万科(02202)月报点评：5月销售恢复良好，拿地保持积极

本文来源微信公众号“ 中信建投证券研究”。原标题《万科A(000002)：销售恢复良好，拿地保持积极》。

事件

万科(02202)发布2020年5月销售及新增项目简报，2020年5月份公司实现合同销售面积386.8万平方米，合同销售金额612.8亿元;2020年1-5月份公司累计实现合同销售面积1575.5万平方米，合同销售金额2471.1亿元。

点评

单月销售增速由负转正，5月销售恢复情况良好。公司5月份销售金额同比增值5.7%，销售面积同比增值5.7%，单月销售增速均由负转正，反应当前公司销售恢复情况良好，单月销售数据均为历史以来的5月新高。

1-5月份公司销售金额同比降幅收窄至7.7%，销售面积同比同比降幅收窄至5.1%。随着公司当前销售的逐步恢复，公司全年计划新开工3609.0万平，下半年即将迎来公司推货的高峰，预计公司全年销售有望维持正增长。

拿地保持积极态度，夯实核心城市储备优势。公司5月份共新增9个项目，合计计容建面175.7万平，同比下降24.5%，对应总价165.0亿，同比下降7.8%。虽然公司5月份拿地同比增速下降，但从绝对规模来看，公司5月份拿地金额为今年以来最高值，其规模接近1-4月份累计拿地水平，保持了4月份以来积极拿地的态势。

从公司的拿地结构上看，公司5月份新增9个项目中除无锡和佛山两个项目之外，其余项目均为一二线核心城市，公司在核心城市的储备优势得到进一步夯实。此外值得注意的是公司5月份获取项目中佛山和长沙项目均为轨交上盖项目，成本优势明显，充分体现出公司TOD模式的优势，后续有望通过该模式加大对于轨交上盖优质物业的获取。

维持万科A盈利预测与买入评级。我们预测2020-2022年公司EPS为3.95/4.55/5.25元。维持目标价31.60元。

(编辑：刘瑞)