美股期指上涨“熔断”，抄底大军买断QDII

本文源自“Wind”。

在全球央行的细心呵护下，海外股市终于迎来期待已久的反弹，3月24日美股三大股指期货均涨超5%，触发熔断。欧洲斯托克600指数涨5%，德国DAX指数涨逾6%，法国CAC40指数涨近5%。你抄底了吗?现在抄还来得及吗?

股市名谚有云，放水无熊市。3月23日美联储宣布开放式资产购买计划，即本周每天都将购买750亿美元国债和500亿美元机构住房抵押贷款支持证券。这是一种无限量、无限续杯式的量化宽松，等于告诉市场要多少钱我都给。

看看现在的资产负债表，这根线冲上天指日可待。不仅美联储，欧日等央行也都是冲在放水第一线，在这样泛滥的流动性下，现金会越来越不值钱，必须把现金换成资产才有价值。

但是遇到重大黑天鹅的时候，人们第一个反应是将手里的资产换成现金，根据美银美林统计，货币基金市场的份额已经超过2009年恐慌时刻的高点，这说明目前市场恐慌性抛售已经达到一个小高潮，是不是最高点还无法下结论。

欧美市场这一波大跌的导火索是公共卫生事件的迅速蔓延，那等公共卫生事件到转折点了再去买?NO，没人知道转折点在哪，就像2月初的时候没人能预料到3月份全球最安全的国家会是中国。就算从医学角度推演出转折点，市场总有人会抢跑。

据新浪新闻，截至3月20日，纳入统计的11只QDII，3月初以来均出现份额增长，平均增量超6亿份。其中，专门布局德国市场的华安德国30(DAX)ETF本月以来份额增长10亿份。

布局日本市场的华夏野村日经225 ETF，3月份以来增长了2.89亿份，增幅高达484%;华安三菱日联日经225 ETF份额增长了121.29%。

主要布局美股的一些ETF同样获得增长，易方达中证海外互联ETF增长超过1亿份，广发纳指ETF份额增长了1.53亿份，规模变动率达到953.12%。

你瞧，总有人跑在你前头。

根据约翰斯霍普金斯大学(Johns Hopkins University)的模型，美国公共卫生事件将在未来两周达到顶峰。下图横坐标为日期，0代表当地政府开始采取强硬措施控制公共卫生事件蔓延，中国大约在21天后达到顶峰，意大利在18天后开始出现转折，美国3月14日宣布国家进入紧急状态，到3月24日正好10天，所以美国确诊数据可能在未来10天左右达到巅峰。

市场会不会随着公共卫生事件数据好转而出现转折?乐观者的回答是 YES!公共卫生事件引起的大跌当然随着公共卫生事件好转而出现反转。悲观者则认为，这次公共卫生事件只是导火索，市场大跌的背后是美国企业债已经积重难返。公共卫生事件数据开始下降，不代表企业可以正常复工，如果长时间不能复工，很多企业的现金流根本撑不下去。

目前美国非银企业负债占行业经济总增加值270%，中国非银部门杠杆率在150%。更重要的是，垃圾债和投资级别债券数量相当。

如果有公司因为流动性挤压出现破产潮，这就不是公共卫生事件蔓延造成的恐慌，而是真真正正的实体经济危机了。

再从历史来看，今年美股的这一波快速下跌在烈度上已经超过2008了，可以拿来对比的只有1929年大萧条和1987年经济危机。这一次急速下跌的时间更短，但是短期跌幅差不多到头了，1987年下跌30%多以后基本没有再下探，但是仍然横盘了4个多月才开始反弹。而1929年则在短期反弹后再探底，跌幅再次深达20%多。巴菲特老师、价值投资先导，格雷厄姆就是在那一波抄底中破产。

没有毫无瑕疵的市场，也没有一无是处的公司，瑕瑜之间才是市场常态，如果对信用风险、估值波动有洁癖，那就不要抄底了吧! 如果要抄底，你买啥?原油?杀估值的FAMGA?还是跌到尘埃里的机酒?（编辑：任白鸽）