巴拉德(BLDP.US)2020Q1电话会议纪要：收入同比增50%至创纪录2400万美元 季度末获近1.7亿积压订单

本文来自微信公众号“蓝迪兹研究Randiz”。

巴拉德 2020年第一季度电话会议剪辑稿

公司介绍

欢迎大家参加今天的电话会议。今天，我想花一些时间在巴拉德(Ballard，BLDP.US)提供有关COVID-19情况的最新信息，讨论近期行业的显着发展，然后就COVID-19大流行对我们行业的长期结构影响提供一些初步的想法。

从今天开始，我想在面对这种非同寻常的环境时评论我们的业务和运营状况。我们始终将员工，客户和合作伙伴的健康与安全放在首位。我们将继续监督并遵守最保守的公共卫生准则。我们已采取果断措施并采取了重要措施，以减轻COVID-19大流行对我们的员工和我们的业务的影响。我们还坚定地致力于为客户提供服务并满足他们的需求。这意味着我们采取了与员工安全和减轻风险相适应的行动，同时还保持业务连续性以支持我们的客户可交付成果。因此，尽管我们有大约三分之二的全球员工在家中工作，但我们仍将继续在本那比运营我们重要的制造和测试业务，并继续为我们在中国，欧洲和北美的客户提供必要的现场服务支持。在我们的工厂中，我们已经采取了预防措施和经过验证的措施，包括与卫生，消毒，PPE的采购和供应，温度筛查和物理距离有关。我们已经对本那比和丹麦霍布罗的设施和运营进行了某些更改，以支持距离疏远和员工安全。我们还一直在忙于稳定供应链，以了解潜在的中断和瓶颈。尽管我们一些重要的供应商暂时中止了运营，但几乎所有供应商都已恢复运营，或预计不久将恢复生产。在此期间，我们已采取了许多步骤来支持我们的供应链合作伙伴并降低风险，包括增加某些库存水平，增加某些物料的交付频率，获得对最低供应量和交付时间的承诺，调整生产进度并加快速度为使其他供应商合格而进行的活动。根据我们目前的信息，尽管我们看到第二季度会有一些影响，但我们预计不会有任何重大的供应链中断会影响我们对2020年全年的总体预期。但是，正如我们所看到的那样，情况仍然存在流动性和地理位置特定。我们将继续密切监视和管理我们的供应链。从需求侧的供应侧移动，我们没有看到由于COVID-19而导致需求回落。实际上，我们正在经历高水平的报价活动。此外，我们认为，鉴于COVID-19带来的一些长期影响，我们的长期市场和商机可能会更强。稍后对此进行更多讨论。在短期内，为我们的客户和最终客户部署新产品的时间可能会产生COVID-19风险。我们的许多客户已暂停运营，某些客户此时仍处于关闭状态。可见性更加模糊，不确定性进一步恶化，因为它转移到最终客户，并试图确定何时他们的运营将稳定下来，何时加氢基础设施将可用，何时将出现新的零排放燃料电池公共汽车和其他车辆的交付。因此，当巴拉德模块交付时，我们将为客户制造我们的潍柴-巴拉德合资模块。尽管我们今天没有任何材料延迟的信息，但交货进度尚不确定。综合考虑COVID-19提出的动态环境，潜在客户会延迟其他供应链挑战的可能性，甚至会延迟自身运营的潜在中断，我们认为负责任和谨慎的方法是撤回2020年收入展望。

现在，我们从财务实力的角度进入了COVID-19大流行。尽管有COVID-19的背景，我们还是创造了创纪录的第一季度收入2,400万美元，较去年同期增长50%，毛利率为22%，期末现金储备为1.816亿美元。在根据市场条件和审慎的成本管理来切换某些成本的同时，我们还将继续通过关键投资来实现长期竞争地位，包括我们的人员，技术产品，产品成本降低，客户体验，先进制造和我们的潍柴巴拉德合资企业。我们相信，随着COVID-19之后的经济复苏以及脱碳再次成为中心议题，这将进一步巩固我们的地位。

我现在想谈谈最近的行业发展。可以理解，尽管全世界都在关注COVID-19新闻，但在中国，欧洲和加利福尼亚都有重要的行业发展，我们希望引起您的注意。到目前为止，由于它们的报道不足，因此我们希望重点关注这些项目。

让我们从中国开始，我们继续坚信与潍柴的合资伙伴关系为巴拉德在中国市场提供了强大的竞争优势。我们相信，我们在庞大的中国市场上处于有利地位，在这个市场上，政府似乎继续对包括FCEV在内的新能源汽车给予大力支持。尽管我们在山东省的潍柴-巴拉德合资公司经历了因COVID-19导致的计划工作延误，但合资公司的建设和人员配备水平已恢复到COVID-19之前的水平。我们正在取得长足的进步，并有望在2020年中期左右调试堆栈和模块装配线。大多数主要制造设备已安装，并且正在接受鉴定和调试。更重要的在4月23日，中国政府宣布新能源汽车或NEV补贴计划立即改变; 其中包括燃料电池电动汽车和电池电动汽车。新能源汽车计划的总体目标是到2025年将汽车销量的20%用作新能源汽车。新能源汽车的补贴将延长至2022年，而今年对包括公交车和商用卡车在内的公共交通车辆的补贴不会下降。我们预计中国将在第三季度发布进一步有利的政策发展，包括未来FCEV支持计划的细节。在过去的几个月中，潍柴-巴拉德的合资企业已经与四家汽车原始设备制造商合作。宇通，中通，亚洲之星，中国重汽将通过我们的合资FC新燃料电池模块提供动力的新客车和卡车认证为中国工信部计划推广目录，从而使采用Ballard技术提供动力的车辆总数达到55种。目前，在中国注册的6300 plus燃料电池电动汽车中，约有50%使用Ballard技术。目前，由巴拉德(Balard)供电的车辆已经为公共交通和物流车辆运营商提供了超过2300万公里的服务。我们预计FCEV的部署将继续加速，预计60个新的加氢站将在2020年投入服务，使目前的服务能力翻一番。

接下来，让我们转到欧洲。自今年年初以来，我们很高兴在欧洲收到一些令人兴奋的新订单，包括为Solaris巴士提供动力的45个燃料电池模块;在德国部署25辆巴士;在荷兰部署20架。几周前，距离我们位于霍布罗的工厂约30分钟路程，三辆燃料电池客车在奥尔堡和丹麦开始运营。我们也对欧盟委员会在实现碳中和方面的态势以及氢在降低交通中的碳排放量，使行业脱碳以及用作可再生能源的储能介质中的重要作用感到兴奋。欧盟委员会的《绿色协议》是一套政策措施和行动，旨在到2050年改变欧盟经济，实现可持续发展和气候中立的未来。这意味着将欧洲的2030年减排目标加速至至少50%，朝着55%迈进。从动员行业发展清洁和循环经济到加快向可持续和智能出行的转变，这有8个具体优先事项。3月4日，欧盟委员会提出了欧盟气候法，该法律将2050年气候中和目标纳入了立法。3月10日，欧盟委员会制定了新的欧洲工业战略，旨在维持欧洲工业的全球竞争力，并确保工业为气候中和铺平道路。该战略明确将最重要的措施包括对能源密集型产业进行现代化和脱碳以及支持可持续交通发展的措施。作为该战略的一部分，该委员会宣布建立清洁氢联盟，以加速工业脱碳。该联盟将在现有工业联盟的成功模板以及FCHJU框架下所做的伟大工作的基础上，将投资者与政府，机构和工业合作伙伴聚集在一起。

最后，让我们继续前往加利福尼亚。CARB已经为公共交通机构设定了全州范围的目标，到2040年逐步过渡到100%零排放的公共汽车车队，现在CARB已发布了先进清洁卡车标准的最终草案。该标准是加利福尼亚提议的向零排放中型和重型车辆大规模过渡的方法的一部分。拟议法规具有制造商销售要求和报告要求。与乘用车类似，从2024年开始，制造商将要求获得认证的中型和重型底盘或带有内燃机的整车的制造商出售零排放卡车，这占其加利福尼亚年度销售的百分比不断提高。最终草案比以前的草案要强大得多，到2035年将零排放卡车的数量增加了一倍。最终草案增加了2024年至2030年的百分比要求，并将要求扩展到2035年及以后。零排放销售目标在所有车辆类别中都得到了提高，现在一直持续到2030年到2030年，而不是在2030年趋于平缓。最终草案现在提议，对于2024车型年，公路4至8型卡车的所有车辆中的9%销售必须是零排放车辆;到2030年将销售比例提高到50%，到2035年及以后达到75%。

对于7至8级卡车，2024年的要求为5%;2030年为30%;2035年及以后的比例为40%。增加了对7至8类卡车的销售要求，以更好地适应洛杉矶和长滩港口的清洁空气行动计划。零排放卡车的部署也将使卡车和货运负担沉重的处境不利社区受益。该政策将适用于每年在加利福尼亚州销售500辆以上卡车的卡车制造商，而这些正是我们在巴拉德(Ballard)关注的卡车类别;中型和重型动力。在2019年12月的报告中，据估计，美国2800万辆卡车和公共汽车占所有车辆的10%，但在交通运输部门的碳排放总量中却占了28%，其中重型车辆贡献了45%的NOx和57%直接PM 2.5的百分比。因此，这些是来自中国，欧盟和加利福尼亚的一些重要法规更新。

我们之前讨论了过去八个季度发生的许多重要的商业公告，包括潍柴和巴拉德的公告，以及博世，康明斯，AVACO，米其林和佛吉亚等主要公司的后续公告。现在，我们可以再添加两个蓝筹名称，从而在商用卡车的氢燃料电池行业中进行明显的投资。4月，戴姆勒卡车与沃尔沃集团签署了一项初步的非约束性协议，以建立50/50合资企业，专注于开发，生产和商业化重型车辆应用(特别是商用卡车)的燃料电池系统。戴姆勒的所有燃料电池业务将合并到新的合资企业中;该公司的初始估值为12亿欧元。这是一个令人兴奋的发展，它将为全球卡车市场增加采用燃料电池解决方案的势头。双方在宣布该交易的新闻稿中指出，二氧化碳中性运输可以通过动力传动系统完成，其中动力来自电池或将车内氢气转化为电能。对于要应对重载和长途运输的卡车，他们将燃料电池视为重要的解决方案。他们指出，道路运输电气化是实现绿色协议的关键要素。他们进一步指出，在长途运行中使用氢作为绿色电力的载体为电动卡车供电是难题的重要组成部分，也是对电动汽车和可再生燃料的补充。通过组建这家合资企业，戴姆勒卡车和沃尔沃集团清楚地表明，他们相信氢燃料电池可长期用于商用车。我们认为，这是巴拉德策略专注于中型和重型动机用例的又一个有力证明。随着OEM和一级供应商进一步发展其汽车和动力总成产品脱碳战略，我们相信巴拉德将被视为商用车辆有吸引力的燃料电池技术合作伙伴。

我还想花几分钟时间讨论COVID-19对我们行业可能的长期影响。尽管此时COVID-19已成为政府和企业的当务之急，但我们仍将可持续性的基本动力视为推动背景变化的动力。尽管还为时过早，但我们想就新的普通COVID后分享一些初步想法。这些是未来6到24个月内需要注意的潜在趋势。1)我们预计不会推迟二氧化碳排放目标的软化。我们相信，向绿色出行的过渡将会取得进展。2)最近的研究发现，长期暴露于PM 2.5与COVID-19死亡率之间存在相关性。我们认为，这将是促使城市积极促进和加速零排放出行以改善城市空气质量的另一个因素，包括进一步限制和禁止排放PM 2.5的柴油卡车。3)COVID-19期间电子商务的增长将导致在线购物在新常态下的渗透率更高。我们认为，这将导致更多商用卡车支持在线购买的交付，而在线购买传统上一直是减少排放机动性的挑战性部分。4)我们看到积极迹象表明，欧盟，中国和欧盟-美国的刺激方案将包括基础设施支出。我们认为加氢基础设施是这些基础设施刺激和绿色回收工厂的潜在受益者。我们可能还会看到新的补贴，以支持购买零排放车辆，这是绿色复苏划的一部分。5)鉴于COVID-19带来的经济压力以及近期新车需求的萎缩，我们相信许多汽车OEM和一级供应商将没有足够的预算来继续充分投资于内燃机以及Ace的发展趋势。这为科技公司提供了机会。他们可能会继续投资于乘用车的电池电气化，同时寻求与燃料电池技术合作伙伴进行合作，例如用于商用车市场。此外，我们预计COVID-19将加速OEM和一级供应商之间的行业整合。6)随着对电解的支持不断增加，可再生能源的长期增长轨迹应保持不变，我们看到可再生能源成本的持续降低将加强氢能机会。7)我们预计当前暂时的低油价不会对解决方案采用零排放构成长期障碍。有趣的是，当前的石油库存已经为石油行业的存储业带来了挑战。我们相信，在低油价的情况下，能源专业人士将越来越多地投资于低碳能源和氢气。我们知道BP和壳牌公司最近宣布的净零碳目标。8)我们相信，COVID-19将使许多国家变得更加贸易保护主义，并重新考虑关键行业的国家安全，能源安全和供应链安全，而不仅仅是食品供应，医疗保健和制药。国内供应链上的压力越来越大，更多地关注安全性和弹性。相对而言，我们认为从供应链的角度来看，绿色氢和燃料电池与电池电气化相比具有重要的优势。对于使用消费品，军事应用和电气化生产的关键矿物和稀土材料的供应链的脆弱性，我们看到了更加关注的焦点。同样，这还为时过早，这些想法代表了我们对COVID-19对行业可能产生的长期影响的初步想法。

现在，让我最后总结两点。首先，我们认为我们正在采取正确的步骤来建立出色的业务，这将推动长期增长，改善财务状况并为股东创造价值。第二，作为最后一句话，我要感谢我们全球巴拉德团队的每位成员，他们在这个充满挑战的时期表现出了真正的有效应变能力，对安全以及对客户的奉献。

第一季度的收入是创纪录的2400万美元，同比增长50%。本季度，电力产品收入增长了95%，技术解决方案收入增长了20%。电力产品方面，重型动力增加了780万美元，至1,040万美元。这主要是由于与潍柴-巴拉德在中国的合资企业销售的模块零件，套件和MEA同比增长。

技术解决方案收入增长至1,160万美元，这主要归功于LD计划以及与我们的潍柴-巴拉德合资公司进行的技术转让计划。尽管本季度中国和合资企业业务出现暂时性放缓，但仍是这样。第一季度的毛利率为22%，同比增长8个百分点。

该改善是总收入增加了50%的结果，再加上产品组合转向更高的利润，产品和服务收入。现金运营成本同比增长31%至1,220万美元，这主要归因于技术和产品开发支出的增加。

增长主要来自2019年全年的新员工，以支持对我们下一代燃料电池产品的投资。第一季度的调整后EBITDA为负910万美元，与去年同期相比增加了50万美元。其中包括巴拉德与潍柴-巴拉德合资公司相关的250万美元股票亏损。

巴拉德在第一季度的净亏损为负1,350万美元，去年同期为负1,200万美元，第一季度每股收益为负0.06美元，而2019年第一季度为负0.05美元。净亏损和每股收益均包括潍柴-巴拉德(Ballard)合资企业。

第一季度运营活动使用的现金为1,010万美元，其中包括700万美元的现金运营亏损和310万美元的营运资金流出。在流动性方面，3月份我们开始执行7500万美元的ATM计划。在本季度中，这产生了5260万美元的净现金收益。

截至本季度末，我们的现金储备为1.816亿美元，比去年同期增长10%，比上一季度末增长33%。我们还根据ATM计划在4月份增加了1230万美元的现金储备。到2020年，ATM交易总计使现金储备增加了6490万美元。最终，我们在第一季度末获得了1.695亿美元的积压订单和12个月的1.058亿美元订单。我们的销售渠道保持强劲，拥有大量合格的商业销售机会。

问答环节

Q

我只是想澄清一下您与潍柴合资经营时所说的话。您是否说过这种情况在今年中期会出现，然后您是否可以弄清此后需要采取的步骤，以使这种情况有所提高?

A

在上次电话会议中，我们确定我们是在年中委员会成立之前开始合资企业的。因此，该时间表没有改变。

上次打来电话时，我们确实知道发生了一些延误，这种情况正在发生，我们基本上有一个湖北省以外的承包商，该承包商在一段时间内无法支持合资企业的建设。潍柴和潍柴-巴拉德合资企业现在已经恢复了一段时间的人员配置。实际上，今晚我们有一个合资董事会电话。但是，该设施基本上已经完全建造完毕，我相信现在所有设备都已经运抵，并且正在调试中。因此，到了年中，这一点确实有很多双龙的意义。

这实际上是优化使设备完全投入使用以及优化进行样品运行等工作的问题。所以，我认为我们的状态非常好。实际上，合资企业有一种初步的软开业。目前在一些临时线路上正在进行一些活动。因此，包括汽车原始设备制造商在内的许多工作正在进行中，包括在验证新车辆和新平台以及在销售方面，我们期待与合资公司一起在2020年之前取得良好的成绩，并且非常强劲2021年成立合资公司。

Q

在美国市场上，您提到了来自加利福尼亚的一些拉动，有些向监管拉动。您认为在美国市场上将采取哪些步骤，以及您认为可以在那里发展的时间表?

A

我认为我们希望重点关注清洁卡车标准的亮点，并且我们一直在积极参与帮助在加利福尼亚州制定该立法的工作，但最终仍需努力。因此，这当然不是很多，但我认为从上一版本到最终版本的变化方向是正确的，我认为这对取得强有力的结果表示了支持。因此，在某种程度上类似于欧洲去年实行的体制，您在加利福尼亚州对A级卡车的排放量有了明显的减少，现在我们正在讨论从2B一直到A级卡车的问题。我们认为，从2024年到2035年的年度增长是一项非常有力的要求，我认为像戴姆勒卡车这样的公司参与这类公告是在他们最初将重点放在欧洲时，这显然是对这些卡车OEM可以满足加利福尼亚的要求。当然，我们在美国所看到的虽然您不一定具有良好的知名度，但在全国范围内将会发生什么。我们看到的是，加利福尼亚州对美国的气候政策和空气排放政策具有非常重要的影响，通常在加利福尼亚州所做的一些良好监管工作最终会在其他州采用。因此，我们认为加利福尼亚的举动非常重要。我们非常支持那里的活动，我相信我们可能会在2020年看到这一方面的良好结果，并开始对这些卡车OEM提出非常明确的要求，以开始为2024年的平台减碳。因此，如果我们看一下2024年至2035年的时间表，并且您看到的是每年不断增长的百分比要求，不仅是7级8级卡车，而且是4至8级卡车。我们看到了很多燃料电池技术的机会，我认为特别满足长而重的有效载荷，长途路线的要求。我们相信巴拉德(Ballard)处于非常有利的地位，我们需要继续在协作方面进行出色的工作，并继续推进技术和产品的发展，尤其是降低产品成本，这是我们在2020年的重点。

Q

我只是问你们在许多积极的长期行业发展中如何保持竞争优势。这有多困难?

A

燃料电池技术工作对任何公司来说都是一笔不小的任务。我们花了更长的时间，他们强调他们有两百辆过去的汽车和一些公交车的历史。以及数百万公里的行驶。仅在中国，我们在中国境内外就拥有采用Ballard技术的车辆服务超过2300万公里。当然，我们拥有悠久的历史，拥有最大的燃料电池巴士车队。

因此，我认为从竞争的角度来看巴拉德，无论是耐用性，功率密度，可靠性，正常运行时间还是现场可用性，都是技术领导者。当您查看产品时，需要满足市场需求的特性。当您查看我们提供的服务支持时，我们在现场的车辆的正常运行时间或可用性很高，那么我们在服务方面也做得很好。然后，当您查看品牌和声誉时，尤其是在供应链方面的合作伙伴关系时，我们一直在与许多重要合作伙伴合作以使材料合格，因此，我们很高兴能借此机会降低产品成本在电堆级别，MEA级别，极板级别的系统级别。因此，供应链上有很多工作要做。然后，当您考虑市场准入方面的合作伙伴和潍柴这样的战略合作伙伴时，由于我们与潍柴的合资关系，我们相信中国市场上最强大的平台以及巨大的竞争优势。这是一家非常引人注目的公司。他们做到了，他们每周继续证明这一点。因此，我认为总体而言，我们拥有很强的地位，并且与许多这样的观点保持一致，我认为这对COVID-19的结果对结构性行业的变化具有长期影响。我们认为，脱碳将是重中之重。而且，我们处于非常有利的位置，多年来一直在谈论中型和重型动力行业。我们一直强调我们专注于该行业的三个关键原因是：1)燃料电池的价值主张最强，您需要长期加油和重载。2)在这些市场上，您通常可以有机会重返基础加油站。因此，解决加油方面比在需要分配结构加油的乘用车市场上说要容易得多。然后3)您进入了很难更新的细分市场。我认为电池无法满足许多此类重型卡车的用例。在我看来，燃料电池确实为这些车辆的零排放脱碳提供了唯一可行的解决方案。这些是我们指出的对排放产生不成比例贡献的车辆。所以，我认为我们的位置很好。我们还有很多工作要做。我们将继续改善我们的运营，我们将投资于先进制造业，我认为到今年年底，一些旅行限制有望消除。但是我承认，如果您有机会例如在下半年问世，现在我们也可以购买其他产品。我们将在这里对我们的工厂进行巨大的改变，包括我们的产品制造方式，机器人技术的增加，标签时间的缩短，真正的压缩步骤以及扩展能力和降低成本。我们对正在发生的事情感到非常兴奋，不仅是技术改进，还包括先进制造以及运营方面。因此，要满足这些市场在大规模商业化中的苛刻要求，还有许多工作要做。但是我们相信我们正在做出正确的投资，并与他们建立正确的伙伴关系以实现这一目标。

Q

谈到中国的氢计划时，预计第三季度会有一些进展。您能否首先说说潍柴或合资公司的巴拉德是否参与了该计划的制定，以及就刺激类型的时机长短，您是否可以提供任何见解?

A

因此，我认为我们可能会看到，最早可能是六月或七月。我们总是不愿意花时间，尤其是我们在谈论监管环境。现在，我们似乎需要更长的时间。我们实际上预计这些措施将在今年年初到位，但是当然，由于covid-19在这方面造成了一些延误。因此，我们可能会在六月或七月看到一些事情发生。但是要谨慎，我想将其视为6月3日。因此，这就是宣布的时机。我认为市场上关于新燃料电池补贴计划可能会是什么样的讨论很多。而且我认为许多团体都在帮助塑造这一方面发挥了影响力。因此，有一些行业团体，有些公司可以访问国家和省级的监管机构。我不想详细介绍我们如何影响这一点或我们的合作伙伴如何影响这一点，但我相信潍柴在市场上的声音很大。他们是中国最大的柴油发动机制造商。我相信他们将与Ballard合作开发的燃料电池平台将成为该国领先的燃料电池业务。我认为，随着时间的推移，我们的潍柴将获得很多支持，以过渡其产品组合以提供零排放解决方案。就该计划的形式而言，我们的理解是，将可能有五个或六个关键区域被确定为将有大量政策支持和补贴支持的区域。这些区域的集群将具有特殊的燃料电池和氢气识别功能，并获得大量补贴支持，这不仅将支持燃料电池汽车的采用，尤其是重型动力客车和卡车的采用，而且还将支持氢燃料的基础设施建设。因此，我们将需要等待以查看结果。但我相信这将大大支持该市场的长期增长。而且我相信将会有长期的知名度。我认为这不是每六到十二个月就需要思考政策将要发生什么的地方。我认为它们将提供足够的可见性，以便公司可以进行适当的投资。因此，我认为它将提供高度支持，对此我感到非常兴奋。我想您还会看到许多省也宣布了级联补贴。我相信，尤其是山东将成为氢燃料电池解决方案采用的非常有力的倡导者，这不是因为潍柴位于那里，而是山东拥有一些独特的属性，包括获得氢的位置非常优越。他们有15个左右的城市，所以我希望看到一些燃料电池活动得以开展。因此，我们对该行业可能看到的国家级支持感到非常兴奋。对此无法肯定，但我们对此感到乐观和兴奋。我们相信也会出现一些层叠的省份，并且会出台一些政策更新，这也将非常有帮助。

Q

您能否谈谈潍柴赋予8(a)的反稀释权，这与售后市场融资如何配合?

A

这是关于潍柴的反稀释权。因此，潍柴确实有权对我们所进行的任何新的融资公开市场或私人融资进行充值，以充实与该融资有关的19.9%。因此，特别是对于ATM，这是7500万美元的计划。潍柴已向我们表示，他们确实打算继续加价以维持19.9%。因此，到目前为止，相对于我们到目前为止的收入，这大约是1600万美元。如果我们完成计划，这可能会使这个增加到1700万美元或增加1800万美元。现在，这笔资金将由潍柴私募融资。因此，在这一点上，他们已经表示，他们将加满钱，这只是现在的时间问题。我们预计我们会关闭一段时间，但可能会在第二季度结束，但是目前我们还没有确定的窗口。因此，这些是他们特别拥有的反稀释权，我们希望它们能够行使。所以，这是在潍柴方面。

Q

但也许只是在中国。潍柴和合资企业之外是否有任何更新可与其他潜在客户共享或实现收入增长的途径?

A

在铁路方面，仅在12月下旬，即1月初，世界上第一条电车线路才真正在广东省佛山市的高明线开始商业运营。因此，在COVID-19期间，这条电车线路的运行受到了一些干扰。因此，我将其称为CRRC的活动处于暂停状态。好吧，继续，我想从那里的第一个部署中获取数据。因此，我认为中国在铁路方面可能会增加投资，我们认为零排放铁路是其中的关键部分。因此，我确实相信，不仅在欧洲与西门子有很多机会，而且在CRCR在铁路方面也有很多机会。当然，这不在合资企业之外。然后，无人驾驶汽车市场是我们一直关注的另一个市场，我们已经与许多不同的汽车OEM以及一级供应商进行了讨论，探讨了中国乘用车市场的机会。它发展缓慢，尤其是最近几个月。但是，我们将看到它的形状。我们确实认为该市场存在机会。在我看来，另一件有趣的事情是，在合资企业中，物料搬运市场是一个我们在全球范围内看到一些兴趣的细分市场。因此，在燃料电池动力叉车的物料搬运方面，我们有三个主要项目正在开展。我相信中国是一个长期的市场，我们将在燃料电池叉车上看到一些吸引力，尤其是在我们变得越来越重要的时候。因此，我只想指出合资企业之外的铁路和乘用车市场。在合资公司内部，我们没有谈论太多的材料处理市场，但我确实认为，作为一个长期市场，当然，拥有约45%-47%股份KION拥有所有权的潍柴在欧洲市场有很好的合作伙伴也一样。因此，我们在中国市场上看到的其他市场都是越野市场。因此，作为建筑设备和采矿设备，我们还在这些市场的其他辖区进行了一些活动。但是，我们认为这些市场也可能与潍柴在一些非公路市场合作，因为它们在这些市场中也具有很强的竞争地位。因此，这些是一些其他市场。然后当然，我们仍然拥有传统的纳米燃料电池技术，该技术已在Synergy Ballard合资企业中使用，并且合资企业将继续向纳米燃料电池组的用户销售产品。因此，这也是未来机会的另一个收入来源。

Q

JIVE程序是否有任何风险可能会放慢速度，然后一次性将类似的事情纳入更广泛的基础设施包或愿景中?

A

有可能。我认为我们所看到的是，每当有欧洲公共汽车示范节目时，它总是比聚会现场直播花费的时间更长。当然，我们正在看到进展，过去120天内，我们现在显然已经有了一些订单，特别是在Solaris上。在欧洲市场，我们看到了很多机会，这些机会正在表面之下冒着起伏，在这方面，销量有望进入公交车的下一个阶段。当然，我相信欧洲商用卡车市场将是一个巨大的市场。但我确实认为，在欧洲大陆和英国，您都会在公交方面看到更多公告。

Q

我很好奇您对其中一些的看法，对Nikola这个竞争对手。有些人似乎相信他们可以完成从加油到重型卡车再到动力总成再到燃料电池的所有工作。那些公司最终代表了潜在客户吗?或者您是否看到他们坚持自己的想法?

A

我不会特别针对Nikola进行评论，而只是在整体模型上，我们看到其他人可能会谈论这些模型，您基本上会根据我们每公里行驶的速度或租赁率来提供运输，然后他们说我们会负责设计制造汽车，我们将负责加氢基础设施的供应，并负责融资。但是处理所有这些变量需要大量资金和大量业务复杂性。合作是减轻这种风险的一种非常关键的方式，我认为，这种类型的模型是否将取得成功非常重要。而且我认为，随着公司关注这一领域，燃料电池技术并不容易。如果很容易的话，它早就可以商业化了。因此，巴拉德(Ballard)在技术方面处于领导地位，我认为随着公司在表面上花更多的时间并花时间了解真正使高耐用性，高功率密度和高性能燃料电池技术商业化所面临的挑战。我相信他们将需要合作伙伴，并返回到汽车OEM商，无论是卡车，公共汽车，通行车，还是所有这些市场以及商用车市场的Tier 1供应商。我认为将巴拉德视为一家拥有技术的公司，与自己合作而不是自己尝试做这项技术很有意义。尤其是当他们考虑在自主性，连接性和电气化方面进行投资时，电池组共享机动性，甚至继续投资于内燃机。因此，我认为公司会像我相信戴姆勒，戴姆勒卡车和沃尔沃集团那样认识到，这种合作可能比尝试自己做所有事更强大。甚至在那些相信自己将能够在内部完成所有事情的组织中，我认为随着时间的流逝，巴拉德将在这些公司中获得机会。在田野里，我们得到的公里数每天都在增加。我们的正常运行时间利用率每天都在增加。我们的技术越来越成熟，我们的产品越来越成熟。而对于最终客户或用户而言，无论是在卡车前部还是在公共汽车前部使用其品牌，还是希望将材料或人员运送到他们的品牌上，这种耐用性和可靠性都将是很重要。

Q

我想知道您是否与一些关注电解的人们进行了对话。特别是，我从新堡垒能源公司(New Fortress Energy)和其他一些人那里听到有关这一想法的信息，尤其是在一天中的一半时间内以零甚至负成本的风力发电。您的企业有哪些潜力与一些加油的基础设施企业合作?谢谢。

A

我们渴望研究电解技术。我们相信，氢燃料电池中是否有两个本垒打机会。当然还有其他。但是，我们在氢燃料电池行业看到的两个本垒打机会是：1)用于中型和重型动力应用的燃料电池技术。2)电解产生绿色氢并真正支持巴黎气候协议的目标。因此，是的，我们非常密切地跟踪电解。我们对这个领域的所有公司都很熟悉，很高兴看到去年发生的一些定位，您有评论需要氢，这不仅是为了燃料电池技术，而且是为了保证电解并投资氢，也就在此之前。您已经使Linde和其他天然气公司对电解公司进行投资并成立了合资企业。因此，我想说这些天然气巨头正越来越多地在电解方面投入更多资金，并在那里看到了机会。

您有像澳大利亚这样的司法管辖区，也就是在沙特阿拉伯的司法管辖区，他们实际上正在将电解和绿色氢视为脱碳乃至经济发展机会的途径。我之前提到过，BP和壳牌公司从长期角度看净碳零排放要求。我认为您会看到Ramco将来会开始加入此类课程，着眼于氢路线图，而电解将成为其中的关键部分。因此，巴拉德(Ballard)没有任何专注于电解的专有技术。一直以来有理论认为燃料电池技术和电解技术是可逆技术，但尚未真正证明是这种方式。实际上，这存在很多挑战。有很多核心能力和很多技术知识与这两种技术都直接相关。嗯，这是机遇的战略领域，在我们思考诸如并购机遇之类的事物时，这是我们经常关注的主题之一。我确实认为，我们一直专注于在价值链和生态系统的那一部分进行合作，而我们专注于电动汽车生态系统并为其带来的不仅是燃料电池技术，还包括最终解决方案，这一点非常重要。顾客。例如，这就是为什么举个例子，去年我们宣布了H2巴士年计划，该计划将一个财团，储罐供应商，巴拉德的氢燃料电池技术以及氢燃料基础设施解决方案中的电解技术汇集在一起。并在公交车方面选择合适的公交车。因此，我们确实进行合作和合作，这是一个战略领域，我认为将有更多的重点。而且，如果您看一月份氢理事会的麦肯锡报告，他们预测在未来四到五年内电解的增长将达到40到50倍，其中大部分已经预订。真正确定的项目，在很多情况下，是重要的订单。因此，电解技术将在接下来的五年多的时间内扩大规模。而且我们将看到大量的成本降低，我认为那些拥有领先的电解技术的人将具有很大的价值。

(编辑：程翼兴)