油价要想脱离40美元？问问OPEC答不答应

本文来自“万得资讯”。

今年4月，美国WTI原油期货一度崩跌至负40美元/桶，此后，随着全球产油商减产数百万桶，油价两个月内就回升至40美元/桶。然而，最近几周油价涨势失速，在该水平附近停滞不前。40美元被一些分析师誉为油价的“新常态”，而这可能也是石油输出国组织(OPEC)乐意见到的。

OPEC+放松减产，施压对手？

对于油价涨势停滞的根本原因，欧亚集团高级石油分析师David Livingston表示，自卫生事件暴发以来，石油产量和需求似乎首次保持一致。但要保持这种状态，需要达到一种微妙的全球平衡，而这种平衡可能很快就会摇摇欲坠，对石油公司、尤其是美国的石油公司来说，会产生很大影响。

面对油价暴跌，OPEC与俄罗斯等其他主要产油国决定从5月开始执行970万桶/日的创纪录减产，这一规模占全球供应量的10%。而随着全球经济从卫生事件中缓慢恢复，OPEC+ 7月14日同意从8月起降低减产力度，将在12月之前减产770万桶/日。

俄罗斯能源部长诺瓦克表示，OPEC+这一计划是合理的，符合市场趋势，并称全球石油需求在4月触及纪录低位后一直在改善。

QUARTZ的Tim McDonnell指出：“此前历史性的减产对OPEC成员国预算来说是痛苦的，因为许多国家的预算以石油收入为基础，但减产可以有效地支撑油价。为了让油价再次走高，OPEC有理由在一些经济体重新开放、石油需求回升时继续减产。不过，OPEC实际上可能希望取消减产，因为油价上涨也会帮助其主要对手：美国页岩油公司。”

当前40美元/桶的油价对OPEC而言可谓是舒适区，它离许多美国生产商盈利所需的价格还差一点。OPEC和俄罗斯将努力不让油价升得过高，以免提振美国石油产量。

Livingston称：“如果他们过早地向市场增加供应，价格会恶化到没人愿意接受的水平。另一方面，若他们保持减产，并且夏季剩余时间能看到持续的复工复产，则油价可能会回升到50美元/桶，页岩钻探商或将恢复生产。OPEC成员国正设法在不鼓励其他竞争对手的制约下实现收入最大化。”

在OPEC+本周会议举行前，一位熟悉沙特战略的消息人士对媒体表示：“如果OPEC坚持限制产量以保持价格上涨，无异于自杀。这会引发市场份额争夺战，而诀窍在于，低成本生产商如何在不破坏油价的情况下，维护自己的地位。”

美国能源业破产潮不息

卫生事件和油价大跌给美国能源行业造成了深重的灾难。尽管油市近期有所复苏，但石油公司破产事件依旧与日俱增。

据媒体报道，今年迄今美国能源业破产公司已逾20家，这些公司负债总额超过5000万美元。仅6月就有7家美国油气公司申请破产保护，追平2016年4月创下的月度破产申请峰值，其中包括水力压裂技术先驱切萨皮克能源公司。

根据惠誉评级7月13日发布的月度《美国高收益债违约观察》报告，2020年第二季度美国公司债违约规模达到411亿美元，比此前2009年同期创下的395亿美元纪录高出4%。6月份违约的83亿美元公司债中能源行业占到80%。

本周，又有一家美国油气公司沦为油价暴跌的牺牲品。美国加州最大的油气生产商加州资源公司于7月15日申请破产保护。自2014年从西方石油公司分拆以来，加州资源一直承受着巨额的债务压力，今年油价重挫给予其致命打击。

国际律师事务所Haynes and Boone认为，若油价维持在当前水平，北美油气破产潮将在今年余下时间里持续下去。

据Haynes and Boone统计，仅今年第二季度北美就有超过18家油气生产企业破产，为2016年油价下跌以来最高季度破产数。今年以来，北美有41家石油生产企业和油田服务公司寻求破产保护。

过去一个月，WTI原油一直在40美元/桶上下徘徊，远高于4月崩盘时的水平，但仍比今年年初卫生事件暴发前低了近40%。

堪萨斯联储6月下旬进行的一项调查发现，对于许多生产商而言，油价仍处在威胁财务状况的水平。逾三分之二的公司表示，按照当前收入，他们可以生存一年以上，但同时也有大约32%的公司认为无法撑过一年。堪萨斯联储辖区覆盖俄克拉荷马州、怀俄明州和科罗拉多州等产油州。

Haynes and Boone指出，对于许多高杠杆的页岩油生产商来说，40美元不是一个足够高的结算价。“有理由预计大量生产商会继续寻求破产保护，即便未来数月油价回升。”

鉴于发生第二波卫生事件的可能性，石油和天然气需求不太可能大幅增加，加之美国原油库存高于同期五年平均水平，美国能源业短期内难以获得喘息。

40美元油价“新常态”

展望未来油价，在卫生事件增添经济复苏不确定性、原油供应可能反弹等诸多因素交织的背景下，多家机构预测40美元/桶可能成为常态。

国际能源署(IEA)署长比罗尔7月15日称，经历了卫生事件相关封锁措施带来的冲击后，全球石油市场正在缓慢恢复平衡，预计未来几个月油价将在40美元/桶左右。

Rystad Energy分析师表示，油价已经进入复苏的中期阶段，预计一段时间内将在40美元/桶水平波动。现阶段，由于需求方面仍然受卫生事件影响，预期油价将进一步上涨至45-50美元/桶并不合理。

OPEC+认为，第二波大规模感染可能会将今年石油需求进一步推低至1100万桶/日。

此外，丹斯克银行预计今年第三、第四季度布伦特原油均价为40美元/桶，瑞银也将9月底布油价格预估从此前的32美元/桶上调至40美元/桶。

(编辑：李国坚)