下个季度美股财报会更糟？分析师称美股的“麻烦”可能还在后面

智通财经APP获悉，上周，标准普尔500指数成份股公司中已有约有五分之一公布业绩，随着本周将迎来Alphabet（GOOGL.US）、苹果(AAPL.US)、亚马逊(AMZN.US)、Facebook（FB.US）等更多重磅公司财报，许多投资者都在寻找迹象，看看卫生事件的冲击会有多严重。但分析人士称，最坏的消息可能要到今年晚些时候才会出现，美股的“麻烦”可能还在后面。

对许多公司来说，第一季度相对没那么艰难。因为直到本季度最后三周，美国进入了不同的封锁阶段，企业才受到与卫生事件相关的冲击。瑞信首席美国股票策略师戈卢布(Jonathan Golub)表示，从最后几周的情况推断，第二季度可能会出现类似糟糕的情况。

根据Refinitiv的数据，总体而言，截至上周，已有逾80家标准普尔500指数成份股公司公布了收益。其中约67%的公司利润超过了分析师的预期。尽管如此，标普500指数的收益仍将较上年同期下降13.7%。

市场预测，今年剩下的时间美股才将面临真正的挑战。因为经济何时重新开放、将会是什么样子，以及限制放松后卫生事件的发展态势，这些都存在巨大的不确定性。许多公司还没有准备好做出这样的决定。

可口可乐(KO.US)和IBM(IBM.US)此前双双撤回了全年财务预测。而在上周开始之前，标准普尔500指数成份股公司中有80家已经暂停或撤回了业绩指引。美国银行的萨维塔•萨勃拉曼尼亚(Savita Subramanian)在一份报告中指出，非必需消费品类公司和工业企业，如Expedia Group(EXPE.US)、星巴克(SBUX.US)、福特汽车(F.US)、联邦快递(FDX.US)和卡特彼勒(CAT.US)等，也暂停或撤回了业绩指引。

戈卢布称，缺乏指引可能令分析师对未来财季的预估过高，这意味着坏消息会以缓慢的速度流出，未来一段时间盈利预估也会修正。他表示，如果分析师或企业对形势走向采取更严厉的看法，那么盈利将更快触底。这可能会让市场重新走低，但随后可能会继续攀升。

萨勃拉曼尼亚说，财报季首周公布业绩的大约41家公司，普遍显示每股收益较上年同期下降了15%。银行的业绩是迄今为止最令人失望的，但分析师预计石油行业将出现麻烦。即使在本周油价暴跌之前，对能源公司收益的估计自4月初以来已经下降了40%。萨勃拉曼尼亚称，本月只有必需消费品和医疗保健行业的盈利预估被上调。

由于标准普尔500指数远高于2020年的低点，但自年初以来仍下跌了超12%，投资者仍在寻找可能带来全面复苏的催化剂。戈卢布称，当企业意识到第三季业绩不会出现神奇的反弹时，才有可能点燃复苏火花。

他进一步指出，一旦经济开始复苏，在经历了几个月几乎没有业务的日子后，企业将需要修复自己的资产负债表。他们可能需要削减包括营销和广告的预算。也会有行业特有的影响。例如，他预测，零售商将需要处理掉他们的冬季库存。其他公司将调整他们的商业模式，以适应一种新的社交距离常态，毕竟人们目前无法乘坐飞机或者挤在剧院。

各种影响可能会传导到其他辅助业务，这可能意味着企业需要几年时间才能恢复财务健康。“我正在关注利润动态”，戈卢布说：“我们的估计是，利润将需要3年时间才能完全恢复正常”。而过去80至90年间，利润通常需要2.5年时间才能恢复正常。

不过投资者也不需要过于悲观。企业利润将如何以及何时回归正常的不确定性，使盈利预期出现了很大的差异。这对投资者来说可能是个好消息。萨勃拉曼尼亚说，自2009年第一季度以来，估值之间的差距从未如此之大，当时收益超过预期的公司股价涨幅是历史平均水平的三倍。

法国巴黎银行资产管理公司高级投资策略师丹尼尔•莫里斯(Daniel Morris)在一份报告中表示:“随着经济因卫生事件大流行而受到影响，美国主要企业最初的季度报告原本可能会更糟。但是，这些企业不仅公布的业绩出人意料地强劲，企业对盈利前景给出的(有限的)指引实际上比去年同期略微乐观。”

但莫里斯也称：“尽管如此，由于政府支持措施如何演变的高度不确定性，一些公司一直不愿给出任何展望。”

截至上周五收盘，纳指年初至今累跌3.77%，道指累跌16.69%，标普500指数累跌12.20%。本周有多达约140家标普成分股公司公布季度业绩。卫生事件大考之下，预计有不少公司因前景不明朗而撤回盈利预测。FAAMG五大科技巨头占标普500指数的权重接近20%，任何一家公司财报暴雷，对于整个大盘走向而言都是不小的挑战，投资者还需谨慎。