新股消息 | 康基医疗通过港交所聆讯 为国内最大的微创外科手术器械及配件平台

智通财经APP获悉，港交所6月7日披露，康基医疗控股有限公司通过港交所聆讯，高盛、中信里昂证券和 B of A Securities为其联席保荐人。

康基医疗是中国最大的国内微创外科手术器械及配件(MISIA)平台。根据灼识咨询的资料，按销售收入计，2019年中国的MISIA市场规模达到人民币185亿元，康基医疗在国内厂商中排名第一，在所有厂商(包括国际和国内厂商)中排名第四，所占市场份额为2.7%。按2019年销量计，康基医疗在中国MISIA市场的多个细分领域(包括一次性套管穿刺器、高分子结扎夹、第三类一次性电凝钳以及重复性套管穿刺器和钳)中亦排名第一。

主要业务

康基医疗设计、开发、制造和销售一整套MISIA，这些器械主要用于妇产科、泌尿外科、普外科以及胸外科等外科专科领域。截至最后实际可行日期，康基医疗在中国注册了41种第一类、13种第二类及8种第三类医疗器械。康基医疗提供一次性和重复性产品；康基医疗往绩记录期间的绝大部分收入来自一次性产品。

康基医疗采用双管齐下的研发方法，既重视内部研发，也重视与主要学术带头人、医生、医院及学术机构的共同开发。截至最后实际可行日期，拥有由77名成员组成内部研发团队，多位成员专门研究机械工程、电气工程、力学或材料科学。

康基医疗有一个广泛的销售网络，主要包括向国内经销商所作销售，该等经销商再将康基医疗的产品销售给医院及╱或其他终端客户。康基医疗亦向中国医院及其他客户(主要包括将康基医疗的产品售予海外ODM客户的贸易公司)出售少量产品及向海外经销商及ODM客户进行销售。截至2019年12月31日，康基医疗已建立的全国网络拥有逾200家经销商。

通过有效且广泛的销售营销活动，在中国通过经销商购买康基医疗产品的医院从2017年的逾2,300家增至2019年的3,400多家，其中三甲医院由约770家增至1,000多家。

杭州康基分别于2017年3月及2019年6月向中国证监会申请其股份在上海证券交易所上市。两次上市申请由于杭州康基自愿撤回均未进行。

定价策略

在中国，在大多数情况下，康基医疗负责参与公开招标程序，以获得向特定区域内的公立医院和其他非营利性医疗机构出售康基医疗产品的权利，而经销商仅会在文书工作及有限的程序及定价事宜方面根据其当地经验协助康基医疗。公开招标程序决定有关产品的零售价。康基医疗通常按统一出厂价格向中国经销商销售产品。

行业竞争

微创外科手术在中国的渗透率仍显着不足。根据灼识咨询的资料，于2019年，中国每百万人口接受微创外科手术的数量及微创外科手术的渗透率分别为8,514台及38.1%，而美国则分别为16,877台及80.1%。由于在中国进行的外科手术数量不断增加，用微创外科手术替代开放手术日益盛行以及微创外科手术的可及性不断提高，预测到2024年，中国每百万人口接受微创外科手术的数量及微创外科手术的渗透率将分别增至18,242台及49.0%。因此，中国的MISIA市场有望实现巨大增长，于2024年达到人民币408亿元，自2019年起的年复合增长率为17.2%。

根据灼识咨询的资料，按销售收入计，中国的MISIA市场目前由国际厂商主导。作为中国最大的国内MISIA平台，康基医疗认为康基医疗可充分利用一次性产品使用不断增加、国内产品越来越受欢迎、产品升级创新及市场整合等有利的MISIA市场趋势，并可在中国庞大且快速发展的MISIA市场中从竞争对手手中(包括国际品牌)获得市场份额。

财务状况

一次性产品销售收入于2017年至2019年按47.8%的年复合增长率增长，为康基医疗收入整体增长的主要驱动力。

康基医疗的毛利从2017年的人民币1.997亿元增至2018年的人民币2.893亿元，并进一步增至2019年的人民币4.232亿元，主要由于销量增加。毛利率从2017年的80.7%增至2018年的81.8%，并进一步增至2019年的84.1%，主要由于在往绩记录期间一次性产品通常比重复性产品利润率更高，且一次性产品占康基医疗销售总额的比例更高。

募资用途

用于提升产能及加强制造能力；用于为研发活动提供资金；投资销售及营销活动；用于为潜在战略投资及收购提供资金；用于营运资金及一般公司用途。

风险因素

可能无法及时或根本无法取得、维持或重续康基医疗产品商业化所需的监管备案及注册证；

可能无法维持或重续康基医疗的业务和运营所需的所有许可证、执照和证书；

可能无法及时或根本无法开发或成功上市新型或商业可行产品及技术或改进康基医疗现有产品及技术；

面临来自国内外竞争对手的激烈竞争；

依托与主要学术带头人、医生、医院及医学协会的关系开发及营销产品；

可能无法维系或重续与经销商的关系，或无法进一步扩展经销商网络；

可能无法有效管理康基医疗的经销商网络。