波音(BA.US)没有底

本文源自微信公众号“英为财情Investing”。

本周是埃塞俄比亚航空公司执飞波音737 MAX飞机坠毁事故一周年，正值美股大盘因沙特原油价格战和公共卫生安全担忧而大跌触及熔断之际。对于，波音(BA.US)来说，真可谓是“屋漏偏逢连夜雨”。

周三美股盘中，波音一路重挫，截至收盘大跌18%，报189.08美元，近一周以来，波音股价已经累计大跌逾27%，而一年来，该股股价也已经累计下跌逾50%，市值蒸发逾1000亿美元。波音目前的股价已经创出了两年多以来的新低，波音出问题了，它会好起来吗?恐怕还需时日。

波音过去一年股价走势图，来源：英为财情Investing.com

737 MAX问题悬而未解仍无复飞时间线

在一年前的坠机事件发生后，世界各国先后宣布停飞所属航空公司拥有的波音737 MAX飞机，最终这款飞机被全球停飞。

在经历了将近一年的斡旋后，波音最终在2019年年底宣布全面停产737 MAX飞机，停产时间尚无法估计。虽然，市场此前已有预期，可是这一消息仍然导致波音当日股价大跌，蒸发近百亿美元市值。

需要注意的是，波音在被停飞以后，每个月仍然保持生产42架左右的飞机，目前仍积压有400架飞机库存未能支付。就在此时，陆续还有多家航司取消了订单，2月就有46架飞机的订单被取消，包括了加拿大航空公司的11架737MAX订单，还有其他一些航司选择将737MAX的订单转为其他机型。随着退订的航司越来越多，这也是一笔不小的损失。

在事故发生一周年之际，美国波音公司公布财务账本，数据显示，这家世界飞机制造巨头至少失去了187亿美元。而且后市波音的损失将会继续大幅上升。此外，今年1月，波音录得零订单量，为1962年以来首次。今年前两个月，该公司向客户交付了30架飞机，低于一年前的95架。2019年前两个月，波音获得了49份新订单。

737 MAX复飞仍无时间表。最新的消息显示，外媒本周四援引两名消息人士，由于监管机构的担忧，波音计划在737 Max复飞之前拆分该型号飞机的线束，这一改变标志着波音最初向美国联邦航空管理局(FAA)提出的建议出现了改变，并给737 Max的复飞带来了新的障碍。

2月14日，美国联合航空(UA)也表示，会继续将由波音737 Max客机执飞的航班取消时间延长至今年9月4日，这将导致从6月到9月大约7700架次航班取消。波音公司此前也表示，在2020年年中前737 Max机型无法获得复飞许可。

而美国联邦航空管理局的局长Greg Smith周三也对国会坦言，目前并没有确切的让737 Max复飞的时间线，“我们别无选择，最终这一机型能否复飞，只能取决于公众信心，如果人们无法信任这一机型的安全性，737 Max就无法复飞。

公共卫生担忧恐拖累波音商务飞机订单?

除了令波音公司焦头烂额的737 MAX问题，近期爆发的全球公共卫生危机让波音的股价雪上加霜。公共卫生事件在全球范围内的爆发，已经对全球航空和旅行行业造成了巨大的影响。

除了此前美国CDC发布的旅行警告以外，周四，美国总统特朗普也宣布将禁止接下来30天内所有来自欧洲的旅行，达美航空等航司已经响应紧急调整航线。美国航空此前也已经着手开始削减运力，该航司表示，机票预定量大幅下降，被取消的航班数量越来越多，扩散将是近期旅行需求的最大威胁。

财经媒体在此前的一篇报道中提到，波音对于因公共卫生事件影响而短期波动的旅行需求有较强的弹性。因为经济的发展势必推动旅行需求的增长，国际航空运输协会的数据显示，在过去的20年时间里，航空客运量每年都有5%以上的增长。与此同时，商用飞机由于交货期长，短期风险对其影响较小，而空客的调查数据显示，到2038年，全球商用飞机需求有望达到3.9万架。也就是说，理论上来说，公共卫生危机对于波音的需求影响应该是比较小的。然而，近日，有华尔街的分析师透露了担忧之情。

Canaccord的分析师Ken Herbert此前给予波音“持有”评级，并设定目标价为340美元。虽然这一目标价距离目前公司股价仍有较大上涨空间，但是这位分析师在本周稍早前的一份研报中表达了自己的担忧，航司目前因公共卫生事件所面临的压力，将会影响到2020年商用飞机的订单。坊间已经有声音说，航司近期开始要求飞机制造商延迟交货，除了公共卫生事件导致的客流大幅度下滑以外，也因为全球贸易紧张、原油价格下滑，国际运输放缓等更多的原因。

他指出，宽体飞机本身有两条通道，这类较大型的飞机，一般执飞海外航线，这部分飞机的订单也较容易受到全球范围内流行的公共卫生事件的影响。

与此同时，Vertical Research Partners的分析师Rob Stallard周二也在一份研究报告中称，该机构下调了对波音宽体客机交付的预估，给予公司282美元的目标价。

另外，Baird的分析师Peter Arment也在近期的报告中表示，在过去的30年时间里，仅有三年的时间全球航空交通量出现负增长，分别是1991年的金融危机和战争，2001年的911袭击和2008年的金融危机。而此次全球公共卫生的威胁，也可能会抑制2020年全球航司对于飞机订单的需求。他对于波音也持有谨慎态度，给予“持有”评级，目标价为322美元。

摩根大通周四也表示，将波音目标价从370美元降至210美元，评级从增持降至中性。在波音737MAX复飞之前，其他企业与波音合作的愿望都未能实现。考虑到公共卫生事件对运营商的影响，经纪商认为波音可能在考虑削减股息。

总结

波音的股价在2020年持续大跌以后，目前还面临诸多问题，难言触底。737MAX的复飞问题尚未有明确时间线，美国官员给出了“等待公众信心”这样虚无的标准，似乎已经阻断了波音该机型短时间内复飞的希望。而同时，波音的星际飞船也在和国际空间站对接的测试任务中出现故障。另外，公司还深陷当下的公共卫生危机影响。

(编辑：宇硕)