亚德诺(ADI.US)并购美信集成(MXIM.US)，模拟IC市占直逼德州仪器(TXN.US)

本文来自微信公众号“芯师爷”，作者：kiki。（编者注：据最新消息，亚德诺已确认将以209.1亿美元的全股票交易方式收购竞争对手美信集成。）

业内人士透露，美国半导体制造商Analog Devices Inc(亚德诺半导体，ADI.US,以下简称ADI)计划收购其竞争对手Maxim Integrated Products Inc.(美信集成产品，MXIM.US，以下简称美信)，交易即将达成，最快在美国东部时间本周一宣布。

该消息一出，引起业内广泛关注。那么，这起收购事件的看点在哪里呢?

看点一：逾170亿美元收购价，创今年半导体收购记录

据知情人士称，在本轮收购计划中，两家正以私人方式讨论这项全股票交易。而美信截止上周五(7月10日)收盘股价下跌0.59%至64.09美元，总市值约170.88亿美元。换而言之，ADI将以逾170亿美元的价格收购美信。

如果最终双方达成交易，这将是半导体领域今年以来最大的收购交易，也是近年来为数不多的百亿美元级别半导体收购交易。

近年来，半导体领域收购案件依旧频现。据IC Insights数据显示，2019年半导体行业的全球并购浪潮复苏，去年共计有30笔交易，实际交易价格共为317亿美元。该报告指出，其中仅7笔收购的价值超过10亿美元。

一年多前，德国芯片制造商英飞凌(Infineon Technologies AG)同意以84亿欧元(约合94亿美元)的价格收购赛普拉斯半导体公司。这项交易刚刚在今年四月份完成，这也凸显了半导体领域的并购审核时长。

同样在去年，博通107亿美元收购赛门铁克企业安全业务;恩智浦(NXP Semiconductors NV)斥资以17.6亿美元的价格收购Marvell无线连接业务;英伟达69亿美元收购Mellanox;闻泰科技39亿美元收购安世半导体;英特尔20亿美元收购Habana Labs等。

看点二：强强联合，模拟IC市占直逼巨头TI

据公开资料显示，Maxim成立于1983年，是全球领先的半导体设计与制造企业，主要是为汽车、云数据中心、移动消费类、工业等应用提供先进的模拟整合方案。工业类产品覆盖电源管理、传感器、模拟信号、接口、通信、数字电路、嵌入式安全系统以及安全微控制器等。

而市值约460亿美元的ADI公司是一家老牌的全球半导体装置生产商，创立于1965年，总部在美国马萨诸塞州诺伍德市。公司专为消费与工业产品制造ADC、DAC、MEMS与DSP芯片。涉及从交通运输，医疗保健，仪器仪表和便携式消费类设备等一系列行业。

ADI和美信都在做模拟半导体装置制造业务，在汽车电池的电源管理等领域存在竞争关系。两者结合的主要原因，是希望创造一个“德州仪器(TXN.US)”的竞争对手，扩大模拟半导体技术的产品范围，专门从事模拟和嵌入式计算组件，后者估值约为1190亿美元。而本起收购交易完成后，美信原有股东将拥有合并后公司约30%的股份，包括债务在内，合并公司估值将接近700亿美元。

图：《最新十大模拟IC厂商排名》 来源：IC Insights

据IC Insights统计的 2019年全球销售额前十半导体排名显示，TI以102亿美元的模拟芯片销售额和19%的市场份额，继续坐稳2019年模拟芯片供应商龙头的位置。

而排名第二的正是ADI公司，其2019年模拟IC销售额下降6%至52亿美元，占全球模拟市场份额的10%。本次收购案件传闻的另一主角——美信以近19亿美元，市占4%排名第七。

若两者成功合并，以2019年的市场数据来看，ADI+美信将占据模拟芯片的14%市场份额，进一步逼近模拟芯片供应商龙头TI的19%的市占。

看点三：收购仍有障碍，能否成功交易有悬念

但同样值得注意的是，这起收购交易能否成行还要打个问号。

一方面，早在2015年，就传出了ADI与美信收购的可能性。2015年10月，报道指出TI与ADI分别与美信接触洽谈收购的可能性，但2016年年初，该媒体报道指出芯片厂商TI、ADI已经各自放弃了收购美信的打算，主要原因与美信在交易价上无法达成共识。

据业内人士透露，美信多年来均有并购意愿，但在价格上颇有坚持。

另一方面，半导体收购案也会受到全球各国监管的影响，特别是设计大金额的交易。例如，高通(QCOM.US)公司曾以440亿美元价格宣布收购恩智浦(NXPI.US)，根据相关要求，高通想要完成这笔交易，必须要得到美国、中国、欧盟、日本、韩国、俄罗斯等全球9个国家监管部门的批准，但最终该收购案由于未通过全部国家的审批，在2018年以失败告终;而博通公司(AVGO.US)也希望以1000亿美元的价格收购高通，但因交易并未通过，最终变成了软件收购。当时有媒体认为，除了巨额的资金挑战之外，博通遭遇政府监管部门的严格反垄断审核也是收购未能成行的原因之一。

而ADI与美信的这笔收购案，也可能需要美国，中国和欧盟等监管机构的批准。

不过值得庆幸的是，尽管这笔交易能否成功仍有悬念，但半导体领域出现大笔并购金额的交易意向或许也正表明经历着卫生事件的半导体市场正在复苏。至于ADI是否能顺利收购美信，双方谈判进展如何，芯师爷还会持续跟进报道。（编辑：mz）