奢侈品电商寺库(SECO.US)陷囧途：增速滑坡、强敌环绕

本文来源于“每日财报”，作者吕明侠。

尽管寺库(SECO.US)方面试图把“奢侈品电商”的标签换成“精品生活方式平台”，但难破增长困境。

风正暖，雨稍停，看似平静的人间五月，实际上仍承受着公共卫生事件风暴的摧残。狂暴的它依旧在欧洲肆意妄为，身处其中的零售行业几乎都被“约谈”，其中不乏“高冷”的奢侈品行业。

关店、停产、营收大跌，以LV、香奈儿、爱马仕、古驰等为代表的奢侈品大牌在备受折磨。在一阵阵寒风之下，一众玩家开始转至线上——Prada、阿玛尼、MiuMiu陆续登陆天猫;LV甚至还在小红书上进行了首场电商直播，试图用互联网的渠道去触达到消费者。

线上奢侈品新玩家进场搅动格局，行业因此增加了诸多变量。对于创立于2008年的奢侈品购物服务平台寺库来说，大牌走向线上是机遇，但新的竞争环境所带来的挑战更大，甚至会加剧其现有困境。

牵手时尚界“千金”，到底为哪般?

据了解，近日，寺库联合中国国际时装周举办了一场线上直播大秀，全球百余设计师品牌和奢侈品牌将推出AW20秀场直播与销售直播，同时举办线上时尚展会、艺术家跨界合作、系列主题活动等。热闹背后，是寺库难言的压力。

一方面是由于受直播风口带动和公共卫生事件影响，虽然中国公共卫生事件逐渐可控，但欧洲的公共卫生事件仍在蔓延，这让寺库在欧洲等海外地区的业务被迫中断或商品产能减少。

贝恩咨询公司此前发布的报告显示，今年2月，受公共卫生事件影响，整个奢侈品行业可能损失300到400亿欧元(约3076亿人民币)，这意味着行业收入将下降约15%左右，损失达到100亿欧元。损失不可避免，公共卫生事件的到来让奢侈不得不转战线上业务来寻找新的机遇。

另一方面，“假货问题”一直是网购的痛点，更是奢侈品电商的行业痛点。当年的独角兽聚美优品，就是倒在了奢侈品假货问题上，导致整个用户口碑被破坏，用户大量流失。寺库作为当时最大的奢侈品电商，也逃不掉该类问题。

在此问题上，寺库也一直备受争议，在黑猫投诉、21CN聚投诉、知乎等平台上，充斥着关于寺库假货、商品质量、售后保障、退款难等问题的投诉声。

截至目前，在黑猫投诉平台上关于寺库的投诉量多达438条，而在21CN聚投诉平台上，类似投诉也超过110条。

在优奢易拍的奢侈品鉴定报告中，一手奢侈品市场的假货率达到了65.7%，当中化妆品、鞋、包是重灾区，奢侈品的真假问题限制着奢侈品电商的发展。

假货问题对于奢侈品电商来说，可以是致命一击。如2017年尚品网被曝出销售的BURBERRY部分商品为假货，被判进行相关赔偿。此后由于这次的风波，尚品网元气大伤，直至倒下。

以售卖二手奢侈品定位起家的寺库，被新闻媒体曝出，在产品页面悄然隐去二手信息，鉴定评级不明。产品并没有直接展示二手标注，而是通过A级、S级等标注来进行说明。但是如此专业的字母级别，不利于消费者对于产品的判断，极易产生诱导消费。

寺库此时联手时尚界直播，一方面是在此大背景下，为降低损失不得不努力求生，另一方面或许是为了改善自身的口碑信誉及销量。

陷入低增长困局，股价跌去8成

寺库成立于2008年，并于2017年9月登陆美国纳斯达克，最初以奢侈品电商起家，销售箱包、手表、豪车甚至私人飞机等品类，近两年，其一直在发力布局线下。据了解，目前寺库在北京、上海、香港、马来西亚等多个城市落地线下体验店“库会所”。

根据寺库发布的未经审计的2019年第四季度及全年财报。数据显示，寺库连续14个季度盈利，营收、月活、GMV、订单数均保持了季度增长，但纵观总体寺库的收入增速在逐年放缓，且公司毛利有所下降。

2016-2019年，寺库的营业收入分别为25.94亿元、37.40亿元、53.88亿元、68.69亿元，同比增长为48.8%、44.21%、44.04%、27.48%。

2016-2019年，毛利分别为4.0亿元、6.12亿元、9.59亿元、11.97亿元，同比增长为84.33%、52.95%、56.82%、24.72%，可以看到寺库的毛利、营收增速已有放缓迹象，盈利能力疲软态势初显，增长性持续减弱。

相比盈利，资本面对寺库更想要的是增长。如今寺库股价为2.57美元已经说明了一切，相比2017年上市时13美元的发行价，寺库已跌去逾80%。所以寺库现在急需新增长路径。

记者发现，寺库也开始将业务拓展至电商之外的其他领域。根据寺库官网的信息介绍，目前，寺库旗下业务板块除了最重要的寺库商业外，还包括寺库金融、寺库智能和寺库社群。

不过，从寺库的营收构成来看，寺库主要有两大业务板块，其中来自商品销售带来的收入始终是该公司的营收支柱。而市场及其他服务业务对公司的收入贡献在财报中体现寥寥。以2019年为例，该公司的商品销售收入为66.56亿元，在总营收中的占比高达95%以上，而市场及其他服务仅在总营收中贡献了不到5%的比例。

尽管寺库方面试图把“奢侈品电商”的标签换成“精品生活方式平台”，但从其财务表现来看，奢侈品售卖依然是其最大的基本盘，而过分依赖垂直领域则造成了寺库今天的增长困局。

内忧未解，强敌接踵而至

实际上，寺库在行业内的日子也并不好混，跨界巨头接踵而至，行业洗牌已悄然开始。

据了解，中国的奢侈品电商曾在 2009 年达到一个小高潮，寺库、呼哈网、奢品网、走秀网、佳品网、第五大道、唯品会等平台遍地开花。

但是，从 2012 年开始便进入了暗黑时期，风口中走出的尊享网、品聚网、佳品网等纷纷遇阻，倒闭、转型、并购几乎成了这一时期的主旋律。作为穿越风口，奢侈品电商仅剩的一家上市公司，寺库正在迎来新的风暴。

麦肯锡发布的《中国奢侈品报告2019》显示，2023年中国的线上奢侈品市场规模将是2018年的两到三倍。这块增长中的沃土吸引着各路新玩家持续入局，寺库所要面对的则是天猫、京东、拼多多等其他玩家的高维打击。

据了解，趣店(QD.US)于2019年底推出的奢侈品电商平台“万里目”主打低价;天猫为了加强在奢侈品赛道的竞争力，上线了奢侈品频道Luxury Pavilion;京东(JD.US)也上线了TOPLIFE奢侈品APP，加入奢侈品电商的赛道。

这些都是电商行业巨头玩家们的光环，在拥有巨大流量以及营销大数据的头部玩家面前，以寺库目前的能力来看，很难与之抗衡。

寺库如今的处境，可谓内忧外患。一方面自身增长放缓，利润空间难以提高;另一方面又有巨头和新玩家入侵自身领地，份额遭到分食的同时，行业地位岌岌可危。

内有忧，外有患，留给寺库突破的时间，已经不多了。寺库能否找到适合自身的发展道路，走出窘境，我们将持续关注。

(编辑：陈鹏飞)