大和：重申中国民航信息网络(00696)“买入”评级 降目标价至16港元

智通财经APP获悉，大和发布报告称，与中国民航信息网络(00696)于22日举行了投资者会议，估计内地客运将于今年第三季起回升，而国际航班暂停的时间则会长过预期。该行指出国际业务表现有机会维持弱势，而内地业务则会在第二季起复苏。管理层相信国际航班方面仍受压，虽然内地航班逐步复苏但乘客需求复苏的可见性仍较低，参考非典的经验，如果公共卫生事件可在年中前受控，预计下半年将有强劲的反弹。

该行指出首季收入表现较差，管理层称公司收入与客运量的关联度达85%-90%，但系统整合收入对短期客运表现并不敏感，公司暂时为航空公司免除了取消机票及没有出发的费用，但在订票方面并无提供其他折扣。管理层估计受惠社保方面开支减半，员工开支方面应可节省数千万元人民币，但受持续研发拖累，技术支撑费用继续上升。

另外，公司投资大兴机场也可受惠回赠机场费用减少，以及有来自海外航空公司的新收入，而公司也正与国内航空公司洽商，在订票费用上再额外收取费用。该行表示，将公司2020-2022年每股盈测降16%，并估计今年客运量将跌24%，目标价由18港元降至16港元，重申“买入”评级，认为估值相对吸引。