美银美林：神华(01088)将受惠煤价上升及生产复苏 评级升至“买入”

美银美林发表报告表示，受到煤炭需求改善及供应上升缓慢等利好因素，分别上调第四季及2017年秦皇岛煤价29%及10%，至每吨670元人民币及530元人民币(下同)。该行认为中国神华(01088)将受惠煤价上升及生产复苏，评级由“中性”上调至“买入”，上调2016/2017年每股盈利预测19%及33%，目标价由16.8元上调至20元。

该行同时上调2016至2017年燃煤发电量3-5%，预期热力发电量2017/2018年分别上升4.8%及2.2%，煤电电费平稳。

报告提到，发改委允许先进产能放松276天的限制，将限制煤价上升，神华受其影响最大，集团第三季商品煤产出按季升8%，全国增长仅2.4%。鉴于集团拥有高质量煤及低单位成本，该行预期可受惠煤价上升及产量增长。

集团管理层预计明年煤价约每吨500-550元水平，加上每季都有潜在销售合约。该行估计明年煤炭销售占神华盈利55%，高于2015年的26%，售电业务占盈利约15%，较2015年的43%低。

基于今年第四季煤价已上升81%，该行预期集团第四季每股盈利为0.43元人民币，强劲的盈利动力为股价短期催化剂。