光大证券：5G独立组网带动有线侧景气度回升 可关注中兴通讯(00763)等主设备商

本文来自微信公众号“EBSCN通信研究”。

事件

3月10日消息，中国移动(00941)公布2020年至2021年SPN设备新建部分集中采购中标候选人，最终华为、烽火、中兴(00763)中标。据C114统计，此次公布了26个省、自治区、直辖市的中标候选人，截至发稿，宁夏移动和内蒙古移动尚未公布结果。据C114初步统计，华为在此次招标中，无论是份额还是报价，均显示出了强大竞争力，整体份额与收入遥遥领先，烽火和中兴紧随其后。根据各家投标报价以及份额计算，此次集采规模约为人民币92亿(26省市)，预估全网金额将在100亿左右。

点评

预计2020年三大运营商5G承载网主设备投资规模超150亿

据C114初步统计，根据各家投标报价以及份额计算，此次中移动集采规模约为人民币92亿(26省市)，加上未公布省份，预估总金额将在100亿左右。考虑到电信、联通承载网投资量，预计2020年国内5G承载网设备投资规模超150亿元。

中标排序：华为、烽火、中兴

从此次报价看，烽火价格较为激进，或由于此次为5G的新建项目，设备商为抢份额报价较低。从份额看，华为中标金额56.5亿元，中标份额56%;烽火中标金额20.8亿元，中标份额31%;中兴中标金额14.5亿元，中标份额13%。

2020年传输侧景气度回升

2019年以来，国内运营商整体资本开支企稳，其中无线侧为各家关注重点，而传输网投资下滑较大。从中移动资本开支构成可见，19H1传输网投资225亿元，同比下滑约25%，传输网景气度低谷，19H2计划传输网投资不超过265亿元，同比增长不超过3%，有所企稳。此次SPN大规模招标将带动2020年传输侧景气度大幅回升。

投资建议：5G独立组网带动有线侧景气度回升，关注主设备商：烽火通信、中兴通讯。

风险提示：5G部署进度不及预期、产业链降价幅度超出预期。

(编辑：程翼兴)