波音(BA.US)危机升级：距垃圾级仅一步之遥，向政府紧急求援！

本文来自华尔街见闻，作者祁月。

导读：对比2008，那一年雷曼破产，通用告急……今年的巅峰时刻会是什么?波音?

最畅销机型737 MAX复飞遥遥无期之际，波音(BA,US)公司又意外遭遇公共卫生事件，令其雪上加霜。

就在几个小时之前，标准普尔将波音公司信用评级从“A-“下调两级，至“BBB”——这在标准普尔的评级系统中，距离垃圾级就隔着一个最低投资级评级“BBB-”。

波音的评级还有可能被进一步下调，因为标准普尔已经将其列入了负面观察名单。

这是国际评级机构在不到3个月内第二次下调波音信用评级。穆迪在1月份将波音高级无担保债务的信评从AAA下调至Baa1，距离垃圾级只有3个级别。

当时，穆迪的理由是“鉴于公司可以预见的负值自由现金流，737 Max重新投入使用的代价将高于预期”。如今，标准普尔对波音降级的直接顾虑同样是现金流问题：

737 MAX停飞导致波音公司的信用比例比我们之前预计的更糟，该公司未来两年的现金流会比我们之前的预期更加疲软。此外，公共卫生事件导致全球航空旅行大幅减少，很可能造成越来越多的飞机订单延期，将进一步给波音的现金流带来压力。

标准普尔预计，波音公司2020年自由现金流将为流出110亿至120亿美元，2021年将为流入130亿至140亿美元，此前则分别预计为正20亿美元、正220亿美元。

坏消息接连不断

昨日，波音公司股价暴跌23.85%，是表现最差的道琼斯工业指数成分股。

道指昨日收盘时创纪录崩跌2997点，跌幅达12.93%。其中，波音和家得宝(昨日下跌20%)这两只蓝筹股合计为道指下跌贡献了454点。30只成分股只要价格变动1美元，道指就会随之震荡6.78个点。

这一记重挫使得波音公司股价完全抹去了前首席执行官Dennis Muilenburg在任期间(2015年7月至2019年12月)的所有涨幅。

在Dennis Muilenburg执掌公司期间，波音股价累计上涨逾136%。该股去年3月1日还创下了历史新高，达到446美元，昨日收盘只有136.01美元，较峰值跌去70%，是2016年9月以来最低，大幅低于其200日均线和50日均线。

若从2月24日道指跳空低开、步入下跌趋势开始计算，波音股价在这波下跌中累计跌逾60%，是道指同期内30%跌幅的两倍。

波音股价暴跌的主要原因是公共卫生事件对经济特别是航空业造成的影响越来越大，这增加了波音737 MAX重新投入使用的不确定性。

波音紧急求援

昨日，伴随着波音股价重挫的有两个颇为重磅的消息：波音公司正在寻求美国政府对自己、供应商和航空业的紧急救助，以避免裁员，避免供应商遭受重创。

当天，波音还发声明称，公司人事部门负责人Heidi Capozzi将于下月离职——此人加入波音已有十年之久，而她只是波音公司高层人事变动的最新一位。

与体量庞大的潜在债务相比，波音向政府求助更值得人们担忧。

波音只是忙于游说美国政府的其中一个成员。受公共卫生事件冲击，美国航空公司正在集体寻求超过500亿美元的政府援助，包括政府担保的贷款、现金补贴，税费减免等，这一规模将超过9.11时期的三倍。

游说大军包括美国规模最大的三家航空公司：达美航空(DAL.US)、美国航空(AAL.US)和联合航空(UAL.US)。

其中，美国航空公司正在寻求超过500亿美元的政府援助，包括250亿美元的直接拨款和另外250亿美元的无息贷款。该公司从3月16日起停运75%国际航班，直到5月6日，长途国际航班几乎全部暂停。

仅仅根据3月5日的公共卫生事件数据，国际航空运输协会(IATA)预计公共卫生事件可能会给全球航空业造成1130亿美元的损失，相当于2019年全球航空业五分之一的收入。而这一预测结果尚未包括美国和其他国家此后采取的严厉管控措施。

在这种背景下，身为美国飞机制造巨头乃至全球制造业龙头企业之一的波音若获得政府大规模资金援助，将是一个里程碑式的事件，那意味着737 Max危机进入新的阶段。

在波音最需要资金的时候，公共卫生事件导致的危机升级侵蚀了波音的现金缓冲。

债务警报

两宗严重空难带来的恶劣影响至今都没有完全消除，股价又大幅下跌，还趁着公共卫生事件申请政府救援……有美国网友怒了：别乱花纳税人的钱，波音干脆卖了自家股票来自救算了。

卖身能保命吗?

波音上周决定全部动用2月份获得的138亿美元贷款，此举将使其债务总额从2019年的273亿美元上升到罕见的411亿美元。

那将意味着波音的债务将是其当前股票市值(约730亿美元)的一半多。

债券市场之前一直对陷入困境的波音公司保持相对冷静，但公共卫生事件爆发之后，债市现在也开始发出警报。

波音的债务违约保护成本——五年期CDS息差早在上周三就已经扩大到280个基点，几乎是2008年金融危机之后的最高水平，上个月还徘徊在60个基点附近。这意味着波音未来五年发生债务违约概率已经超过16%。

国际知名航空业智库亚太航空中心(CAPA)警告称：公共卫生事件将使得大多数航空公司会在5月底之前破产，“有些已经陷入技术性破产的境地，至少出现了实质性的债务违约。”

对于最近这些动不动就见证历史的日子，有网友评论称：

对比2008，最坏的时间似乎仍未到来，那一年雷曼破产，通用告急……今年的巅峰时刻会是什么?波音?

（编辑：郭璇）