海外业务受阻 新东方(EDU.US)拆分成人培训业务押注K12？

本文来自微信公众号“异观财经”，文中观点不代表智通财经观点。

公共卫生事件对新东方(EDU.US)造成的影响还在持续。学生报名人数较少、营收和净利润持续下滑。根据新东方预计，2021财年Q1，新东方总营收将在9.112亿美元至9.535亿美元，同比下滑11%至15%。

Q4总营收下滑 运营利润和净利润双双骤降

异观财经消息，北京时间7月28日，美股盘前，中国培训行业龙头新东方集团发布了截至2020年5月31日，2020财年全年及第四季度财务业绩报告。

财报数据显示，新东方2020财年Q4实现7.98亿美元营收，较上年同期的8.43亿美元，减少5.3%，较上一季度的9.23亿美元，减少13.5%；其中，来自教育项目和服务的净营收为6.65亿美元，同比下滑7.3%。

运营利润1030万美元，较上年同期的7697万美元，骤降86.7%，较上一季度的1.17亿美元，骤降91.3%；

归属于新东方的净利润为1320万美元，较上年同期的4325万美元，骤减69.5%，较上一季度的1.38亿美元，骤减90.4%。

每股摊薄收益为0.08美元，同比下滑69.6%；非美国通用会计准则计算的每股摊薄收益为0.30美元，同比下滑49.1%，不及市场预期的0.35美元。

对于业绩的下滑，新东方创始人俞敏洪在财报中解释称，是由于卫生事件全球性爆发以及国内线下学校复课时间推迟等不可控因素影响，给公司主要业务线带来了持续的压力。

数据显示，新东方2020财年第四季学生报名人数约为258.56万,较上年同期的275.6万人，减少6.2%。不过，随着全国各地逐步复课，Q4学生报名人数环比增长61%。

2020财年，新东方语言培训和考试辅导课程注册学生总数约为1059.01万人，同比增长约26.3%。

财报数据显示，新东方2020财年全年总营收35.79亿美元，同比增长15.6%；运营利润3.99亿元美元，同比增长30.6%；归属于新东方的净利润为4.13亿美元，同比增长73.6%。

截至异观财经发稿，新东方美股报收135.490美元，总市值214.66亿美元。

运营成本和营销费用增加

新东方最早从线下教育培训起家，突如其来的卫生事件，让很多行业遭遇严峻考验，线下教育培训行业受到的冲击尤甚。新东方作为老牌教育培训行业龙头老大，其线下培训业务占比很高，突发的卫生事件，对新东方线下业务的影响也是相对较大。

众所周知，线下教育培训机构，场地租金和维护成本都是硬性支出，这项支出主要体现在运营成本上。

财报数据显示，截至2020年5月31日，新东方学校和学习中心总数达到1465家，同比增加了211家，环比增加了49家。

本季度新东方在现有城市新增了44个学习中心，并在威海市建立了1所新的培训学校，在4个新城市开设了4所双师模式学校。截至本财年末，教室总面积同比增加约26%，环比增长5%，并计划在下一个财年扩展约20-25%，新的学习中心和强大的财务能力将有助新东方进一步巩固市场地位，获取更多的市场份额。

新东方CFO杨志辉表示，新东方有计划将一些表现不佳学习中心转移或关闭，过去的三四个月新东方也开放了10%的新学习中心，并且由于之后可以获取更多的市场份额，所以对20%-25%的目标扩容目标持有信心。

财报数据显示，2020财年，新东方运营成本和支出31.80亿美元，同比增长14%。其中，运营成本15.89亿美元，同比增长15%，营收占比44%；销售和市场费用4.45亿美元，同比增长16%，营收占比12%.

2020财年Q4，新东方运营成本和支出为7.88亿美元，同比增长2.9%。其中，营收成本为3.911亿美元，同比增长5.3%，营收占比49%。

（数据来源：新东方财报）

新东方表示，运营成本的增加，主要是由于增加的教学时间而支付给教师的补偿金，以及学校和学习中心租金和运营费用的增加。

市场和销售支出为1.180亿美元，同比增长11.4%；总务和行政支出为2.792亿美元，同比下滑3.3%。

新东方为了抓住卫生事件期间在线教育的市场机会，增加了销售人员和客服代表，这也是新东方市场和销售费用增加的主要原因。

新东方海外业务受阻  未来增长点押注K12

以留学培训业务起家的新东方，其服务和产品通常主要包括考试准备课程；K-12课后辅导；成人语言培训；教育内容，软件和其他技术的开发和发行；在线教育；以及其他服务和产品。

其中，考试准备课程主要是为雅思，托福，SAT，ACT，GRE，GMAT和LSAT等海外考试提供考试准备课程。以及为：CET 4，CET 6和硕士学位课程的国家考试，提供考试准备课程；其他服务中有海外研究咨询和海外游学，这些都与新东方海外业务相关。

随着卫生事件全球蔓延，提供海外留学业务的公司营收受到影响，为了维持公司运营，一些公司甚至出现了裁员、留学培训业务停课的情况。

新东方就在财报中表示，由于取消了海外考试，暂停了海外学校和旅行限制，包括考试准备和咨询业务在内的海外相关业务面临最困难的挑战，海外考试准备业务在Q4同比下降约52%。此前接近新东方留学业务的人士，也曾对《晚点 LatePost》表示，部分留学业务已经停课。

一位在留学机构就职的人士对异观财经表示，因为其所在公司规模较小，卫生事件对公司的影响相对较小。其身边在大公司就职的同行，因为公司部门较多，存在一定的裁员情况。

今年5月，美国政府出台新政限制部分中国学生赴美留学，加上对卫生事件和安全等因素的考虑，我国留学趋势也发生一些变化。有报道称，近日部分在国外大学或大学预科就读的留学生打算“回流”重新参加国内高考。在美国等国家卫生事件人数居高不下的大背景下，部分今年参加完留学考试的学生也暂停了留学计划。

对此，上述在留学机构就职的人士对异观财经表：“对于出国留学的学生，有观望的，有坚定的。那些坚定去美国的依然坚定，受到签证、卫生事件安全因素影响的人是那些摇摆的中间派。有部分办理了延期，有部分转战到别的国家。”

为了应对卫生事件带来的影响，新东方也做了战略挑战，将业务线分为成人培训和K12业务两条线。

据《晚点 LatePost》报道，新东方近期成立大学事业部。该事业部作为集团一级机构，整合了新东方所有成人培训业务：国内大学项目事业部、地方培训学校的国内考试业务（考研、四六级等）以及 8 所试点培训学校留学考试部的成人业务。

这一动作意在将试点地方学校的成人培训业务拆分出来，直接由集团总部管理。成人培训业务近几年增速放缓，卫生事件直接导致海外留学业务营收下滑，拆分试点学校的成人培训业务，有利于地方校长集中精力做好 K12 业务。

新东方自2001年开始布局K12课外辅导，从英语培训入手，开办高考英语辅导班为高三学生提供英语补习课程，此后随着英语留学市场的逐步饱和，新东方将主要发展精力聚焦在K12赛道，旗下优能中学和泡泡少儿成为两大增长支柱。

财经数据显示，2020财年Q4，以美元计，新东方K12业务在报告期内同比增长了4%。具体来看，优能本季度收入同比增长1%，泡泡少儿业务本季度营收同比增长10%;学生人数同比增长约0.1%。其中泡泡少儿和优能小班业务学生人数增长约15%。

卫生事件的爆发凸显了在线教育的重要，在线教育迎来流量大爆发。为了应对卫生事件，众多教育培训机构从线下转移到线上，新东方也在该领域投入更多资源。报告期内，新东方投资了3600万美元用于改善和维护OMO系统，支持卫生事件期间线下课转型线上课。

同时，新东方还提前分配了部分资源用户教师培训计划，以提升教师在线上和线下的教学水平。由此可以看出，新东方对在线教育重视程度。

为了进一步利用在线教育的巨大市场机会，新东方将会投入更多资源用户提升新东方在线的K12业务，包括内容开发、教师招聘与培训、销售与营销、研发等，以实现新的在线计划目标。

学习英语的受众相对分散，时间安排充满不确定性因此，想要获得潜在用户，需要投入巨额的营销成本。卫生事件期间，各大教育机构推出免费课程，以获取流量。

在过去的一个季度中，新东方在线举行了一项大规模的市场推广活动，通过提供三项免费公益课程，获取了比以往多几倍的流量；新东方在线还增加了一定的客户服务代表和销售以支持K12在线业务新计划。

这里需要注意的是，免费课程获取的潜在用户，在试听之后成付费用户的可能性有多大？有效转化率还有待考证。

新东方CFO杨志辉在电话会上表示，2021财年，新东方将持续扩大线下业务，目标是将容量提高20%到25%，其中包括新建学习中心及扩大一些现有的K12业务学习中心的教室面积。

其次，新东方将继续在数字技术方面投入大量资金，尤其针对K12业务，增强整体在线的内容和工具服务，并持续提升教师技能培训。

在线教育市场容量大，参与者众多，然而真正盈利的在线教育公司并不多。新东方旗下的新东方在线（01797）今早发布盈利警告。公告指出，截至2020年5月31日，新东方在线2020财年预计亏损在7至8亿元之间，与2019财年亏损6400万元相比，亏损大幅上升。

对于亏损原因，新东方在线指出，主要由于研发、经营及员工激励成本增加所致。其中，销售、营销、研发开支及营收成本增加主要是由于K12业务的相关基础设施扩张投资增加所致。

另一方面，公告指出，2020财年下半年（卫生事件期间），新东方在线为学生提供所有学科的免费课程。该措施增加了公司的运营成本，并导致公司在相关基础设施方面做出进一步投资。同时公告认为，卫生事件期间也为公司推广新课程，提供了难得的机会。

由此不难看出，在线教育需要持续加大投入，对企业资金实力提出考验。

新东方财报显示，截至2020年5月31日，新东方持有的现金和现金等价物总额为9.15亿美元，截至2019年5月31日为14.14亿美元。此外，新东方还持有价值2.85亿美元的定期存款，以及价值23.18亿美元的短期投资。

新东方的递延收入余额是从注册学生那里收取的课程现金，并在教学交付时按比例确认为收入，在2020财年第四季度末为13.24亿美元，去年同期为1.011亿美元，同比增长了1.8%。

(编辑：李国坚)