未盈利生物药企：带字母，果然能飞

“B”字头的股票果然能飞。

港股未盈利生物药企终于迎来雨露均沾的狂欢时刻，智通财经APP观察到，随着公共卫生治疗的推进，资本对生物医药的热情也愈发高涨与重视。远的不说，光是4月27日该板块最高涨幅超过6.7%，28个交易日板块指数涨了400点。

仿佛印证了李小加2018年对18A规则所言，“市场会经历春夏秋冬。医药生物领域投资的高风险性在今天尤为突出。……凤凰一定会再生。”

事实上，李小加口中的“凤凰”显然开始飞了。毕竟，来港股上市的医药企业越来越多，且上市了生物药企们也开始迈入“收获期”。

比如近期，亚盛医药-B(06855)用于治疗慢淋白血病等疾病的APG-2575在中国获批一项Ib/II期临床试验；复宏汉霖-B（02696）的HLX01汉利康（利妥昔单抗注射液）的补充新药申请获国家药品监督管理局批准；信达生物（1801）与礼来合作的新型降糖药IBI362(OXM3)获中国两项临床许可；歌礼制药-B（01672）的ASC09/利托那韦复方片获得新药临床试验批准；康宁杰瑞-B（09966）的KN046获美国FDA批准II期临床试验……

管线进程加快、防御性叠加，未盈利的生物药企自然成为资金的宣泄口。如此，康希诺-B（06185）3个月飙涨近1.6倍一点都不奇怪，以至于康方生物-B(09926)打新一手难求，上市首日就拉了50个点，收24.3港元更不为神奇。

当然，除了炒“收获期”，卫生治疗药物方向也是带动未盈利生物药进一步向好的关键原因。在卫生事件的“担忧、期待”下，市场潜移默化都爱上了创新药、新技术，所以“创新药才是制药未来”的呼声已从内行快速扑向了外行。

智通财经APP以卫生治疗药为例，瑞德西韦、洛匹那韦利托那韦、阿朵比尔、氯喹……一波赛一波，可惜的是最后均被临床打败，人们只能将希望寄托在疫苗上，但现实是就算绿色通道走到底，疫苗的研发到上市也并非一朝一。

为此，在4月27日下午的新闻吹风会，国内的科研人士对相关的治疗继续给出了方法。会上，专家表示，“血浆治疗在中国取得了比较好的疗效，实际上还有一种疗法，现在还没有用到临床，大家已经注意到，国际上很多公司像辉瑞都在做单克隆抗体，它是比血浆更容易生产、靶标也更明确的抗体。中国科学院自己的团队也在做这方面的工作，从目前的情况来看，动物实验的结果是非常好的，预防和保护都很好，毒理上看也非常安全。所以将来在全球范围内，各个大公司，可能包括国外的，在疫苗出来之前，它是很好的一个治疗方法。”

智通财经APP以直白的话来讲，就是不同于疫苗需要个体做出免疫反应、同时可能需要长达数周的时间才能生效，单克隆抗体（mAb）不依赖个体对病原体做出免疫反应，可以在注射后数小时内生效。“科研、时间”成本更优于疫苗。

消息一出，A股的百奥泰（旗下重组人源化单克隆抗体注射液产品已进入全球性III期临床）、沃森生物（旗下有“重组抗肿瘤坏死因子-α全人源单克隆抗体注射液”产品）、华兰生物（旗下有“重组抗CTLA-4全人源单克隆抗体注射液”药物）开始涌动。

而港股的君实生物-B(01877)因受益也出现异动。智通财经APP发现，3月20日时，该公司就宣布，与中国科学院微生物研究所签订项目合作协议，拟共同开发生产公共卫生病毒中和抗体创新药物。

公开资料显示，中和抗体是一种可通过中和或抑制病原体（例如病毒）的生物学活性来保护细胞免受侵害的治疗性抗体。抗体疗法具备多种优势，能够同时用于治疗和预防，由于重组人源抗体对病原体具有高度的特异性，在安全性上有所保障；与痊愈病人血清相比，抗体可以通过工程化实现药物量产，从而保证临床大量应用。

鉴于中科院实力与君实生物在PD-1上所展现的能力，在加上专家在新闻吹风会上肯定了这一疗法等综合考虑，市场有望会倾巢而动，推动其二级市场的表现。（田宇轩/文）