纳斯达克创新高！与道指分歧为何加剧？

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隔夜美股在对经济复苏的乐观情绪推动中大涨：纳斯达克综合指数上涨74.89点或0.7%，至10131.37，而标准普尔500指数上涨13.43点或0.4%，至3131.29。道琼斯工业平均指数上涨131.14点或0.5%，至26156.10。

值得注意的是，自三月下旬以来，科技股成为美股“领头羊”。拥有大量技术股的纳斯达克综合指数创下了今年以来的第21个纪录高位，并且在过去18个交易日中已连续16个交易日上涨，这是自1999年以来的最高连胜纪录。

具体来看，亚马逊今年以来股价涨幅已达到50%，且在过去七个交易日连续上涨，达到最长连涨记录。在卫生事件导致的封锁隔离期间，Facebook ，苹果和微软的股票也纷纷上涨，这些公司都受益于在家办公的新趋势。

纳指与道琼斯工业指数达到自1983年以来达最大分歧

随着科技股持续领涨市场，今年美国主要股指表现差异达到十多年来最大。具体来看，大型科技股的上涨推动纳斯达克综合指数在2020年上涨了13%，而蓝筹股的道琼斯工业平均指数下跌了8.35%。而标普500指数表现则介于两者之间，今年以来下跌3.08%。根据道琼斯数据，纳斯达克相对道琼斯指数和标普500指数的优势达到1983年以来最大，而标普500和道琼斯指数之间的差距为2002年以来最大，且当时道琼斯指数处于领先地位。

从原因来看，推动今年美股上涨的大型成长股——苹果公司、微软公司、亚马逊、谷歌母公司Alphabet及Facebook各占纳斯达克指数的40%和标准普尔指数的20%。在这些股票中，只有苹果和微软在道琼斯指数中。而在今年卫生事件中，大型科技股受益于在家办公的趋势上涨，例如亚马逊今年涨幅已达到50%。但另一方面，其他行业则在卫生事件冲击下表现疲软——能源，金融，工业和公用事业板块今年跌幅均达到两位数。

此外，标普500长期以来一直被认为是最广泛的衡量标准，约占美国股票市场可用市值的80%。另一方面，道琼斯指数仅包含30只股票，且其中许多是经济敏感型行业，并以价格而非市场价值加权。纳斯达克综合指数通常被视为技术基准，由在纳斯达克股票市场上市的大约2700只股票组成。

道琼斯指数是通过将30只股票的价格相加，然后除以考虑诸如股票分割等变化的因素来计算的。这意味着股价较高的公司无论其总市值如何，都拥有更大的影响力。这也导致了，诸如亚马逊和Alphabet之类的高股价公司不太可能成为道琼斯指数的成分股，因为它们的高股价会使该指数发生偏差。亚马逊的股票交易价格超过2500美元，而Alphabet的A类股票价格接近1500美元。相比之下，标普500和纳斯达克综合指数受市值加权，因此较大的公司具有更大的影响力。

道琼斯指数的另一个问题是：30各成分股中只有8各今年“收复失地”，而诸如波音公司等航空股拖累了指数涨幅。根据道琼斯市场数据，波音公司今年拖累道指930点，而家得宝公司、维萨公司、联合健康集团有限公司、沃尔玛公司、耐克公司和英特尔则拖累指数1151点。

从长期趋势来看，与标准普尔500指数相比，道琼斯工业平均指数的表现也不理想。后者已从2009年3月9日的金融危机低点飙升了300%，但仍不及标普500指数363%的涨幅。不过，自2016年美国政府人员更换以来，道指与标普500表现不分伯仲，分别增长50%和52%。

展望未来，尽管科技股在标准普尔500指数和道琼斯指数中的权重相似，分别为27%和26%，但一些道指成份股却没有同样的增长预期，这一点在它们的股价中已有所体现：思科系统公司(CSCO.US)股价今年累计下跌5.2%，而英特尔(INTC.US)上涨0.1%，两者都未能重获2000年互联网泡沫的高点。思科早在卫生事件之前就警告过客户支出将会暂停，英特尔公司则面临着芯片制造商竞争以及制造方面的问题。