2020年中概股IPO半年记：18家公司赴美集资26.15亿美元，却换来44.44%破发率

年初公共卫生事件的爆发，引起了资本市场剧烈动荡。而整个市场中“最惨”的群体，莫过于中概股。

自瑞幸咖啡(LK.US)等自爆财务造假后，中概股陷入信任危机。

随着信任危机的持续发酵以及其他博弈因素，美国证券交易委员会(SEC)于4月21日发表声明“炮轰”中概股存在重大投资风险，且纳斯达克首次对IPO规模设定了最低数额，相关提议已提交美国证交会等待批准。一系列的连锁反应，导致中国部分企业赴美上市难度增加，半数中概股上市进程受影响。

不过，智通财经App对2020年上半年成功赴美挂牌上市的中概股进行统计后发现，上市企业数量不减反增，出现了别样的“繁荣”。

数量增加且募资额大幅提升

2020年上半年时，成功在美国上市的中概股有18家(剔除空壳公司外)，这较2019年上半年时的16家(剔除空壳公司)多出2家。为何中概新股上市数量能逆势增长?从上市的分布时间上或许能找到答案。

智通财经App发现，2019年上半年时，上市首日主要分布在1、3、4、5月份，该四个月内每月上市中概新股数量不少于3家。但2020年上半年时，上市中概新股集中于6月份爆发，仅在该一个月内，上市数量高达8家，破有反弹韵味。

这或许与公共卫生事件的爆发有关。公共卫生事件爆发后，原计划上市时间或被延后，且企业由于业务经营受到明显冲击，对于资金的需求更加强烈，上市步伐提速。

当然，这或许于6月份上市中概新股的质量也有一定关系。据智通财经App于5月20日时的不完全统计，在已经向美国证劵交易委员会递交招股书的中国企业中，有15家公司的IPO筹资规模不足2500万美元，若纳斯达克对于募集资金的新规生效，该等公司的上市计划必定受到影响。

而在今年6月份上市的8家新股中，除狮子集团控股(LGHL.US)是通过SPAC方式登陆纳斯达克以外，剩余7家企业的募资金额均高于2500万美元，其中的6家筹集资金额度均在1亿美元以上。

这便使得今年上半年筹集资金在2500万美元以下的公司占比明显下降。智通财经App发现，2020年上半年时，筹集资金的中概新股数量(该数据剔除了空白支票的空壳公司以及借壳、或以SPAC上市企业)为16家，其中3家集资金额少于2500万美元，占比18.75%。而在2019年上半年，筹集资金的中概新股数量为15家，其中6家筹集资金额度少于2500万美元，占比高达40%。从该数据看，中小型中国企业赴美上市或已开始受到影响。

而从募集资金总数来看(该数据剔除了空白支票的空壳公司以及借壳、或以SPAC上市企业)，今年上半年也远超2019年同期。数据显示，今年上半年时，募集资金总额为26.15亿美元，较去年同期的9.88亿美元高出164.68%。

这主要得益于金山云(KC.US)、传奇生物(LEGN.US)、声网(API.US)、达达(DADA.US)、泛生子(GTH.US)、燃石医学(BNR.US)等重磅新股的大额募资，该等公司的募资金额均高于2019年上半年最大募资公司跟谁学(GSX.US)的2.07亿美元。

首日“错杀”概率较小?

不过，今年上半年上市的中概新股整体表现却不如人意。智通财经App统计后发现，在18家企业中，仅有6家首日录得上涨(首日涨幅与发行价比较)，比例为33.33%;4家录得平价收盘，占比23.53%，剩余8家全部破发，比例为44.44%。

而在首日上涨的企业中，大涨的比例较高。6家首日上涨企业中，5家录得大幅上涨。其中，声网(API.US)大涨152.5%、传奇生物大涨60.87%、燃石医学(BNR.US)上涨49.27%、金山云(KC.US)上涨40.24%、美联国际教育(METX.US)大涨29.94%。

首日下跌企业则相对“克制”，仅有狮子集团控股大跌38.89%，其余跌幅相对较小。

值得注意的是，在该份样本中，首日大涨的企业，后续继续涨的概率较高。比如在涨幅接近或超过30%的5家企业中，后续有四家涨幅继续上升，仅有美联国际教育，在首日大涨29.94%的情况下，截至7月7日时录得33.5%的跌幅。传奇生物虽然截至7月7日时的涨幅已回落至0，但该股上市后最高涨至43.24美元每股，较发行定价涨88%。

而上市首日被“错杀”的概率较小。智通财经App发现，在首日破发或平价收盘的12家企业中，达达(DADA.US)首日跌0.06%，截至7月7日则大涨73.06%。

除达达之外，其余首日破发或平价收盘的企业随着时间的流逝越跌越多。截至7月7日时，跌幅超10%的个股有11个，占比高达64.7%。而在上市首日时，跌幅超10%的比例仅有11.76%。

该样本数据展现出了两个明显特点：一是“错杀”概率较小，首日下跌的企业，其股价后续大概率下跌;二是规模不小且首日大涨的企业，后续上涨概率较大。

之所以呈现这样的特点，其实与大盘走势、市场情绪密切相关。2020年第一季度时，美股大幅下挫，市场情绪极为低迷，该段时间内上市的个股，缺乏资金参与，表现平平，只有像达达这样基本面有吸引力的企业才能慢慢走出。

而至5、6月份时，美股大幅反弹后市场情绪高涨，风险偏好升高，对新股的炒作热情重新燃起，这也是该份数据中首日涨幅前5的企业中有4家在5、6月份的主要原因。由此可见，短期股价的涨跌，除基本面外，市场情绪或许更为关键。