美股当前的反弹，与历史上三个“规模最大的熊市反弹”如出一辙？

本文来源于“长桥LongBridge”微信公众号，原标题《美股Q2表现或创50年来单季最佳，但看跌队伍仍日益壮大》。

随着美国公共卫生事件重燃的风险再次涌入投资者的视线，美股“熊市反弹”也再次成为了华尔街热议的话题。尽管市场上还是有少数极为乐观的声音，但看跌者仍占大多数。

美国银行首席投资官Michael Hartnett日前表示，“今年第二季度有望成为美国标准普尔500指数和油价50年来回报最佳的一个季度。

但当前的反弹在很大程度上与历史上三个“规模最大的熊市反弹”（1929年、1938年、1974年）如出一辙，这意味着，标普500指数在今年8月与明年1月期间反弹至3300-3600点后，紧接而来的将是更加痛苦的下跌。”

看跌队伍日益壮大 Hartnett并非唯一一个预测当前涨势难以为继的人，华尔街一众专业人士此前都纷纷发出了警告。

知名投资公司橡树资本董事长及联合创始人霍华德・马克斯（Howard Marks）18日以“美股涨势剖析（The Anatomy of a Rally）”为题发表其最新备忘录指出，当前投资者被乐观情绪驱动，过于夸大了积极因素，而忽略了负面消息。

经由分析后，他对近期美股涨势持怀疑态度，并称“基本面前景可能是利好的，但在上市证券价格处于当前水平的情况下，局面对投资者不利。”

曾成功预测08年危机的投资人、欧洲太平洋资本（Euro Pacific Capital）首席执行官彼得·希夫（Peter Schiff），以及资深投资人、信托公司Bryn Mawr Trust首席投资官杰弗里·米尔斯（Jeffrey Mills）日前也发出类似的警告称，美股牛市很可能已经见顶，已经没有足够的动力来推动股市新一轮的上涨。

高盛首席执行官David Solomon近日也表示，尽管美股近期几乎收复了今年以来的所有“失地”，但企业的盈利潜力并不能证明股市上涨是合理的。

嘉信理财金融研究中心（Schwab Center For Financial Research）负责交易和衍生品的副总裁兰迪·弗雷德里克（Randy Frederick）表示：“股市本来就很有可能会出现5%或10%的回调，但显然我没想到这会在一天内发生。当发生今天这样情况时，这往往会吓到那些在这方面没有太多经验的人。所以，抛售出现会带来更多的抛盘，然后就会造成更多的抛盘，如同滚雪球一般。”

曾准确预测历史上三次金融危机的传奇投资者、投资公司GMO联合创始人杰雷米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）认为，美国股市在新冠病毒大流行期间的反弹，正在形成一个无视现实的泡沫，最终将伤害许多人。“这是我投资生涯中第四个‘真正的意义上的’泡沫。巨大的泡沫可能持续很长时间，并造成很大痛苦。”

美股究竟会跌多少？研究公司CFRA Research的首席投资策略师、以分析过去趋势而闻名的市场历史学家山姆-斯托威尔（Sam Stovall）此前预计，美国股市可能会从6月8日的峰值下跌5%至10%。”

巴克莱则发出了更为恐怖的预测称，“如果出现长期的经济衰退，股市恐将从峰值重挫50%”。而高盛此前预计，新一轮的抛售潮将推动标普500指数跌破2000点。

不过，就像一枚硬币有两面一样，市场上也偶然能听到极为乐观的声音。例如，DataTrek Research联合创始人尼古拉斯•科拉斯（Nicholas Colas）此前就曾表示，2020年美股走势像极了2009年。

“如果我的推论成立，那么标普500指数将在一段时间的停滞不前后，年末反弹至3588点。”

（编辑：文文）