是时候做空美股了吗？

本文来源微信公众号“美股研究社”，作者li俊。文中观点不代表智通财经观点。

当地时间4月9日，美联储宣布了新举措，将为企业和家庭提供高达2.3万亿美元的贷款支持经济，并增强美国各州和地方政府在公共卫生事件期间提供公共服务的能力。与此同时，当天，美联储还宣布将从4月13日开始把单日购买国债规模从500亿美元降至300亿美元。

受美联储新举措提振，美股在周五公共假期到来前的最后一个交易日大幅上涨，美国三大股指连续第三日集体高开，涨幅迅速扩大，截至收盘，道指涨285.8点、涨幅1.2%，报23719.37点；标普500指数涨1.45%，收报2789.82点；纳指涨0.77%，报8153.58点。

本周道指累涨12%以上，是除了截至今年3月27日一周之外的上世纪30年代初以来最大周涨幅，标普累涨约12%，创1974年以来最大单周涨幅，纳指本周涨10.6%，创2009年来最大单周涨幅。道琼斯指数从2月12日的历史高点，短短21个交易日暴跌万点，创造了美股历史上最快跌入熊市纪录。之后又在90年来最快的连续三天大涨之后，创造了最快跳回技术性牛市的纪录。

暴跌暴涨背后，美国股市迅速企稳。原因大概有三方面：第一个原因，从技术层面讲，一般跌掉30%，到达黄金分割点的时候，市场会有一个所谓的企稳反弹的过程。第二个原因，美国以及欧洲在公共卫生事件防控方面，已经动员起来开始认真应对，所以大家的预期发生了变化，相信公共卫生事件会好转。第三个原因，美联储的紧急救助，确实起到了一定的作用，避免了出现流动性危机。

美联储的救市政策，概括起来就两句话：无底线的降息、无底线的量化宽松。不过长期来看，美联储的救市措施对经济增长意义大不大，这是一种很“没有节操”的做法，并且将会严重打击美元的信誉。目前公共卫生事件仍在蔓延，经济的供需两端都被阻断，实体经济运行被阻断，就可能导致金融领域出现流动性危机。

至于快速跳回技术性牛市之后，美股到底是反弹还是反转？在我看来，美国的牛市已经结束，这个没有任何悬念了，现在已经完全进入熊市。十年一个周期，美股的累计涨幅已经严重涨过头，所以这一轮熊市的下跌非常凶悍。当然，暴跌之后有个两三千点的反弹是很正常的，但接下来很快会继续向下。

从历史规律来看，美股的熊市一般会持续两年左右。目前华尔街预测，这一轮熊市会持续17个月到18个月。科技巨头盈利大幅增长、低利率大额回购和减税法案等先前的积极因素，正在公共卫生事件的催化之下发生反噬效应，转变为加速美股下跌的负向反馈。如果按照一次大危机的标配，指数的跌幅应该在50%左右。

扯着扯着，有点扯远了。我们还是回归到大盘本身来。在上周的文章里面，我写了一个预测：「大盘还有一波暴涨，然后熊市可能会在银行财报公布后到来」，虽然中间的走势预测有一些出入，但整体方向基本就是按照预测来的。一堆傻逼看了标题就在微信后台留言说我是反指，我送你们一句话，「语文没学好，那就千万别出来丢人现眼」。

单日涨跌本身就是不可预测的，现在市场每天都会发生各种不可预知的黑天鹅，我只能是尽可能的根据技术形态去分析未来一段的走势，而不是去预测单日的涨跌。我是写文章分析大盘的，并不是算卦的。还是那句话，如果我能精准预测涨跌的时间和价格，那只要连续做对5次，估计我身价就超过巴菲特了。你觉得这可能吗？

来看看大盘的技术形态，现在的技术形态是一个明显的上升楔形，但目前距离2883的压力位还有几个点的上涨空间，2900左右也有一个缺口，按照美股有缺口必补的习惯，很有可能大盘继续上涨。在没有反弹至压力位之前，千万不要做空，而大盘最有可能的走势，正如图所示。

再把当前的走势图，按更长的趋势画一下，其实可以很明显的看出现在我们正处在一个熊市蝴蝶的技术形态中，当前我们正处在CD浪中，大盘如果要回调，也需要CD浪反弹结束。按照1.618黄金分割点来计算的话，D点对应的位置是2861.4。我们从这里也可以看出，这一波上升趋势还没有结束。

下周最主要的是银行股的财报季，现在美国银行经历暴跌之后，普遍都估值偏低。即使上周暴涨25%之后，相比历史高点，还有较长的一段距离，仍然有较大的反弹上涨空间。按我之前的推测，只要短期内石油的价格谈判能落地，银行势必会有一波大的利好，银行股价这么低，暴雷的可能性也不大。

那么上周预测的熊市即将回归，这个会成为现实吗？关于这点，我仍然维持上周的判断，那就是银行财报公布之后，差不多就是大盘反转的时候，理由主要有三方面：

其一，现在距离压力位最多也就3~5个点的涨幅，银行股财报出利好之后，大盘一波拉升，差不多就反弹至压力位了。如果接下来继续涨，那么将直接进入牛市，我觉得这种可能性微乎其微。

其二，美股十年牛市最重要的驱动力回购现在是大大减少，你们要知道美国上市公司EPS增长，有差不多30%是来自回购，但从最近一系列的消息来看，回购金额已经大大减少，美股缺少了最大的买家，还能涨多少？

其三，企业业绩是确确实实的下滑了。航空、旅游、酒店、零售、芯片甚至是银行，接下来的财报季恐怕都不容乐观，很多板块甚至要面临断崖式下跌的困境。没有业绩增长的牛市，涨的越高，跌的只会越惨。

周末的时候，我简单统计了下自1950年开始，市场最大单周涨幅之后的走势，涨幅超过6%的差不多有42周。然后我分别统计了，接下来3、6、9和12个月后的走势。平均而言，分别对应-6.31%、-7.6%、-9.83%和15.18%。这只是一个统计学上的意义，但历史还是有借鉴意义的。

之所以在未来9个月的平均回报为负数，很大程度上是因为暴涨暴跌往往出现在熊市中，而走出熊市通常都有一个漫长的过程，而熊市中的暴涨往往出现在反弹过程中的牛市陷阱，也就是很多时候是另一轮暴跌的开始。至于12个月后收益又变成正数，那则是因为美股的长期牛市，总能让市场回归正轨。

所以接下来大盘很可能在反弹3~5个点后，再度回归一个漫长的熊市。但有一件事可以肯定，那就是美联储强势护盘之下，前段时间的那种暴跌，恐怕是很难再见到了，如果那一天你见到了，那一定是熊市结束的时候。接下来决定美股走势的，将彻底回归财报季，一切都需要用业绩说话。

至于要不要做空？我的答案仍然是NO，毕竟熊市中也有很多结构性的做多机会，就好比上周我强势推荐的银行股，普遍涨幅都超过25%，做多这些好公司，至少心理感觉也比较稳。接下来大盘是一个震荡下跌的过程，一味做空可能会因为节奏踩得不对，亏的血本无归。

如果你真想做空，那么有一个非常好的办法，那就是哪家公司财报当天股价暴跌，那天收盘你就顺势买入做空，在熊市中，如果一家公司业绩暴雷，那必然会被市场无情的抛弃，不可能只有一天的跌幅。这个操作的方法，我认为胜率会超过90%，而且非常简单。

其实长期来看，我并不是很推荐做空，毕竟绝大多数人都没有坚定做空的信念，而且即使明知道是熊市，做空也是一件非常危险的事情，所以我在VIP社群里面推荐了三个正股做多的机会，这里也和大家同步下：MMM、CVS和UPS。

MMM是底部岛形反转，周五收了一根十字星，多空双方势均力敌，但最近几天机构筹码一直增加。大家注意128左右的筹码一直在增加，这个就是机构在买。3M的口罩销量大增，算是不错的催化剂。稳妥点的可以，可以等突破150美元再去买入。

UPS形成了一个多重底，周五收了一根阳十字星，应该大概率是向上突破。我看了下筹码分布，机构一直在买买买，疯狂加仓ing。公共卫生事件对物流企业算是喜忧参半，不是利好，但也不能完全是利空。这种情况下，UPS一定程度上是被错杀了。最近的利好则是，亚马逊决定暂停发展自己的物流，UPS上周也借助这个消息涨了一波，这个相信会成为长期的催化剂，因为公共卫生事件导致电商消费大增。

前段时间有这么一个新闻：包括沃尔玛、亚马逊以及CVS健康公司在内的十多家大型企业几乎同时宣布，将在未来数周内扩大雇佣规模，总人数将达到50万人之多。在这其中，主要涉及在线客服和配送岗位。这主要是为了应对公共卫生事件扩大带来的网络订单暴增。在公共卫生事件期间，逆势扩大招聘规模，证明CVS的业绩受到的影响没那么大。技术形态更是一目了然，头肩底+突破颈线，这种技术形态出现，下周必有暴涨。下周UNH要发财报，如果超预期的话，必然会带动医疗保健板块集体暴动，这可能是一个机会。

（编辑：陈秋达）