途屹控股(01701)“闪崩”，谁又做了“接盘侠”?

5月15日港股开盘后，途屹控股(01701)闪崩，瞬间跌去85%，盘中虽有拉升，不过截至收盘仍然跌去52%报1.42港元，全天放巨量成交1.857亿股，成交额1.46亿港元。许多人可能还没明白究竟发生了什么，就悲催被埋，而出现这种情况，实际上并非无迹可寻。

不理指数走出独立行情，曾被证监会提示风险

智通财经APP观察到，途屹控股自去年6月份上市之后，股价长期在0.25港元附近徘徊，直到国庆之后股价站稳0.3港元之后开始温和上涨。2019年12月20日股价首次突破1港元，短暂调整之后，2020年开启了一波主升浪。

而同时期，从10月之后恒生指数一直处于震荡之中。尤其是2020年2月底之后，在公共卫生事件影响之下，全球股市大跌，恒指从2月20日到3月20日从约27700点下跌约6000点至21700点，此期间途屹控股也只是象征性的横盘震荡，可以说途屹控股完全没有理会指数，走出了独立行情。

而出现这种情况，要么就是有很强的走强逻辑，要么就是有其他非正常因素。而途屹控股是一家以做日本出境游为主的产品及服务供货商，在公共卫生事件影响之下，未来的业绩显然不能支撑股价走势。

实际上在这期间，2月12日证监会发布公告称，查询结果显示途屹控股于2020年2月3日，有16名股东合共持有1.7366亿股该公司股份，相当于该公司的已发行股本的17.37%。有关股权连同由该公司3名执行董事所持有的7.5亿股(占已发行股份75.00%)，相当于该公司于2020年2月3日已发行股份总额的92.37%。因此，该公司只有7634万股(占已发行股份7.63%)由其他投资者持有。

仅7.63%的公众持股比例，无疑不合格香港证监会“风控”要求。事实上，追溯这一段时间其成交情况可以看到，途屹控股上市后经过3个月的低迷期之后，每次当恒指走低成交萎缩的时候，途屹控股反而放量成交。

4月21日开始，途屹控股每日成交额多次超过4000万港元，5月14日，途屹控股放量上涨突破股价达到2.94港元，成交额达到2.015亿港元，股价和成交额纷纷创下新高，可仅一天便遇“闪崩”。

行情来源：智通财经

途屹控股业绩难撑股价，基本面永不过时

除了股价和成交走势异常，监管发布公告“劝退”也给了投资者规避风险的机会，港股中“仙股”闪崩屡见不鲜，基本面的重要性如何强调都不为过。

智通财经APP观察到，途屹控股主要业务包括：旅行团及当地游、自由行、签证申请服务、酒店业务、以及旅游配套产品及服务等5个部分。其中，公司所提供的旅行团产品包括日本、澳洲及新西兰等地，日本为最主要业务地区。

根据最新披露的2019年业绩，收入2.33亿元人民币(单位下同)，同比增长14%，毛利润6494万元，同比增长32.6%，公司拥有人应占溢利2561万元，同比增长266%。

业绩看似靓丽，事实却非如此。途屹控股主要业务是出国游，而地缘政治对其业务影响巨大，2016年至2019年其收入分别为2.28亿、1.69亿、2.05亿元和2.33亿元，由此计算其年复合增长率只有0.87%，毛利润分别为4751万、4897万、4899万和6494万，上市后毛利润出现了明显增长，主要是因为途屹控股降低了东南亚和澳洲等地利润较低的业务，而将重心都转移至日本，毛利率有所提高。

而2019年净利润高速增长则主要受到非经常性损益影响所致，由于准备上市工作等，2018年其行政费用从1156万增至2875万，导致净利润从2164万跌至707万元，2019年在上市之后行政费用降低，在收入和毛利增长的情况下，才出现了净利润增加266%的“假象”，2016年至2019年净利润年复合增长为20%。

从业绩情况和成长性角度看，是难以支撑其股价走势的，在公共卫生事件影响之下，2020年的业绩仍然难言乐观。君子不立于危墙之下，在途屹控股股价走势与市场逐渐背离，而且还被监管关注的情况之下，忍住冲动才能不当“接盘侠”。