财报前瞻 | 电商销售增长强劲，亚马逊(AMZN.US)Q1业绩稳了？

智通财经APP获悉，亚马逊(AMZN.US)定于美东时间4月30日(周四)收盘后公布其2020年第一季度业绩。年初至今，该股累计上涨30.43%。

投资者对这份报告可能会持乐观态度，但也有一些不确定性。从积极的一面来看，这家科技巨头的电子商务销售应该会非常强劲，这是由3月份卫生事件大流行导致的基本用品网上购物的大幅增长推动的。另一方面，由于产能的迅速增加，该公司也产生了巨额开支。

今年卫生事件爆发前，亚马逊的股价已经跑赢大盘，这在很大程度上要归功于该公司1月底发布的2019年第四季度财报，该财报打破了华尔街的收益预期。全球健康危机推动该股表现更加出色。

Q1业绩总体预期

智通财经整理出亚马逊以及华尔街对于一季度的预期如下：

从图表中可看出，无论是亚马逊管理层还是华尔街，都预计Q1营收将有双位数增长，而华尔街对于亚马逊一季报更为看好，指引接近该公司指引高端。

另外值得关注的的一点是，该季度，亚马逊的经营利润指引在30亿至42亿美元之间，同比下降32%至5%。

然而，亚马逊在1月30日发布第四季度和2019年全年业绩时，提供了营收和经营利润指引。那是在世界卫生组织于3月11日宣布爆发卫生事件大流行之前的近一个半月，也是在美国报告第一例确诊病例的9天之后。换句话说，投资者应该对亚马逊的指引保留态度，因为其管理层可能在1月30日没有预见到危机会有多严重，或者至少没有预见到危机会多快爆发。

考虑到这一点，为什么亚马逊会给出经营利润同比下降的预测呢？在很大程度上，原因与该公司最近几个季度的做法相同：过去一年，该公司一直在大举投资，将Prime的核心免费送货服务从两天缩短至一天。

Q1值得关注的因素

1. 电商销售

所有迹象都表明，亚马逊的商品直销在3月和4月大幅增长，尤其是杂货和其他日用消费品。市场普遍认为，亚马逊的在线商店收入第一季度将增长18%，达到347.6亿美元，较第一季度15%的增速有所加快。

受益于在线商店的增长，人们一致认为亚马逊的北美部分营收将达到436.2亿美元(增长22%)，而其国际部分营收将达到187.8亿美元(增长16%)。

投资者还可关注亚马逊这个季度新增Prime会员数量。与其他方式相比，卫生事件可能促使更多消费者加入Prime，这样他们就能获得免费、更快的服务。Prime 会员的增加应该是一个长期的利好因素，因为会员在公司网站上的花费要比非会员多得多。

2. 卖方服务和广告营收

最近几周，亚马逊市场卖家销售的许多商品无疑也获得了提振。然而，随着亚马逊将杂货和其他“必需品”的配送放在首位，市场卖家提供的许多“非必需品”的配送时间往往从1-2天缩短到2-3周甚至更长。

因此，亚马逊的第三方卖家服务收入，包括佣金和充值服务，现在既要应对有利条件，也要应对不利条件，就像亚马逊的广告业务一样，严重依赖市场卖家提供的商品清单。

市场普遍认为，第三方卖家服务收入将增长28%，至142.3亿美元，而亚马逊的“其他”收入(以广告为主)将增长37%，至37.3亿美元。

3.AWS的表现

亚马逊网络服务（AWS）的整体增长，也值得关注。因为这个快速增长的部分是公司的利润引擎。今年第四季度，AWS收入飙升34%，至100亿美元，占总收入的11.4%，而营业利润飙升19%，至26亿美元，占总营业利润的67%。

封锁正在推动各种流行的远程工作/学习和数字内容应用程序和服务的使用率大幅上升，这对AWS来说是一个利好，AWS的基础设施被用来支持许多此类应用程序和服务。

另一方面，就像许多其他企业科技公司一样，销售人员和系统集成商现在往往无法亲自与客户见面，这一事实可能会对AWS当前的交易完成率造成压力。此外，有报道称，一些公司目前面临巨大的收入压力，要求AWS和其他公共云提供商推迟付款和/或重组长期合同。

市场普遍预计，一季度AWS收入将增长34%，至102.9亿美元，运营收入将增长33%，至29.5亿美元。

4. 消费增长

在卫生事件大流行之前，亚马逊就已经在大举投资，尤其是在扩大其送货业务方面，因为公司试图将一日达Prime配送成为常态。此外，该公司还在积极招聘员工来帮助处理飙升的订单，暂时提高仓库和送货工人的工资，并应对AWS流量激增的问题，因此，目前有几个领域的支出可能会出现强劲增长。

值得参考的是，亚马逊第四季度的运费同比增长43%，履行费同比增长22%。直接购买物业和设备(由仓储和物流投资推动)增长42%，而通过资本租赁购买物业和设备(由AWS资本支出推动)增长14%。

5. 在线杂货销售统计

亚马逊在第四季度报告中披露，通过其旗下的亚马逊生鲜和/或全食超市(Whole Foods)杂货配送服务，可以获得2小时免费杂货递送服务的美国城镇数量已增至2000多个(一般最低收费为35美元)。

该公司还称，今年第四季度，亚马逊生鲜/全食超市的配送订单同比增长逾一倍。

Q2指引

市场是向前看的，因此相对于华尔街的预期，它对亚马逊报告的反应可能更多地取决于该公司第二季度的前景，而不是第一季度的业绩。(亚马逊提供收入和经营利润指引，但不提供收益指引。不过，经营利润的前景让投资者大致了解该公司对营收的预期较上年同期变化了多少。

华尔街分析师预计，第二季度营收将同比增长22.9%，至767.7亿美元，经调整后每股收益将增长14.2%，至5.96美元。