里昂：对经营模式信心增加 升周黑鸭(01458)目标价至5.7港元

智通财经APP获悉，里昂发表研究报告表示，虽然线下地区如位于交通枢纽的店铺，其复苏具有挑战性，但周黑鸭(01458)在线平台销售强劲，加上有其他来自特别渠道的收入来源，例如便利店等，部分抵消传统线下销售渠道的弱势。考虑到特许经营申请者及现有特许经营店等因素，该行对周黑鸭的经营模式信心增加，重申“买入”评级，目标价由5.4港元升至5.7港元，并提升了对公司特许经营店开店的预期，开店速度预计将于2021至2022年有所加快。

该行表示，周黑鸭整体线下销售正在复苏，但交通枢纽及湖北地区的复苏仍存在一定的挑战，管理层预计在交通枢纽的店铺流量已复苏20%至30%，而其他店铺将在第三季度或之前复苏，公司在线销售增长势头强劲，而经营利润率已回到公共卫生事件前的可比水平。

该行称，周黑鸭管理层有信心2020年开设300家特许经营店，并期望2021年开店速度加快，而特许经营店数量将在三年内多于自营店。该行表示，周黑鸭3月份在超市及便利店推出真空包装产品，表现跑赢大市，管理层目标是在不同的连锁店内推出多元化产品，以满足客户的需求。此外，周黑鸭将会配合冷链系统的供应，进一步改善产品的包装。