药明康德(02359)交流纪要：最差的时刻已经过去

本位转自微信公众号“阿尔法工场研究院”，作者：IR张总。

导语：公共卫生事件后，海外市场会是药明康德(02359)的看点。

一季度实现15%增长，高于行业。公共卫生事件期间临床CRO受到比较大的影响，20%-30%医院在运转，现在70%-80%的医院已经恢复，全年估计还会略有影响，可控范围内，需求仍在，只是略有延后。

4月初中国实验室实现全部复工，订单还是留在药明(02359)，同时海外很多订单也转向药明。

二季度美国实验室略有影响，主要是细胞治疗和基因疗法有所影响，这些需要采集患者细胞，同时临床开展也有部分影响。

往后看还是机遇大于风险，二三季度季度有望实现加速增长，还是有信心维持过往的快速增长（30%），后面加强服务效率，逐步提升利润率。

海外订单转移情况如何：

一季度中国区实验室还是维持增长，虽然武汉site受到影响，公司迅速启动BCP（业务连续计划），Q1追回来很多项目，二三季度看到很多新增需求，比如大药企客户自己的实验室临时停止，药明迅速匹配团队帮助客户实现研发。

DDSU业务：

客户基本都是国内客户，包括大药企和小企业，整体看还是规模客户比较多，一类是本身研发比较强，和药明合作希望更快更好的研发，二类是研发实力不强的企业。

国内新药研发未来对于前端研发的需求如何演变：

国内药企主要策略是fast-follow，现在海外新药进入国内的速度越来越快，对于这类fast-follow新药的要求越来越高，至少是非劣，这方面药明有专门的团队帮助客户去实现临床前全部需求，帮助客户更好的申报IND。

定增进度：

A股和港股都有定增，总计发行不超8%，目前方案被股东大会通过，目前在等待监管机构审批。募集资金60%是用于CDMO产能建设，公司在手订单有1000+项目，全球管线的12%在合全这里，其中只有2%在商业化生产，未来很多品种会逐步上市，对于商业化产能要求很大，现在合全产能利用率已经很高，未来几年都需要不断扩大产能。

未来并购方向：

会选择临床CRO并购方向，药明康德和药明生物都有大量的临床前项目，这些项目未来都会逐步走向临床，药明希望未来找机会完成一个大的临床CRO的并购，药明也拥有多年海外运营经验，对于未来并购后整合也更有信心。

毒理安评业务情况发展：

这块业务增速特别快，门槛也不低，一般安评项目是准备报IND的项目或者I期临床早期，这些项目对于客户来说不太关注价格，更关注你的经验。药明的安评业务体量比较小，但是增速保持很快，动物房产能也比较充足。

海外公共卫生事件对于投融资影响

公共卫生事件影响只是扰动，根据药明自己的情况，海外医药投融资还是不错，长期也持续向好，而且知名投资机构也都加大医药领域的投资比例，这些基金融资也都在持续推进。

CDMO业务未来产业化项目情况：

未来预计每年4-6个品种有望进入商业化，管线覆盖面很广。在手的这1000+个项目主要还是海外项目为主。MAH在中国是近几年的一个新政策，歌礼药业和和记黄埔的新药交给合全进行生产。

临床CRO业务：

Q1就是临床的最差阶段，现在看CRC和CRA都在逐步恢复，后面每个季度都在逐步恢复，临床入组已经恢复到70%-80%，还在提升。

（编辑：郑雅郡）