打新建议 | 预计祖龙娱乐(09990)一手中签率15%，申购60手稳中一手

本文来自微信号“郭二侠鑫金融”。

今天是6月30日，上市公司都想赶在7月之前上市，不然需要审计披露半年报，耽误时间，所以又有10家公司开启招股，正在招股的公司高达18家。

一、招股信息

股票名称：祖龙娱乐(09990)

所属行业：游戏公司

招股日期：6月30日-7月7日

发行股份：发行1.87亿股，其中90%为配售，10%为公开发售

招股价：9.8~11.6港元

每手股数：1000股

公司市值：77.17~91.34亿

市盈率：63.43

入场费：11716.89港元

公布中签：2020年7月14日

上市日期：2020年7月15日

保荐人：中金

绿鞋：有

基石：5家机构合计认购39.1%

二、综合分析

祖龙娱乐是中国移动游戏行业的开拓者，专注于开发优质MMORPG(大型多人在线角色扮演游戏)手游。

公司主要业务线包括开发与授权业务及综合游戏发行及运营业务，主要将游戏授权予第三方发行商，并确认开发及授权分部的收益。公司亦透过分销渠道商发行游戏并确认来自综合游戏发行及运营分部的收益。

公司自研游戏的总流水计量，于2019年在所有中国移动游戏开发商中排名第五，且按中国内地自研MMORPG的总流水计，于同年在所有中国移动游戏开发商排名第三。

招股书的数据显示：2017至2019年，祖龙娱乐的收入分别为13.09亿元、8.70亿元和10.67亿元;毛利分别为10.36亿元、6.96亿元和8.89亿元;经调整净利润分别为4.23亿元、3.10亿元和3.54亿元。

祖龙娱乐专注于开发优质移动MMORPG，推出3D国战MMORPG手游之一的《六龙争霸》、《六龙御天》及中国首款基于虚幻引擎4开发的真3D次世代MMORPG手游《龙族幻想》。

祖龙娱乐还推出首批真3D回合制MMORPG手游之一的《梦幻诛仙》。其中，2019年于中国内地推出《龙族幻想》首月流水超过6亿元，于2016年推出的《梦幻诛仙》截至2019年12月31日流水超过33亿。

祖龙娱乐2017年、2018年、2019年的平均月活用户分别为429万、305万、344万，平均月付费用户分别为65万、40.3万、50.1万。

近三年来，祖龙与腾讯(00700)之间的业务往来密切，祖龙近过半的收入源自腾讯的分成。招股申请书显示，2017~2019这三年里，来自腾讯的收入分别为5.18亿、3.55亿和5.86亿，分别占总收入的39.6%、40.77%和54.95%。

祖龙娱乐与股东腾讯现在已是深度绑定。今年3月，祖龙娱乐与腾讯签订一份新的独家发行协议，约定2020、2021年两年里腾讯将发行三款祖龙研发的手游。分别是《鸿图之下》、《梦想新大陆》、《诺亚之心》。这三款游戏都是使用UE4开发，看得出来祖龙下了不少血本。

祖龙娱乐的历史可追溯至1997年，当时祖龙娱乐的创办人、主席、执行董事兼CEO李青毕业于清华大学，并参与创立前身祖龙工作室。

首次公开发售前曾于15年8月至20年3月进行融资，当时发售价较中间价折让88.9%至15.1%不等，并设六个月禁售期。其中前期投资者包括完美世界(002624.SZ)、腾讯(00700.HK)等。

本次IPO吸引了5名基石投资者，合共总购1.01亿美元(约8亿港币)股份，按中间价计算，约占发售股份39.1%，设六个月禁售期。其中新加坡政府投资公司(GIC)认投7427万美元，紫龙游戏则认投1000万美元，SNK认投800万美元，快手认投700万美元，而智冠科技则认投200万美元。

上市之后。创始人李青先生持股35.35%，腾讯持股13.34%为第三大股东，GIC持股6.83%。腾讯系的公司上市历来表现亮眼，而新加坡政府投资公司(GIC)在世界范围内的投资也颇具亮点。

行业方面，游戏股2019年来在港交所上市6家，5只上涨，只有友谊时光上市首日收平。根据调整后净利润计算，2019年市盈率约20-24倍，略低于最近上市的心动网络，中手游的市盈率。

保荐人中金是本次的发行的唯一缺憾，出了名的不护盘，不过因为有实力，阿里(09988)、网易(09999)都是他家保荐的，只要上市公司质地好，也不用担心。

三、预估中签率

香港公开发售1870万股，每手1000股，合计18700手。在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配9350手。

最近新股较多认购会比较分散，参与此股认购的人数不好预估，按照20万人算，最终大概率超购100倍，启动50%回拨，甲乙组各分46750手，预计一手中签率15%，申购60手稳中一手。

四、本人操作计划

郭二侠计划手头的钱先梭哈欧康维视生物(01477)、思摩尔(06969)、永泰生物(06978)、正荣物业(06958)，等7月3日打新金融街(01502)的钱退回来反手就怼上祖龙娱乐。

18只新股认购优先级排名来啦!

有朋友在后台问：为啥预估同样的中签率，申购多少手稳中一手的手数却不一样?

其实账簿管理人就没想过要偏向谁，只是那一档次认购的人少，相对来说中签率就高。比如2-100手(除去1手红鞋机制)，101-200手，每个档次都分配相同比例的1万手，2-100手档次认购10万人，中签率就低，而100-200手档次认购只有1万人，因为认购的人少，相对中签率就高一点。

每只新股的手数不一样，在同样的中签率下，手数多的股申购多手中签率提升就比手数少的快，造成最终申购多少手稳中一手的手数是不一样的。

不知道这样说明白了没，新手看不明白也正常，毕竟我已经玩了两年多，如果你们上来就明白了，就没人看我写的分析了。

提醒一下：明天7月1日是香港回归纪念日港股休市一天。

（编辑：孟哲）