一季度银行业监管点评：行业总资产增速加快，净利润增速和ROE均下滑

本文来自微信公众号“eResearch杨荣团队”，作者：杨荣。

1 事件

2020年5月14日，银保监会发布2020年1季度银行业主要监管指标数据。

2 简评

1、1季度行业总资产增速加快，股份行表现突出

截至2020年1季度末，我国商业银行总资产规模达251.84万亿元，较去年同期增长10.74%，增速较去年4季度提高了1.62pct，较去年同期提高了2.05pct，增速自17年3季度后重回双位数。其中，股份行总资产规模增速和环比增幅均最高，大行增速显著回暖，农村金融机构增速最低，而城商行环比增幅为负。

2020年1季度末，大型商业银行总资产占全部商业银行的49.25%，同比增长10.31%，较上一季度提高2.04个百分点。

股份行总资产规模占比为21.54%，同比增长12.82%，较上一季度提高了2.69个百分点，增速和环比增幅均最高。此前受“金融去杠杆”影响，股份行资产增速在各类银行中最低，19年以来，随着监管进入稳杠杆阶段，股份行资产增速呈恢复性增长趋势，尤其是自19年下半年开始，股份行资产增速连续3季度保持各类银行中最高水平。

城商行总资产规模占比为15.14%，同比增长8.27%，但环比4季度要慢0.26个百分点，城商行同比增速已经连续4个季度下滑，主要受19年包商银行等事件影响，城商行的风险程度受到较大关注，资产扩张速度变得更加审慎;同时19年监管加大对普惠金融的指引力度，大行和股份行在一定程度上抢占了部分城商行客户。20年初，公共卫生事件影响下，小微客户流动性受到影响程度要明显高于大型企业客户，因此城商行部分客户受到较大影响。

此外，农村金融机构总资产规模与城商行接近，占比15.52%，同比增长8.24%，增速最慢，好在增速环比回暖，较去年4季度提升0.62pct。占比在去年4季度短暂低于城商行后，又重新超过城商行占比。

2020年1季度，商业银行资产增速较2019年显著加快，且增速的增幅进一步提升。在公共卫生事件影响下，大行和股份行因为客户资信更加优质，流动性更加充足，在市场流动性充足资金成本低的情况下，资产增速提升。而城农商行主要的小微涉农客户因流动性和隔离政策影响，生产经营受到较大限制，资产规模增速也同比放缓，与大行股份行增速拉开差距。

2、资产质量小幅下滑

(1)不良贷款环比增速显著增加。截至2020年1季度末，商业银行不良贷款总额达2.61万元，较上季度末增长8.23%，较上季度增速上升6.27个百分点，同比增速为21.09%，较上季度增速上升1.93个百分点。

(2)不良贷款率环比上升5bp，城农商行上升明显。截至2020年1季度末，行业整体不良率为1.91%，环比上升5bp。其中，除股份行环比持平外，大行、城商行、农商行分别提升1bp、13bp和19bp，城农商行上升幅度明显。今年1季度，城农商行的客户受公共卫生事件的冲 击更为明显，不良率提升的幅度也较为显著。

(3)关注类贷款环比上升6个BP，潜在不良有所回升。截至2020年1季度末，行业关注类贷款达4.05万亿元，较上一季度末上升7.56%，增速环比显著提升了8.81个百分点。而关注类贷款占比达2.97%，较上一季度末上升了6个BP。按照当前银行的5级分类认定政策，绝大多数银行在贷款出现逾期情况下全部纳入关注类，在公共卫生事件影响下，逾期贷款提升，使得关注贷款抬升。

(4)拨备计提力度持续小幅下降，城商行保持增长。截至2020年1季度末，行业拨备覆盖率达183.20%，较19年末小幅下降了2.89个百分点;拨贷比为3.50%，环比提升4bp。从类型来看，除股份行环比提升6.92pct至199.89%外，大行、城商、农商行分别下降2.63pct、4.07pct、6.40pct至231.70%、149.89%和121.76%，农商行的拨备覆盖率已经接近120%，拨备压力增加。

总体来看，行业资产质量环比19年4季度有所下滑。不良率、关注占比环比上升而拨备覆盖率环比下降。主要原因是受公共卫生事件影响，部分流动性较大的客户以及受隔离政策影响较大的商服、餐饮、交运等行业逾期贷款显著提升，给整体资产质量造成压力。展望2季度，在再贷款再贴现的持续投放，催收产能的逐渐恢复，企业和居民复产复工达到疫前水平，拨备覆盖率依然显著超出监管要求的情况下，无需过度担忧银行资产质量问题。

3、净利润和ROE均下滑

(1)净利润增速环比下降3.90个百分点。20年1季度，商业银行实现净利润0.60万亿元，同比增长5.00%，增速较去年4季度下降3.90个百分点。

其中，仅股份行增速高于均值，达9.40%，大行、农商行增速为4.69%和1.94%，而城商行增速同比下滑，降幅为1.16pct。

(2)ROE同比大幅下降1.15个百分点。20年1季度，行业ROE为12.09%，受息差下滑影响，较19年一季度大幅下降1.15个百分点。

4、NIM环比下降10个BP，农商行下滑显著

2020年1季度，商业银行整体NIM为2.10%，环比下降10个BP，同比下降7bp。其中，大行、股份行、城商行下滑8bp、3bp和9bp，而农商行下滑显著，环比下滑了37bp至2.44%，虽然仍高于其他银行类型，但领先程度缩小。

2020年1季度，在利率下行压力和政策引导降低实体经济，尤其是小微企业贷款利率的持续影响下，资产端压力明显，而负债端，在同业利率19年已显著下降的前提下，再度大幅下降空间有限，同时存款利率在激烈竞争下利率稳定走高，虽然MLF等利率也在下行，但难以对冲资产端下行压力，因此NIM大概率呈缩窄趋势。

5、4季度各项资本充足度指标环比改善

2019年末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率和资本充足率分别为10.88%、11.94%和14.53%，与上季度相比分别下降了4bp、1bp和12bp。

从环比数据来看，除股份行环比上升2bp以外，其他类型银行较上季度末资本充足度均有所下滑，大行、城商、农商行分别下滑17bp、5bp和32bp。主要原因：(1)受1季度资产增速提升，风险加权资产扩张;(2)受春节和公共卫生事件影响，资本融资节奏放缓;(3)盈利能力下降，造成内生资本能力下降。

6、总结

从2020年1季度监管数据来看，行业基本面受公共卫生事件影响，盈利能力、资产质量、资本充足度有所下滑，而资产增速在监管引导下，并借力低成本市场资金，投放力度加大，资产增速有所提升。

1季度对银行影响最大的因素是公共卫生事件的影响，从盈利能力和资产质量上对银行业整体产生较大影响。然而，受影响最大的城农商行，尤其是农村金融机构，大部分并未上市。从上市银行的角度，其较大的资产规模，较好的客户资信水平，较严格的风控政策和不良认定标准下，上市银行整体不良率为1.43%，环比持平，且显著低于银行业整体1.91%的不良率水平。

按银行类型来看，股份行基本面改善情况延续去年4季度良好态势，在各类型银行中表现最好：

其一、股份行总资产增速和环比增幅均最高。

其二、股份行NIM环比仅下降3bp，显著低于其他类型银行。

其三、股份行不良率环比持平，其他类型银行均有所下降。

其四、拨备覆盖率在行业整体下降的情况下，环比提升6.92pct。

7、投资建议

(1)把握超跌反弹估值修复行情：政策对冲>不良新生成

2020年银行估值承压。理由是：LPR下行周期中NIM下降导致ROE承压，同时受公共卫生事件影响全年经济增速低于往常，资产质量承压，不良率将回升。

但是政策对冲，依然有超跌反弹的行情。前者主要是降低存款基准利率的预期，改变NIM下行趋势。后者主要是政策对冲超过银行体系不良新生成，从而减轻资产质量上的压力。其一、银行业贷款总额160万亿左右，零售贷款占比40%，从而零售贷款规模预计64万亿，如果零售不良率再提高2%，零售贷款不良规模新增达1.3万亿左右。其二、针对中小微的再贷款再贴现，规模达到1.5万亿，6月底之前全部投放完成。而1.5万亿的再贷款再贴现完成可以对冲这部分潜在的风险敞口，从而再贷款再贴现能够帮助小微企业渡过公共卫生事件难关。其三、一季度银行业的资产质量好于预期就是一个例证。1Q经济负增长，银行贷款主要分布的行业也出现大幅的负增长，但是银行的资产质量并没有出现明显的恶化，同5000亿支农支小再贷款再贴现投放有关。我们认为2Q后存在滞后的影响，但随后1万亿的再贷款再贴现对接，2Q3Q整体的风险敞口也将会得到有控制。

(2)投资主线之一：把握估值已触底基本面优异高弹性的优质银行股的中长期投资机会。投资主线之二：把握受公共卫生事件影响小的银行，短期内，我们重点推荐估值低且对公贷款占比高的银行，比如：无锡银行、兴业银行、浦发银行。

(3)中长期重点推荐：优质银行股、兴业银行、浦发银行;邮储银行(01658)、工商银行(01398)、南京银行;无锡银行、长沙银行、上海银行。

（编辑：张金亮）