5月房企销售点评：销售改善再超预期，短期向好趋势成型

本文来源微信公众号“地产豪声音”，作者华创证券地产分析团队。

事 项

5月31日，克而瑞发布20年5月房地产公司销售排行，碧桂园(02007)单月销售排名第一，实现销售金额798亿元，恒大(03333)、万科(02202)分别实现单月销售额610亿元、602亿元，排名第二三，前三门槛从去年同期535亿升至602亿。5月单月销售过百亿房企为32家，较去年同期增加4家。

点 评

5月主流房企销售额同比+17%、较上月+14pct，销售进一步大幅改善

5月主流50家房企单月销售金额8,885亿元，环比+21%，同比+17%、较前值上升14pct;销售面积为6,279万方，环比+15%，同比+13%、较前值上升9pct，优于同期45城成交面积同比-3%的表现。

1-5月主流50家房企累计销售金额29,654亿元，同比-7%、较前值上升6pct;累计销售面积为22,020万方，同比-5%、较前值上升5pct，表现好于同期45城1-5月销售面积同比-27%。

5月主流50家房企销售表现继续明显优于我们同期跟踪的45城，龙头房企集中度提升逻辑得以持续验证，另外，5月主流50家房企单月销售金额同比由1-4月的分别-10%、-35%、-14%、+3%进一步大幅改善为+17%，连续三个月快速回升，考虑到我们所跟踪的50家主流房企销售同比与全国商品房销售同比较强相关性，预示5月全国销售金额同比也将继续进一步改善。

单月销售：碧桂园、恒大、万科排名前三，二线蓝筹房企表现持续靓丽

从单月销售来看，碧桂园销售排名第一，恒大、万科分别位列二三。其中，碧桂园798亿(YOY+13%)、恒大610亿(YOY+14%)、万科602亿(YOY+4%)、融创450亿(YOY+1%，01918)、保利439亿(YOY+5%)、绿地230亿(YOY-21%)、金地228(YOY+57%，00535)、招蛇223亿(YOY+31%)、龙湖221(YOY+10%，00960)、世茂220亿(YOY+37%，00813)、新城219亿(YOY-12%)、旭辉202亿(YOY+26%，00884)、金茂201亿(YOY+51%，00817)、金科185亿(YOY+7%)、中南183亿(YOY+16%)、阳光城181亿(YOY+6%)、龙光159亿(YOY+57%，03380)等。

5月主流房企销售大幅改善，比如金地、招蛇、世茂、金茂、龙光等房企均实现同比超30%以上增长，其中二线蓝筹房企表现最优，基本实现了两位数以上增长。

累计销售：恒大、碧桂园、万科保持前三，多数房企销售继续明显改善

从累计销售来看，碧桂园位列第一，恒大、万科位列二三。其中，碧桂园2,913亿(YOY-5%)、恒大2,736亿(YOY+18%)、万科2,460亿(YOY-8%)、保利1,525亿(YOY-19%)、融创1,405亿(YOY-14%)、绿地938亿(YOY-24%)、龙湖823亿(YOY-2%)、世茂803亿(YOY+12%)、招蛇780亿(YOY+7%)、新城709亿(YOY-24%)、金茂652亿(YOY+20%)、阳光城631亿(YOY-6%)、金地678亿(YOY+5%)、金科598亿(YOY-9%)、中南554亿(YOY-11%)、旭辉556亿(YOY-16%)、龙光416亿(YOY+21%)、蓝光297亿(YOY-13%)等。

1-5月房企销售同比继续明显改善，部分房企如恒大、世茂、金茂、龙光等销售同比已实现两位数增长、好于预期，展现主流房企较强销售韧性。

投资建议：销售改善再超预期，短期向好趋势成型，重申“推荐”评级

卫生事件之下，房地产行业仍是我国经济稳定的压舱石，目前经济、财政、地产三大政策放松信号力度大幅加强，政府逆周期调控力度进一步加码，土地和户籍改革、公募Reits试点等逐步推进，预计板块低估值将得到修复。此外，本次卫生事件对物业管理行业将是一次行业价值的再认识，疏通过往难点痛处，推动行业进入更广阔、更持续的黄金发展阶段。我们重申板块推荐评级，并优选优质房企和优质物管企业，推荐：

1)住宅开发：金科股份、世茂房地产、金地集团、保利地产、万科A、融创中国、旭辉控股、中南建设、阳光城、龙光地产、美的置业、荣盛发展、蓝光发展、华夏幸福;

2)物业管理：招商积余、永升生活服务、碧桂园服务、新城悦服务、保利物业、绿城服务、新大正，建议关注：雅生活服务、时代邻里、奥园健康等;

3)商业地产：龙湖集团、新城控股、大悦城，建议关注：华润置地、宝龙地产等。

风险提示：卫生事件影响超预期、房地产调控政策超预期收紧

图表1、2020年5月50家重点房企销售排名(按累计销售金额降序排序)

资料来源：克而瑞、亿翰智库，华创证券

(编辑：刘瑞)