新股研报 | CLINK SQ(01463)近年收入缺乏增长 估值不便宜 预计股价会较波动

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

CLINK SQ(01463)为一家总部设于马来西亚的外判文件管理服务提供商及相关软件应用程序及企业软件解决方案开发商，于2000年由F Ling先生及W Ling先生俩兄弟创立。

招股日期︰3月17日至20日

上市日期︰3月27日

独家保荐人︰中毅资本

收款行︰星展银行(香港)

发售2亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为0.63元至0.73元，集资最多1.46亿元，上市开支约4,920万元。

按每手4,000股，入场费2,949.42元。

以上限价0.73元计算，市值约5.84亿元(以18年经调整纯利约1,580万元令吉计算，市盈率约20.5倍)。

截至19年9月底 ，平均资产净值约4,424万元令吉(约7,964万港元)。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

16至18年收入分别为令吉6,819万元、7,104万元、6,709万元，19年首九个月收入为5,426万元令吉。

16至18年毛利分别为令吉1,708万元、2,076万元、2,673万元，19年首九个月毛利为2,218万元令吉。

16至18年纯利分别为令吉921万元、1,115万元、1,178万元，19年首九个月纯利为930万元令吉。

16至18年经调整纯利分别为令吉921万元、1,115万元、1,580万元，19年首九个月经调整纯利为1,229万元令吉(若扣除上市开支)。

公司服务包括提供文件管理服务及企业软件解决方案，外判文件管理服务包括电子文件传递、文件打印及邮件专递、MICR支票打印及邮件专递、医疗ID卡打印及邮件专递;及文件成像及扫描服务。按自提供文件管理服务获得的收益计，公司于2019年位列马来西亚第二名。

公司客户为来自银行、保险及零售业的公司且主要位于马来西亚。截至19年9月底，公司有107名客户，五大客户佔18年度总收入约52%，最大客户则占约18%。

集资所得其中88.6%用于增加公司技术实力及发展其他垂直或平行市场的能力;11.4%用于扩展其本地市场份额及探索区域扩张。

上市后主要股东架构︰

F Ling先生持股37.5%

W Ling先生持股37.5%

公众持股25%

简评︰

CLINK SQ(1463)为一家总部设于马来西亚的外判文件管理服务提供商及相关软件应用程序及企业软件解决方案开发商，近年收入缺乏增长。

以上限价0.73元计算，市值约5.84亿元，以18年经调整纯利约1,580万元令吉计算，市盈率约20.5倍，估值并不便宜。

公司股权集中，集资最多1.46亿元，上市市值仅约5.84亿元，属市值偏细的新股，因此股价预计会较波动。