美股港股纷纷大跌，终是基本面难支撑...

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A股市场还处于“五一”休市阶段，但是全球金融市场却并不太平。

5月1日，美股大跌，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数纷纷下跌超2.5%。

5月3日下午，中东股市也出现大跌。沙特股市开盘后迅速下挫，不到一小时，跌幅就超7%以上，截至当天收盘，跌幅仍在7.4%以上。而迪拜、埃及、以色列等多个中东国家股市也出现了集体跳水的行情。

5月4日，港股市场开盘大幅下挫，低开近3%。截至收盘，恒指报23613.8点，下跌1029.79点，跌幅4.18%，主板成交1029.79亿港元。

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全球股市动荡下，经济表现如何?

全球卫生事件仍然严重

美国约翰斯·霍普金斯大学发布的实时统计数据显示，截至北京时间5月4日6时30分左右，全球累计确诊病例3578301例，累计死亡251059例。

美国累计确诊逾117.6万例，累计死亡68442例。

来源：丁香医生

数据显示，美国是卫生事件最严重的国家，累计确诊病例1156924例，累计死亡病例67498例。

美国食品和药物管理局1日发布一项紧急使用授权，允许美国医疗机构治疗重症患者时“紧急使用”药物瑞德西韦。

美国总统特朗普3日表示，他认为到2020年底美国将会有疫苗，并称已经与疫苗研发公司的高管进行会面。早前，公共卫生官员们曾表示，疫苗通常需要多年的研发，疫苗上市可能需要12个月—18个月的时间。

西班牙和意大利累计确诊病例均达20万例以上。英国、法国和德国累计确诊病例均超过15万例。

上周三，美国公布一季度经济数据。经季节调整后的一季度美国经济总量缩减4.8%，这是美国经济6年来首次出现季度缩减，同时也是2008年以来的最大跌幅。

美国经济创纪录下跌

受卫生事件冲击，3月美国股市快速跌入熊市。在美联储和美国政府的刺激政策推动下，4月美股大幅反弹。

数据显示，4月标普500指数和道琼斯工业平均指数分别累计上涨12.7%和11.1%，创1987年以来最大单月涨幅;当月纳斯达克综合指数累计上涨15.5%，为2000年以来表现最好月份。

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近期标普500指数上涨主要是由于美联储3月下旬推出了“无上限”量化宽松政策托底救市。

北京时间4月30日，美联储公布利率决议，将基准利率维持在0%~0.25%不变，符合市场预期(美联储“光说不做” 预期管理的高明之处)。虽然美联储维持利率范围不变，但是他呼吁加码财政政策的支持。

而财政政策支持那边，却可能因经济复苏戛然而止。

白宫经济顾问哈塞特(Kevin Hassett)周日接受福克斯新闻(Fox News)采访时表示，可能不需要新一轮的纾困现金了，因为各州都正在重启经济。

川普总统上周也曾表示，考虑通过潜在的“第四阶段”刺激方案中向各州注资，但可能会先暂停。

4月美股虽呈现反弹行情，但却缺乏基本面支撑。我们来看看美国基本面数据。

从宏观经济来看，近期公布的美国国内生产总值、个人消费支出、制造业采购经理人指数等主要经济数据均不理想，卫生事件的冲击仍在逐步显现，美国经济尚未走出最糟糕阶段。

周三，美国公布一季度实际GDP年化季率初值，成为上周最重磅的数据。数据显示，第一季度美国GDP下降了4.8%，成为自2014年第一季度以来首次出现负增长，降幅也创2008年第四季度下滑8.4%以来的最差水平。美国商务部认为，卫生事件导致需求大幅缩水，是造成经济下滑的部分原因。

从细分部门来看，第一季度，占美国经济总量约70%的个人消费支出剧降7.6%，拖累经济增长5.26个百分点，是1980年以来最差表现。其中，由于餐厅关门、航运停滞，服务支出重挫10.2%。特别是医疗保健支出拖累经济增长2.25个百分点，因为消费者推迟了非必要就诊。

经济不景气，美国人也开始存钱了。由于卫生事件下的封锁措施，支出大幅减少，当季美国个人储蓄环比增加3300亿美元至1.6万亿美元。个人储蓄占可支配收入比例环比增长了2个百分点。

同时，反映企业投资状况的非住宅类固定资产投资大幅下滑8.6%，拖累当季经济增长1.17个百分点，降幅为2009年以来最大。

此外，由于卫生事件打击全球经济增长和海外需求，当季美国出口不振，拖累经济增长1.02个百分点。其中，国际人员流动大幅收缩，与旅游相关的服务出口暴跌21.5%。

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此外，一系列经济增长数据都令人沮丧。

上周五最新数据显示，美国4月Markit制造业PMI终值为36.1，录得2009年3月以来最低水平，低于前值36.9，同样也低于预期的36.7。在卫生事件的沉重打击下，供应链中断、订单大规模减少，美国制造业产出下降的程度甚至超过了金融危机最严重时期的水平。

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卫生事件大流行造成的广泛停工和失业，给美国经济的主要引擎消费造成了严重冲击，占美国经济总量三分之二的美国个人支出3月份暴跌7.5%，创1959年开始公布该数据以来最大降幅。经通货膨胀调整后，3月份个人支出下跌7.3%，也是该数据的历史最大降幅，同时印证了周三的显示第一季度消费者支出创出1980年以来最急剧下滑的数据。据美国政府上周五公布的数据显示，3月份耐用品订单也暴跌14.4%。

同时，3月份名义个人收入创2013年1月以来的最大降幅，反映出大流行而导致薪资下降3.1%。

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美国就业市场形势严重恶化，据美国国会预算办公室(CBO)预计第二季度美国平均失业率接近14%。(不但股市亏了钱 或许饭碗也难保)

美国上周首次申请失业救济人数降至383.9万，预估为350万;持续申请失业救济人数增加217.4万，达1799.2万。

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在纽约州，仅过去四周就有14.7万名亚裔工人首次提出申请失业救济，而去年同期只有2100人，增幅高达6900%。相比之下，在纽约申请失业救济的白人工人增加了1840%，黑人工人增加了1260%，西班牙裔和拉美裔工人增加了2100%。

宏观层面恶化，微观层面也阴云笼罩。

近期是欧美财报季，欧美各大企业开始陆续发布一季度业绩，卫生事件和油价大跌造成的影响正反应在企业的营业数据上。从上市公司业绩来看，市场研究机构FactSet1日公布的报告显示，目前已有55%的标普500成分股公司公布一季度财报，其中盈利超出市场预期的公司比例低于近5年平均水平。报告预计，标普500成分股公司一季度盈利同比下降13.7%。即将公布的苹果和亚马逊财报也不被看好。

由于卫生事件是在3月中旬才真正对美国经济造成重大影响，而一季度大多数时间里美国经济基本保持平稳运行，因此可以预见美国经济最糟糕的局面尚未到来，二季度的数据只会更糟。

好消息是，美国重启经济迈出了新的一步。美国各州陆续宣布复工大计，全美居家令松绑，公布重启经济时间表，全美49家大型购物中心+Outlet也将陆续重开，市场恢复有期。

欧洲大规模放水梦碎

欧洲情况也很糟糕，多项宏观数据大跌。

首当其冲的是德国就业数据。根据德国联邦劳动局的数据，今年4月德国失业人数37.3万，预期值7.45万，前值为1000人。失业率也从5%上升至5.8%(预期5.2%)。德国劳工部门同时表示注册短工救济计划的人数达到“前所未有的水平”，但企业端的招聘需求彻底崩坏。

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此外各国的GDP数据也不容乐观。欧元区一季度GDP同比增速为-3.3%，法国为-5.4%，西班牙为-4.1%。

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消费数据方面，德国三月零售数据下跌5.6%;瑞士三月零售下降5.6%;三月17日才开始封锁政策的法国三月消费者支出下滑-17.9%。

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在一系列负值数据的打击下，市场正在期待欧洲央行的救市“灵丹”。

欧洲央行周四宣布推出复杂的一篮子行动，以帮助本地经济渡过卫生事件引发的经济衰退。欧洲央行将目标对准银行体系，做出了两项调整，试图鼓励信贷流向企业和家庭。

1、降低了向银行提供廉价贷款的定向长期再融资操作(TLTRO)的利率。从6月份开始，只要向客户发放了足够规模的贷款，银行就可以按照负1%的利率从欧洲央行借款。换句话说，欧洲央行将向他们支付1%的借款费用。没有达到门槛的银行仍可以按照负0.5%的利率借款。

2、公布了一项名为卫生事件应对紧急长期再融资操作(PELTRO)的新贷款计划，试图缓解欧元区短期融资市场的压力。

尽管欧洲央行做出了新的政策调整，但隔夜的决议结果与市场此前的预期存在一定落差，而拉加德的态度也让市场失望。

拉加德表示，最新数据显示，经济出现了前所未有的衰退。同时，她认为另一项在欧元区主权债务危机期间立下汗马功劳的政策工具并不适用于当前这场危机。

政策调整后，欧元区基准的欧元斯托克指数延续跌势，下跌1.9%。

中国出现反弹

4月以来国内新增病例趋势性下降至低位，新增本土病例基本控制在个位数，卫生事件防控已进入常态化。

一季度卫生事件爆发期对经济的影响也在数据中体现出来。中国一季度国内生产总值，按可比价格计算，同比下降6.8%，稍逊于市场预期的6%。

分产业看，受影响最严重的是第二产业，同比下降9.6%，随后是第三产业和第一产业，分别下降5.2%和3.2%。卫生事件影响下，我们看见行业表现有分化。一般预期第三产业受最大影响，可是新兴服务业增势良好，譬如金融业(+6.0%)及信息传输、软件和信息技术服务业(+13.2%)，抵消了线下消费受到的冲击，因此支撑了第三产业的增速。

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一季度国家层面的税收仅为34826亿元，同比下降了16.4%。相比GDP的数据，这一数据更能从微观企业层面反应经济下降的情况。

而从4月份的最新数据中，能看到中国经济明显出现反弹。

规模以上企业复工基本完成，中小企业复工率继续上升，但4月相较3月上升速度有所趋缓，分行业类型可能有所分化。4月23日，国新办新闻发布会提及，全国规模以上工业企业基本实现复工复产，截至4月21日平均开工率和复岗率分别达到99.1%和95.1%，其中湖北省分别达到98.2%和92.2%。

最新公布的4月份官方PMI数据较上个月回落1.2个百分点，录得50.8%。但继续维持在荣枯线以上，说明PMI相对于上个月有所扩张，经济正继续复苏。非制造业PMI是53.2%，比上月上升0.9个百分点，复苏力度更大。

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虽然经济已经出现复苏，但仅是弱复苏，我们不能过分乐观。期待后续数据能继续传来好消息。

上周市场表现

投资者或是出于对经济数据以及美联储决议的担忧，美股震荡收跌纳指跌逾百点。

截至收盘，标普500指数下跌15.10点，跌幅0.52%报2863.39点;纳斯达克指数下跌122.40点，跌幅1.40%报8607.73点;道琼斯指数下跌32.20点，跌幅0.13%报24101.55点。

而有华尔街大空头戴维·罗森伯格则悲观地预测：真正的“大萧条”即将来临，比十年前有过之而无不及。他预计，在最坏情形下，二季度标普500最低可能跌至1800点，这较目前还有近四成的下跌空间。周一标普500收报2878.48点，涨1.47%。

来源：云锋金融整理

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而有避险属性的黄金也处于十字路口，始终维持弱反弹走势，金价于4月23日一度突破1730美元/盎司。4月23日，国际黄金价格一度跌至1687美元/盎司略上方。

国际黄金价格走势图

来源：和讯财经

因卫生事件数据增长稍有放缓之势，经济已深受打击，且民众对复工意愿强烈，许多国家和地区正放松封锁。这提振了市场风险情绪，使得4月31日、5月1日黄金价格一度跌至周内低点。但总体来看，各国大放水的政策刺激刺激仍对金价有潜在支撑作用。

来源：云锋金融整理

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中国卫生事件虽已逐渐控制，但全球却仍处于大爆发状态，前路依旧艰难。

体现在经济数据上，我们看到全球已逐步开始复工复产，中国经济已触底反弹，这让仍深陷卫生事件的国家看到了希望。（编辑：孟哲）