4张图看清VLCC租金飙涨600%的真相

本文来自微信公众号“Wind资讯”。

由于近期原油价格暴跌，一度平稳的原油运价火箭发射，VLCC租金价格短线涨幅一度突破600%（VLCC超大型油轮，是Very Large Crude Carrier的英文简称，其载重量一般在30万吨以上，相当于200万桶原油的装运量。），然而事实真的如此吗？

国际原油价格大跌

受近期国际形势影响，NYMEX原油期货价格从2月份的50美元/桶，跌至当前的不足25美元/桶，已经跌去一半，并且跌破2016年初的水平。Wind数据显示，截止3月21日早晨，本周NYMEX原油大幅下跌26.38%。

油价下跌刺激囤油需求

原油价格短期大幅下跌，亦刺激了国内囤油需求。据上海航运交易所数据显示，中国进口原油运价指数从本月初的1000点一度飙升至4000点，随后又快速回调。CT1-TCE(标准航速)3月19日运价为18万美元/天，较前一天下跌5万美元，价格波动巨大。

另据资讯网站Seaway海事新闻3月17日消息，“一艘VLCC轮的日平均收入从2月中旬的每天30,000美元上升到上周的每天210,000美元，增长了600% 。”

（图片来源：上海航运交易所截图）

囤油还需考虑仓储

国金证券提供了一组跟踪数据：通过招商局轮船官网公布的VLCC资料，结合国金跟踪的VLCC实时卫星和AIS定位信息数据，国金研究所对招商轮船旗下的VLCC船队进行了跟踪分析：截至3月18日，共有14艘VLCC空载驶往产油国港口：其中，去往中东地区的为12艘，去往安哥拉的为2艘；预计约有10艘满载的VLCC正在驶回中国港口，考虑到单艘船往返一次中东的时间超过一个月，所以这些船更大可能性是常规的运输作业。

整体上，数据显示，目前前往“抢油”的VLCC确实有所增加，但是并没有达到显著的水平。类似的，对中远海能旗下的船队也可以进行跟踪分析。

原油非干散货可以露天堆放，原油进口还需考虑仓储能力。

据大宗商品资讯机构金联创日前介绍，市场人士称，因目前升水相对较低，部分买家寻求远期船货，提前锁定低价原油。对于远期货源，都是贸易商囤货为主，地炼零星入市，整体交易并不活跃。由于原油市场前景悲观，市场普遍预计短期内原油价格将低价运行，然而，中国的地板价政策为地炼等中国买家提供价差套利机会，但受制于目前库存高企，只能寻求采购远期船货，等待库存压力缓解。

根据国家统计局此前发布的数据，至2017年年中，我国建成舟山、舟山扩建、镇海、大连、黄岛、独山子、兰州、天津及黄岛国家石油储备洞库共9个国家石油储备基地，利用上述储备库及部分社会企业库容，储备原油3773万吨。

国家发改委原副主任、国家能源局原局长张国宝曾回忆称，一期储备项目（舟山、镇海、黄岛、大连）建成时，正遇上2008年全球金融危机爆发，国际油价从150美元/桶下跌到50美元/桶。4个基地抓住时机，收储了大批廉价原油，并于2009年上半年注油完毕。当时平均收储成本仅约为56美元/桶。

据公开资料，2020年整个项目一旦完成，中国的储备总规模将达到100天左右的石油净进口量，将国家石油储备能力提升到约8500万吨，相当于90天的石油净进口量，这也是国际能源署（IEA）规定的战略石油储备能力的“达标线”。届时，中国的战略石油储备基地总容量为5.03亿桶。

据外媒3月19日消息，全球最大的大宗商品交易商嘉能可，将每天花3.7万美元，租用世界最大的超大型油轮欧洲号(Europe)，租期六个月，为的是在海上储油。

由于VLCC兼具运输及浮仓储油的双重功能，据交易商和航运消息人士消息，日前也有多家交易商询价，想要租赁油船用于暂时的海上储油。VLCC可以装载200万桶原油，因此能够用于浮式储存。

考虑到当前VLCC租金价格上涨，以此前3万美元/天的价格测算，用来储存原油是否划算，假设租期为半年（180天），租船成本达540万美元，而VLCC可装载约200万桶，平均每桶的存储成本在2.7美元（540/200），若VLCC租金为6万美元/天的话，则存储成本在5.4美元/桶。以此类推，租金越高，存储成本也越高，时间越长成本亦同样提升，同时还需考虑其他成本因素。

考虑到当前原油价格已跌破30美元/桶，在VLCC租金相对便宜的情况下，若未来半年内油价回到40美元/桶以上的话，还是有利可图。

A股市场表现平稳

虽然市场短期对原油运输需求激增，但原油只是海运商品中的一类，还包括干散货、集装箱等商品的运输。从A股近期海运板块表现来看，在本月初原油价格第一波下跌时有过一波反弹，随后亦出现回调。

同时，从A股两家海运龙头招商轮船和中远海能的股价走势来看，因油轮租金上涨，两家公司近期股价均出现明显拉升，且相对大盘而言，回调幅度较小，股价更加坚挺。

(编辑：陈秋达)