卫生事件危机多严重、经济多久复苏——达里奥有话说

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一些经济学家谈到在卫生事件得到控制后， 美国经济将迅速反弹，但对冲基金亿万富翁Ray Dalio（达里奥）对此持怀疑态度。

“我们不会回到以前正常的状态，”达里奥谈到。他认为世界目前的经济状况与大萧条最为相似，大萧条从1929年一直持续到20世纪30年代，被认为是美国历史上最严重的经济危机。就像那次一样，Dalio预测即将到来的衰退将需要一个持续数年甚至长达5年的恢复期。

卫生事件危机 vs. 1930年代那次危机

Dalio说:“把这种病毒想象成一场即将到来的海啸。”“即使它完全消失，我们再也看不到它了，它仍然会造成损失，包括经济损失，收入损失，资产负债表损失，这将阻碍经济复苏。事实上，早在这场卫生事件来临前，达里奥就已经对经济的发展轨迹发出了警告。早在2019年1月，Dalio就警告称衰退最早会在2020年到来，当时他指出了各种经济危险信号，他认为这些信号仍让人想起大萧条(Great Depression)和上世纪30年代。

Dalio说，“在经济衰退之前就存在这样的情况，这使得经济特别脆弱。首先，他指出美国已经拥有非常低的利率。由于美联储无法进一步降低利率，央行在提振经济方面的有效性受到了限制，过去的经济衰退都是如此，包括2008年。他认为美联储的这种相对低效的货币政策让人想起了大萧条时期，当时许多经济学家认为，美联储未能阻止1929年股市崩盘后出现的大规模银行倒闭。

达里奥还认为，美国不断增长的债务负担与上世纪30年代也有相似之处。当时美国的债务在十年间飙升至创纪录的水平。他还将罗斯福1933年的行动与美国政府今年4月向民众发放经济刺激支票的决定做比较，以及美联储通过企业贷款计划和购买公司债券计划向经济注入高达2.3万亿美元的计划相提并论。美国政府宣布将把这些支票发给这些人，美联储宣布将印刷钞票并购买金融资产。这与1933年的做法是一样的。

他指出美国不断上升的债务水平与大萧条后的债务水平有相似之处，这并非巧合。随着美国本季度创纪录地借入3万亿美元用于救助经济，国债规模已升至约25万亿美元，这将联邦赤字推高至几十年来的最高水平。经济学家警告说，如此高的债务水平只会让美国更难以摆脱衰退。与此同时，随着新的经济数据的公布，卫生事件对美国经济的影响越来越明显。今年4月，摩根大通(JPMorgan)的经济学家发预计本季度美国GDP将下降40%，这也会让人想起1930年时期，当时GDP下降了近30%。

复苏需要的时间

虽然1930年的危机持续了好几年，但Dalio认为，相比之下，当前的衰退可能“相对短暂”，但复苏周期——经济恢复到以前的增长轨道需要多长时间，可能需要“3年、4年或5年”，一旦美国各地的制造业开始重新开工，更多公司将开始重新增加就业岗位。最重要的是，现在有很多社会保障项目，比如失业保险、食品券和社会保障，这些在大萧条时期还不存在的项目，应该可以帮助许多人在经济严重衰退时维持生计。美联储前主席伯南克对此也有类似的观点，他认为当前的经济低迷可能是痛苦的，但它的持续时间应该短于1930年代那次危机。伯南克说经济不会在一两个季度内复苏，但如果能够合理控制卫生事件，经济就会大幅复苏，这次衰退的时间应该比大萧条短得多。

经济变革的催化剂

与此同时，达里奥还是对未来持乐观态度。他说，这次衰退将导致经济的重大重组，就像大萧条之后发生的那样， 他说:“每个行业都在被颠覆。尤其是人工智能和数据，将为未来创造许多机会，如对那些能够想出新方法来实现技术的创新者，能迅速接受新技术的行业领袖。达里奥认为即将到来的重组过程将是艰难的，但从长远来看，与过去几十年的整体经济增长相比，这次衰退最终不过是昙花一现。尽管如此，他还是认为许多人仍将不得不忍受长达数年找工作困难时期，而且在经济完全复苏之前，工资水平可能会下降。

(编辑：李国坚)