中芯国际(00981)Q1业绩会纪要：Q1表现超出预期 产品组合优化提升产能利用率

本文来源于微信公众号“半导体风向标”，本会议纪要由方正证券科技团队翻译/整理。

中芯国际(00981)1Q20业绩会于2020年05月14日举行。公司参与者：赵海军,联合首席执行官兼执行董事;梁孟松,联合首席执行官兼执行董事;高永岗,首席财务官、执行董事兼联席公司秘书;郭廷谦,投资者关系总监。

高永岗

1Q20业绩概况(单位：美元)

1Q20实现收入9.05亿美元，YoY+35.3%，QoQ+7.8%，高于预期，创历史纪录;毛利率25.8%，YoY+7.6bps，主要是由于1Q20产品组合优化提升产能利用率;Non-GAAP运营开支为2.39亿美元，低于指引，主要是研发费用和管理费用降低;归属于中芯国际的净利润为0.64亿美元。

截止1Q20，中芯国际持有现金及现金等价物53亿美元，债务率48%，净债务率-3%。

1Q20产生营运现金流2.6亿美元。

2Q20展望

预计收入上涨3%-5%，毛利率26%-28%，Non-GAAP运营开支预计2.4-2.45亿美元，少数股东权益预计0-0.1亿美元;

预计2020全年资本开支32-43亿美元，主要用于上海300mm晶圆厂的设备投入和成熟的技术生产线。8寸今年扩30k，12寸扩20k。

赵海军

业务细分：

按应用领域：通信设备QoQ+19%，YoY+64%;消费电子及计算机QoQ+4%，YoY+47%。

按地域：中国收入占62%，QoQ+2%，YoY+55%;美国QoQ+4%，YoY+7%;欧亚地区QoQ+9%，YoY+27%。

按技术制程，摄像头、电源管理、指纹识别、特殊存储等相关应用需求强劲，相关收入QoQ+15%，YoY+40%。RF以及IoT平台需求增加，由于公司覆盖光学指纹传感器业务。先进制程(28nm及以下)业务收入占比进一步提高。55/65nm QoQ+1%，YoY+96%，主要来自于TWS等需求增加。

公司一季度14nm业务的收入占比为1.3%，环比提高0.3个百分点;28nm制程业务收入占比为6.5%，环比提高1.5个百分点，同比提高3.5个百分点。14nm制程自去年四季度开始贡献收入。

3Q19、4Q19、1Q20三季度产能利用率分别为 97.0%、98.8%、98.5%，预计2Q20产能利用率仍将维持高水平。

Q&A

Q：关于资本开支，投入计划是否较上次披露有变更?

A：公司增加11亿资本开支是为了尽可能满足新的客户需求。

Q：美国政策的影响?

A：中芯国际是国际化公司，公司和美国以及下游客户始终保持良好沟通，公司至今表现不错。

Q：14nm的收入贡献会提高多少?会到10%吗?

A：10%这个数字比较大，可能需要到明年，今年应该还是低个位数占比。

Q：同业有人表示4月下旬需求变缓，中芯国际是否面临这种现状?

A：中芯国际受公共卫生事件影响较小，一是由于公司产品应用场景多元，二是由于5G、智慧生活、和IoT的需求进一步增加，5G手机不仅仅需要CPU、GPU。还有很多的RF、PMIC的需求，一个手机至少需要6个PMIC，在0.15/0.25um制程上，这个需求几乎翻倍了，同时受惠手机多摄方案升级的趋势，CIS的需求增加。

Q：公司的产能衡量是按照wafer start还是wafer out计算?

A：按照wafer start计算。

Q：公司产品的cycle time?

A：目前的cycle time还没有达到市场标准，但随着产能的进一步增加，有望在第四季度达到市场标准。

Q：公司43亿资本开支在上半年和下半年的比重?

A：公共卫生事件可能会有影响，但大致上预计是50%，50%。

Q：公司去年上半年产能表现平平，下半年却很优秀，是否需要在上半年投入更多?

A：由于公共卫生事件影响，1Q投入不多，但是前期的投入都会在4Q得到回报，所以公司还是会持续投入。

Q：公司如何得到2Q的增长数字的?

A：第一，公司1Q表现超出预期;第二，公司预计该趋势会持续，主要是客户的需求持续增加。

Q：中芯国际N+1工艺进度?

A：在去年第四季度完成流片，目前正处于客户产品验证阶段。

Q：预计何时量产?

A：可能在今年年末。

Q：客户反应如何?

A：N+1的目标是低成本应用，我们目前只提供给特定适用客户，还在等待反馈。

Q：N+1和N+2较14nm性能提升了多少?

A：大概提升20%。

Q：公司是否会为N+1和N+2新建厂?

A：公司会先尽可能满足N的产能需求，然后向N+1和N+2迁移

Q：公司去年提及的三阶段策略是否实现?进行到哪一步了?

A：公司正在朝着15k出货量，20k满载产能的目标努力。

Q：公司2020年折旧的相关情况?

A：2020年折旧大概是14亿美元。

Q：公司的哪一项技术在2Q会有更高的增长?

A：一是由于5G等带来的整体市场增长，二是我们的下游客户的市场份额在增加。5G手机的核心硬件是基于14nm，核心订单都是在14nm。但是，其他市场也会有增长，比如TWS耳机功能的增加将带来更大容量NOR Flash的需求，基于55/65nm。

Q：公司一季度的营运开支高于指引，为何2Q预计不会增加?

A：公司在研发费用和管理费用加强管控，预计2Q与1Q持平。

(编辑：陈鹏飞)