常务委员会3月4日召开会议。强调进一步投入资源于科技端的基础设施建设，加快包括5G基建、大数据中心、人工智能和工业互联网在内的新型基础设施建设步伐。

1、“新基建”的主线是数字化

新基建所涵盖的5G、大数据、人工智能及工业互联网等诸多领域具有一条共同的主线即数字化，数字基础设施建设是新基建的主要组成部分。互联网对经济运行效率的提升必将以“在线化—数字化—智能化”的顺序逐次递进，随着移动互联网的普及，C端消费者生活及部分B端企业运营已经实现了线上化，但大部分企业的生产/管理/决策的数字化仍然处于早期阶段。新基建的推进必将加速企业端数字化智能化经营的步伐。

2、阿里巴巴是“新基建”的核心建设者

根据IDC数据，阿里云目前国内市场占有率接近50%，客户涵盖了50%以上的A股上市公司。公司2019年1月发布“阿里商业操作系统”，力图将公司在过去20年中积累的数字化、线上化运营能力通过阿里云、钉钉、菜鸟、蚂蚁金服等产品输出给合作伙伴。公司提供的云计算、大数据、及人工智能产品已经开始在事实上成为了国内企业经营的基础设施。

3、阿里巴巴是“新基建”的核心受益者

公司不仅仅是“新基建”的核心建设者，也同样是“新基建”的核心受益者。我们始终认为平台与商家生态是休戚与共的关系，只有商家生态不断自我蜕变，实现经营管理效率与竞争力的提升，平台才能够实现收益的持续稳定增长。借助公司提供的“阿里商业操作系统”，不同规模的企业都能够实现在品牌、商品、销售、营销、渠道管理、服务、资金、物流供应链、制造、组织和IT系统等11个要素的数字化、智能化，来激发商业增长的新动能。

4、盈利预测、估值与评级

我们认为公司不仅是“新基建”的核心建设者，也是“新基建”的核心受益者。全社会数字基础设施的日益完善将带来“在线化—数字化—智能化”进程的加速推进。维持公司FY20-22年净利润为1473/1294/1603亿元，调整后净利润为1302/1779/2150亿元，维持“买入”评级。

5、 风险提示：

宏观消费需求超预期恶化;新零售业务推进进展低于预期;云计算、大文娱等业务持续大幅亏损。(编辑：刘瑞)