上半年港股IPO榜单发布：64家新股募资875亿港元，市值断层式分化明显

本文来自微信公众号“节点财经”

回顾上半年的全球股市，可以说各自以极端的形式开始，又以出乎意料的形式结尾。

尤其是港股，上半年可谓一路艰辛。全球卫生事件、国际油价暴跌、中美贸易问题等重大事件都在影响着港股市场，整体表现相对惨淡。但即将走进年中，仔细回看各行业板块IPO，却发现有不少值得关注的新变化：明星中概股回港二次上市的趋势日趋加速，新经济公司扎堆上市仍在持续。这让一部分看衰者，又重新点燃了对香港市场的信心。

那么，2020年上半年，港股IPO企业为港股市场带来哪些惊喜?有哪些亮眼的表现和值得关注的企业?

01 新股市值断层明显

受公共卫生事件影响，按理说上半年全球IPO活动应该放缓。但是，中国内地和香港市场却迎来上市大潮，并迎来多家明星企业，拉动整个市场的表现。

根据公开市场数据，2020上半年，香港总共有64家新股上市，其中首发上市59家。分月来看，2020年1月共计22家是上半年上市数量最多的一个月，随后公共卫生事件爆发的2月份几乎断档骤减至2家，之后除4月份与去年同期持平外，其它月份仍较去年同期有较明显下滑。

从行业分布来看，IPO主要集中在医疗和生物科技领域。据公开信息，上半年向港交所主板递交上市申请(含上市)的生物科技公司共有14家，其中6家已成功登陆港交所，3家已通过聆讯，另外5家仍在处理中。

普华永道发布数据称，上半年港股市场募集资金总额达到875亿港元，较去年同期上升22%。募资额表现如此抢眼，主要源于有2家过百亿港元大型中概股到香港二次上市。其中京东排名第一，仅公开募集阶段即高达300亿港元。其余是生物医药板块为募集资金主力，以未盈利的创新药企为主。

有意思的是，从市值看，今年上半年港股断层式分化明显。节点财经统计，在5000亿港元以上市值的企业占2家，百亿港元市值的企业占9家，50~100亿港元市值的企业出现断档，其余大部分的企业市值扎堆在12亿港元以下。其中，市值最高的企业分别为京东-SW(09618)和网易-S(09999)，分别以7580亿港元和5010亿港元，稳居冠亚军宝座，体量上遥遥领先，让其他众新股莫能望其项背。亚洲速运体量最小，以7680万港元垫底。

以下是节点财经重磅推出的“上半年港股IPO市值榜单”。

榜单：

02 回归港股，梅开二度

今年得益于港股上市制度的调整，以及美国对中概股的监管措施加严和上市限制，明星中概股回港二次上市日趋加速。京东、网易两家分别首发募资300.58亿港元、245.56亿港元，合计超过了540亿港元，占据了今年来披露数据募资总额的2/3，为接下来的中概股回归热潮开了个好头。

头顶巨头的光环，两家企业回归后，有哪些看点?

6月11日，网易正式回归香港联交所，开盘价133港元，较发行价123港元上涨逾8%。网易之所以受热捧，是因为交出了一份相当不错的业绩报告。年报显示，2019年，公司营业收入592.41亿元，同比增长15.75%，净利润214.31亿元，同比增长272.54%。2020年一季度，公司营业收入170.62亿元，同比增长18.31%，净利润39.51亿元，同比增长60.38%。网易净收入连续3年稳定增长，整体毛利率超53%。

同时，在“浮躁”的互联网行业，网易一直被外界称为一股清流——不烧钱的企业。虽然主营的几项业务都不是行业的TOP1，却也保持一席之地。目前网易拥有手游和端游140款、电子邮箱注册用户总数超过10亿、网易云音乐注册用户总数超过8亿、有道平均月活跃用户数量也超过1亿的公司。按丁磊的话说，网易做的是自己擅长的事情，比较擅长精致的内容。

但据节点财经观察，从长远看网易也不算稳扎在安全池中。它目前所处的赛道，已经布满了腾讯、阿里、拼多多、字节跳动、快手、抖音等强劲的对手。后起之秀加速的情况下，“精致”的网易能否招架住，是网易重回港股后几年值得关注的事。

在网易回归的一个星期后，京东也宣布在港二次上市。

京东回归港交所共发行1.33亿股，募资金额高达298亿港元。上市首日，京东开盘即上涨5.75%，总市值达7385亿港元。有彭博社消息称，一些机构投资者在京东正式上市前就通过暗盘交易竞购京东股票，溢价高达4.9%。

市场的向好反应，一方面源于京东的基本面良好，增长潜力巨大。京东2020年前三个月的财报数据显示，总营收1462亿，同比增长20.7%，年活跃消费者3.87亿，同比增长24.8%，环比净增2500万。对比6年前，京东完成了跨越式发展，净收入增长8.3倍，用户数增长了8倍，市值增长了3倍多。

另一方面，京东自带中概股互联网巨头的光环。尽管此前已有美团(03690)、阿里巴巴(09988)、网易陆续在港上市，但像京东这样的头部科技公司对香港来说依然是一种稀缺资源。市场对京东的预期还在于，港股上市后，有望很快进入港股通，京东的价值或将获得更多资金的充分认可。

二次上市对于中概股来说意味着更好的机遇。有专业人士表示，二次上市都会牵涉到新股发行，随着总股本的扩张，也会推动公司市值的增长。同时，本地投资者更熟悉本地公司，对于定价的有效性也会提高。

随着越来越多互联网头部公司回归港股，业内人士对于港股给予了积极预期。市场中相传，携程(TCOM.US)、拼多多(PDD.US)、好未来(TAL.US)、新东方(EDU.US)等中概股也将赴港二次上市，互联网教育机构有可能是此轮回港上市的主力军之一。

03 哪些企业值得关注?

除了赴港二次上市的企业外，按行业划分，医疗生物、物业管理板块在上半年录得上涨。其中节点财经挑选了三家认为值得关注的公司。

1.医疗生物

从上市前的财务状况来看，上半年港股IPO的医疗板块达到百亿市值的公司，除了康基医疗(09997)外，另外几家生物科技公司在上市前均出现过亏损，其中诺诚健华(09969)、康方生物(09926)和沛嘉医疗(09996)在报告期内一直未产生产品收益，长期处于巨亏。

康基医疗是一家医药医疗企业，是集设计、开发、制造和销售一整套国内微创外科手术器械及配件(MISIA)的平台。主要用于妇产科、泌尿外科、普外科以及胸外科等主要外科专科领域，包括一次性产品和重复性产品，并提供一站式定制手术解决方案。

曾两次上市失败的康基医疗，今年终迎上市，上市首日开盘价为25.9港元，较IPO发行价上涨86.6%，盘中涨幅最高超97%。在本次市值排行榜中，以370亿港元的市值位列第三。

康基医疗可值得让市场关注的是，其销售业绩呈现出爆发式增长的姿态，运营效率越来越高。2017-2019年，康基医疗的营收分别为2.48亿元、3.54亿元和5.03亿元，年复合增长率为42.6%;净利润分别为1.38亿元、2.24亿元、3.26亿元，年内利润率分别为55.9%、63.3%、64.9%。按销售收入计，2019年，康基医疗在内地所有MISIA提供商中排名第一，在所有参与者(包括国际和国内参与者)中排名第四，所占市场份额2.7%。

有行业专家认为，康基医疗有望借此次港交所IPO的东风，扩大自身的竞争优势;如果康基医疗现有产品产能能够有效释放，新产品推广顺利，公司未来的业绩有望继续保持良好增长，公司在国内外市场的话语权会进一步提升。

位列市值排行榜第五位的沛嘉医疗，虽然业绩一直未盈利，但也赢得了市场极大的关注。沛嘉医疗招股首日即获超购225倍,成为今年目前首日吸金最多的新股。很多投资人直呼这是一只“大肉签”!

在大家看来，沛嘉医疗的公司产品聚焦于心血管领域，市场潜力极大，国产公司发展机会巨大。时至今日，心血管疾病依然是困扰大多数老年人的头号疾病，心血管器械市场培育了诸如美敦力，波士顿科学，爱德华兹医疗这样的医疗器械巨头。光大证券也表示，看好神经介入器械行业具备全产品线生产销售能力的平台型公司，2025年市场空间可达300亿元，沛嘉医疗、微创医疗、赛诺医疗都是优质企业。

2.物业管理

从2018年起，房地产公司分拆旗下物业管理业务赴港上市逐渐成为一种行业趋势。今年，在大经济环境的压力下，物管公司赴港上市热度不减。中指研究院指出，预计2020年将有不低于12家物业公司成功上市。

在节点财经看来，在今年上半年众多赴港上市的物业管理企业中，最值得关注的就是建业新生活。

从首发募资情况来看，建业新生活(09983)募资净额达19.16亿元，远高于另外两家也在港上市的物管企业的募资总和。烨星集团(01941)募资净额为1.21亿元，7月初上市的金融街物业IPO募资净额为6.07亿元。

虽然建业新生活于2017-2018年均处于亏损状态，合计亏损超2100万元，直到2019年公司才扭亏为盈，但开盘前三日一路大涨，截至7月10日，该公司的股价涨超10%。

在节点财经看来，这家企业最值得关注的点是对母公司依赖程度最小。翻看即将上市的同行业绩看，很多都是“妈宝”。比如，合景悠活在2017-2019年的业绩中，合景泰富及联营企业贡献的收入占比分别为100%、100%及89%。世贸服务在2017-2019年的业绩中，世茂集团(00813)及联营企业贡献的收入占比分别为98.3%、99.3%、90%。而建业新生活在2017-2018年的业绩中，建业地产贡献的收入只占18.1%、18.5%。

另外，资产负债率高也会给企业带了一定的金融风险。金融街物业(01502)及烨星集团近三年的资产负债率均未到80%的红线，而建业新生活2017—2018年的负债率很高，但在上市的前一年，该公司负债率猛降至73.92%，达到红线以下。

04 总结

在2020年上半年京东、网易成功赴港二次上市的背景下，预计未来整体港股IPO市场将延续火爆。港交所总裁李小加认为2020年会成为“中概股”回归的重要一年，港交所正以空前的力度吸引全球优质的公司赴港IPO，为3类企业上市打开绿色通道：未盈利的生物科技公司、采用不同投票权架构的公司以及寻求在香港第二上市的公司。

公开消息称，目前仍有24家公司结束或正在招股，这些公司即将在7月份上市，届时将出现集中爆发的上市状态。2020年下半年，港股IPO领域还会有更多节目即将上演。

（编辑：张金亮）