新股研报 | 易和国际(08659)不确定因素较多，预计股价波幅较大

本文由“信诚证券”供稿，作者为信诚证券分析师陈伯豪，文中观点不代表智通财经观点。

易和国际(08659)

- 易和国际从事设计、开发、生产及销售一次性塑料快餐盒

- 招股日期︰6月30日至7月6日

- 上市日期︰7月13日

- 独家保荐人︰中毅资本

- 收款行︰中银香港

- 发售1.5亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%发售量调整权

- 每股招股价为0.4港元至0.6港元，集资最多9,000万港元，上市开支约3,170万港元

- 按每手5,000股，入场费3,030.23港元

- 以上限价0.6元计算，市值约3.6亿元(以19年经调整纯利约2,529万人民币计算，市盈率约12.9倍)

- 截至19年底 ，平均资产净值约7,885万人民币

业务︰

- 17至19年收入分别为1.66亿人民币、1.92亿人民币、2.12亿人民币

- 17至19年毛利分别为4,779万人民币、5,488万人民币、6,042万人民币

- 17至19年纯利分别为2,266万人民币、2,241万人民币、2,050万人民币

- 17至19年经调整纯利分别为2,266万人民币、2,527万人民币、2,529万人民币(若不涉及上市开支)

- 于2019年，按销售额计，公司为中国第四大一次性塑料快餐盒公司，市场份额达 2.2%，公司一次性塑料快餐盒是一种将聚丙烯树脂或其他热塑性材料经高温热熔塑料注塑成型的方法加工而成的塑料器具

- 公司产品主要以「爵士兔」品牌销售，占去年收入达90%，小部分产品作为非品牌产品销售。客户主要为于中国从事一次性塑料快餐盒贸易、餐饮批发或零售及酒店业务的公司，部分客户位于海外国家，五大客户占去年总收益约37.8%，而最大客户则占12%

- 集资所得其中约79.5%将用于透过购买新机器扩充产能及提高生产效率;约10.8%用作加强设计、生产及生研发能力;约8.1%用于设立第二个生产设施以配合业务扩张;余下1.6%用于扩充销售及营销团队

首次公开发售前进行融资︰

- 于19年4月至6月曾进行融资，向许文杰先生、黄庆男先生、许彬彬先生分别发售11.25%、9%、4.5%股权，当时发售价较中间价折让约50%，并设六个月禁售期

上市后主要股东架构︰

- 主席许有奖先生持股50.25%

- 许文杰先生持股11.25%

- 黄庆男先生持股9%

- 许彬彬先生持股4.5%

- 其他公众股东持股25%

简评︰

- 易和国际从事设计、开发、生产及销售一次性塑料快餐盒

- 以上限价0.6港元计算，市值约3.6亿港元，以19年经调整纯利约2,529万人民币计算，市盈率约12.9倍

- 集团以创业板上市，预期股价波幅相对较大，不确定因素颇多，投资宜注重风险

(编辑：宇硕)