新股消息 | 绿城管理通过港交所聆讯，系中国最大地产代建公司

智通财经APP获悉，据港交所6月19日披露，绿城管理控股有限公司通过港交所聆讯，瑞信、德意志银行集团为联席保荐人。根据中国指数研究院资料，2010年成立的绿城管理是中国房地产市场最大的代建公司，规模为第二大市场对手的两倍以上。

业务概况

于2019年12月31日，公司于中国26个省、直辖市及自治区的85座城市及于柬埔寨一座城市拥有260个代建项目，管理总建筑面积为6750万平方米。

公司是中国首家轻资产业务模式的代建公司。作为代建公司，由于项目拥有人主要负责土地收购成本及物业建造成本，故公司一般无需为项目投入大量财务资源。公司项目客户一般包括：私营物业开发商、国有物业开发商及政府单位。

绿城管理收入主要来自三大业务：商业代建、政府代建和其他业务。其中商业代建在过往的经营期间，占其收入的绝大部分。

财务概况

于往绩记录期间，公司经历显著增长。于2017年、2018年及2019年，公司的收入分别为人民币10.159亿元、人民币14.81亿元及人民币19.939亿元。于2017年、2018年及2019年，公司的年内持续经营业务所得利润分别为人民币2.558亿元、人民币3.63亿元及人民币3.889亿元。

截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度，公司已有的新订约代建项目分别为43、106及72个，其新订约总建筑面积分别达致1060万平方米、2240万平方米及1600万平方米。于2019年公司的新订约代建项目及新订约总建筑面积的增长放缓，主要是由于公司加强了对政府代建业务的项目选择，以优先选择潜在的项目盈利能力及非经济价值(例如品牌认可及促销)，因此，年内放弃了多次机会。

公司拥有庞大且不断扩展的客户群，主要由项目拥有人组成。于2017年、2018年及2019年，对五大客户进行销售所得收入分别约佔公司总收入的27.8%、19.3%及20.5%。同期，自公司单一最大客户所得收入分别约占公司总收入的8.5%、4.2%及5.1%。

竞争优势

公司为中国快速增长代建市场中的领先代建公司，以公司专有的管理体系及标准、知名及强劲的品牌以及优质服务供应商网络为项目拥有人提供独特的价值定位。公司的轻资产业务模式在降低风险的同时推动业务快速增长及盈利能力。大量及多元化的备选项目推动公司的可持续增长，及经验丰富的管理团队及以员工为本的文化。

募资用途

根据招股书，公司募集资金的主要用途是：用于透过内生式增长及对沿代建价值链下游的经挑选业务进行战略收购拓展公司的业务、发展公司的商业资本代建、开发公司的生态圈作为一个整合由优质物业开发供应商提供的全面服务的平台经营、以及用于营运资金、营销和其他一般公司用途。

此外，绿城管理认为控股股东绿城中国(03900)与绿城管理之间有足够的业务划分。双方专注于不同的业务模式，并向不同的客户群提供不同的产品╱服务。自2010年起，公司的代建业务已作为独立的业务分部经营，并自2011年起，作为绿城中国经审核综合财务报表的一个分部单独披露。