新股消息 | 陕西延长石油天然气递表港交所，按产量计为中国最大液化天然气生产商

智通财经APP获悉，据港交所6月24日披露，陕西延长石油天然气股份有限公司（以下称陕西延长石油天然气）向港交所递表，中信证券为独家保荐人。

陕西延长石油天然气拥有五个液化天然气站，总产能为110万吨╱年，其液化天然气站全部位于中国西北部的陕西省。根据弗若斯特沙利文报告，2019年该公司生产了81.32万吨液化天然气，按产量计为中国最大的液化天然气生产商，占2019年中国液化天然气总产量的7.0%。按产量计且按产能计在中国西北部液化天然气生产商中排名第一，占2019年中国西北部液化天然气产量的17.2%。

主要业务

陕西延长石油天然气主要从事液化天然气的生产及销售。该公司向控股股东延长石油购买天然气，其在气井生产天然气，并将天然气通过其现有管道直接输送到液化天然气站。公司将天然气液化成液化天然气，存储在液化天然气站，以供向客户销售。

公司所有的液化天然气站均位于上游气田附近，且毗邻延长石油所运营的气井并与之相连。此外，根据目前公司与延长石油的协议，延长石油已同意在满足公用事业的居民用气需求的条件下，按已设定的价格向其供应满足生产需求的天然气量直至2023年1月。有关价格可按陕西省的政府政策及基准门站价格变动而不时调整。

鉴于中国天然气行业高度垄断、建设连接其他供应商的新管道的不可行性以及如从其他供应商处采购天然气将产生的额外天然气管道输送成本，延长石油是公司可通过商业可行方式以现有管道采购天然气的唯一一名供应商。因此，公司将无法减少依赖控股股东供应天然气，双方将进行大量关连交易。

公司的液化天然气总产量由2017年的54.63万吨增加至2018年的64.53万吨，并于2019年进一步增至81.32万吨，2017年至2019年的复合年增长率为22.0%，而于2017年、2018年及2019年的利用率分别为102.3%、92.1%及90.4%。

公司的液化天然气于2017年、2018年及2019年的年度总销量分别为54.96万吨、64.35万吨及81.30万吨。公司液化天然气主要按当前市价定价，而液化天然气于2017年、2018年及2019年的平均售价分别为每吨人民币3,355.0元、每吨人民币3,760.4元及每吨人民币3,343.7元。

陕西延长石油天然气主要自生产及销售液化天然气产生收入，主要向总部或分支机构位于陕西的液化天然气批发商销售液化天然气。

公司客户主要是液化天然气批发商，他们派遣槽车至液化天然气站以装载购买的液化天然气。公司的液化天然气终端用户包括提供车辆加气服务的液化天然气加气站、使用液化天然气作为工业燃料的工厂及城市燃气公司。

财务状况

公司的毛利由2017年的人民币5.60亿元增加57.6%至2018年的人民币8.82亿元，后又减少23.8%至2019年的人民币6.72亿元。

募资用途

据招股书，公司募集资金的主要用途是：

收购或增建液化天然气站；收购下游液化天然气零售业务；用于氦气提取及生产项目；用于主营业务及其他一般企业用途相关营运资金。

风险因素

公司液化天然气生产所用主要原材料为天然气，依赖控股股东延长石油作为天然气的唯一供应商；

未必能够按有利价格向延长石油购入天然气；

受液化天然气市价波动所影响；

依赖若干大客户取得大部分收入；

毛利率于往绩记录期有所波动，并于日后可能会出现波动；

业务受到中国政府政策变更所影响，而日后任何不利政策出台可能会对业务发展及业绩造成不利影响；

可能无法维持在液化天然气市场的领先地位或进行有效竞争。