1药网(YI.US)连续四个季度营收翻倍，而上一个这样的企业是拼多多(PDD.US)

在阿里健康(00241)、平安好医生(01833)两大互联网医疗巨头市值破千亿之际，另一个在美股上市的互联网医药健康龙头企业1药网(YI.US)，其成交量也蕴含着非常有意思的变化。

数据显示，美东时间周二(5月26日)美股收盘，美股上市互联网医药健康龙头企业1药网高开高走，最终上涨4.37%，收盘价为7.4美元，直拉突破30日技术线。

如果细究起来，倘是以2019年12月26日作为时点，截止2020年5月26日，在过去的五个月里，1药网的股价成长了40.4%，与美股三大股指的大幅下跌形成鲜明映照。

但这远未是结束，在股价的上涨背后，蕴含着资金背后的巨大拉力。

根据智通财经APP的统计，在二级市场上，1药网2019年全年的股票交易额是5913.6万元，但截止2020年5月26日，该公司的股票交易额已经达到1.98亿元，是2019年全年交易额的3.35倍。

如果再细究一点，在开年以来，1药网2月、3月的成交额均超过2019年全年的成交额。

数据显示，以月来计算，进入2020年以来，1药网1-4月份的成交额分别为：2779.5万元、6955万元、6091万元、2904万元，但4月份成交额的缩减，主要是因为美股大盘的下跌、瑞幸咖啡(LK.US)的做假导致对中概股的集体质疑。

值得注意的是，虽然由于成交额的快速上升，在受制于整体环境因素，1药网开年以来股价仅仅上涨了10%。在这背后，则意味着市场关注度的提升、市场筹码的集中度增强。

1药网在2020年交易额快速上涨前后，主要是由于其业绩的推动、互联网医疗市场开启第一个发展的黄金10年。

5月21日，1药网(YI.US)公布的财报，公司一季度实现历史新高的15.76亿元人民币营收，同比增幅140.3%，连续四个季度同比增幅翻番;实现毛利润 8760万元，同比大增163.3%。

数据来源：1药网年报

从年报数据来看，1药网2018年营收较之17年近乎翻倍，2019年则成长122%。而进入到2019Q4和2020Q1，这个速度却有加快趋势，以后一个时间点作为推演，根据智通财经APP的推测，1药网2020年营收较之2019年或将再实现翻番目标。

将时间再推早至2019Q4，彼时1药网的增速为141.8%。在已披露的183只中概股里，此一数据仅次于爱鸿森(1208.3%，AIHS.US)、跟谁学(413%，GSX.US)、昱辉阳光(375.9%，SOL.US)，但在季度10亿元营收以上的企业里，1药网排名第1，第2是明星企业拼多多(90.9%，PDD.US)。

有意思的是，如果将1药网的季报、年报营收增速作一个对标，会发现，在目前在美国上市的中国互联网企业中，能够达到这一标准的上一个企业，同样是拼多多。

数据来源：拼多多季报、年报

上图数据显示，拼多多在整个2019年营收翻倍，则2020Q1营收增速同样翻倍。在如此耀人业绩的激励下，纵使面临2019年全年高达85.38亿元的亏损，但拼多多2020年股价仍然上扬了71.6%。

如果将1药网与同类的互联网医疗企业相比，则目前的市值亦存在低估之处。

港股上市的阿里健康和平安好医生股价年内已翻倍，阿里健康年内涨幅122%，市值超过2500亿港币，平安好医生年内最高涨幅115%，市值超过1100亿港币;A股总计有7家医药生物公司市值超千亿元，其中两家公司市值超3000亿元。

事实上，由于上市交易所、海外投资环境、企业知名度等原因，1药网成为了互联网医药健康概念股里面严重滞涨的标的。对比三大概念股，1药网营收增速排在第一位，营收为阿里健康和平安好医生的80%左右，市值仅为平安好医生4.3%、阿里健康的1.88%，后市仍有较大的市值增长空间：

互联网医疗企业倍受市场的追捧，源于市场的高速成长和国家政策的鼎力驰援。根据弗若斯特沙利文的报告，在公共卫生事件之前，行业始终保持年复合增长率30%以上高增长态势;互联网医疗的市场规模将于2020年达到330亿元，到2026年将达到近2000亿元。

根据易观国际的分析预测，2020年互联网医疗行业市场全年增速预计将达到63.7%，创下历史新高。

1药网凭目前构建了中国最大的虚拟药房网络，一季末，1药网覆盖了超过26万家药房，超过中国药房总数的50%，其中3-6线城市药房覆盖率超过60%。一季度，1药网B2B订单达到41.9万单，实现近200%的同比增长。

高速的业务增长和不断增强的管理能力，让1药网的净亏损占营收的比重不断收窄。一季度，1药网非美国通用会计准则净亏损为1.09亿元人民币，占净收入的比重由去年同期的14.7%下降至6.9%。

目前，优质中概股或正处于最佳投资时机：一方面，在公共卫生事件和瑞幸咖啡事件的双重影响下，当前中概股估值普遍承压，甚至超跌;另一方面，中国的恢复速度较海外市场迅速，经济发展基本面良好，企业发展开始回到正轨。《巴仑周刊》中文版指出，中概股的市值回归速度有望先于美股大盘。

以2020年的公共卫生事件作为时点，互联网医疗发展的黄金窗口期已经到来，未来互联网医疗将成为中国医疗产业链中的重要补充力量。在资本层面，在全球资本市场震荡的大背景下，如今度过公共卫生事件高峰的中国资产成为全球避险资产的重要选项之一，同时伴随着公共卫生事件向全球的蔓延，互联网医疗成为全球资本押注的优先板块，这使得1药网、平安好医生、阿里健康等头部企业将率先受益。

5月13日，国际指数编制公司MSCI(明晟)公布了其2020年的半年度指数审议结果。1药网获纳入MSCI中国小型股指数，变动将于5月29日收市后生效。被纳入MSCI，是资本市场对1药网保持高速增长、持续创新发展和未来盈利潜力的认可，有助于发掘公司资本市场知名度和投资价值。

1药网管理层亦认为公司股价被严重低估，其董事会已于2019年8月14日批准最多1，000万美元的股份回购计划。截至2020年3月31日，本公司已动用合共490万美元回购998，810股美国存托股份。这也意味着，剩余的9个月里，1药网或将再斥资510万美元回购股票。

和移动支付相似，目前中国互联网医疗已走到全球先列，国际大行花旗和中金近期亦多关注中国互联网医疗的发展。花旗和中金均建议关注中国三家互联网医疗企业(阿里健康、平安好医生、1药网)的发展，其中花旗给予1药网最新目标价为12美元。

如果以5月26日的收盘价作为参照，1药网距离花旗的目标价还有62.16%的成长空间，但如果比照阿里健康和平安好医生的PB值，则成长空间更大。