中金：吞吐量小幅改善对港口影响有限 港口板块维持“中性”看法

中金发表研报表示，11月初以来波罗的海干散货运指数(BDI)连续上涨24%，运价恢复带动航运板块上涨，联动港口板块行情，自11月9日起A股港口板块已上涨8.1%，跑赢大市5.8个百分点。

目前港口板块市盈率27.1倍，高于2009年的26倍和2010年的24.3倍; 但目前吞吐量的增速远不及2009/2010年的双位数增长。中金对港口板块暂持“中性”观点。

报告称，前10月全国主要港口集装箱吞吐量累计增长3.7%，低于去年同期4.4%和全年的4.1%。但下半年以来增速加快，同比增速从6月的3.6%逐步加快到10月的5.3%。

根据该行宏观组预测，2017年出口增速将由-6.7%大幅收窄至-0.5%，集装箱吞吐量预计仍将保持弱复苏，但特朗普当选使得全球贸易的不确定性有所增加。

该行续称，吞吐量的小幅改善对港口盈利影响有限，因为量的增长带来的盈利弹性低。预计第三季港口盈利下滑17%，前三季港口板块总盈利仍下滑17%，较为疲弱。