打新建议 | 智勤控股(09913)和郑裕彤家族有战略合作 保荐人做过妖

本文来自微信公众号“郭二侠鑫金融”，文中观点不代表智通财经观点。

7月最后一只股，我们看看有没有赚钱机会。

一、招股信息

股票名称：智勤控股(09913)

所属行业：建筑

招股日期：7月30日-8月4日

发行股份：发行2.5亿股，其中90%为配售，10%为公开发售

招股价：0.52~0.64港元

每手股数：4000股

公司市值：5.2~6.4亿

市盈率：14.65

入场费：2585.8港元

公布中签：2020年8月13日

上市日期：2020年8月14日

保荐人：丰盛融资

绿鞋：有

基石：无

二、基本面介绍

智勤控股，为香港模板承造商，主要业务是提供模板服务，包括在现场采用木材及夹板构建的传统模板，及采用铝及钢以预制模块建成的预制模板。

根据公开资料显示，按2020财政年度按收益计占市场份额约11%，在香港模板服务市场排名第二位。

根据招股书财务数据：公司的收益总额由2018财政年度约10.137亿港元减少至2019财政年度的 5.252亿港元，减幅约48.2%，但至2020财政年度同比增加约30.6%至6.859亿港元。

在2018财年-2020财年，公司的年内溢利收益总额分别约为6160万港元、4160万港元及3960万港元，分别代表纯利率约6.1%、7.9%及5.8%。纯利率在业绩记录期间整体波动，主要原因是毛利率及行政开支整体变动不定，以及今年上市开支的影响。

收益主要来自模板服务，于2018财政年度、2019财政年度及2020财政年度分别贡献约占收益总额约96.5%、95.2%及99.6%。

资产负债比率由2018年3月31日的93.1%减少至2019年3月31日的4.6%，原因是公司获得年度纯利，结清绝大部分应付一名董事及关联方款项，所以负债总额大幅下降。

智勤控股2017-2019财年，五大客户合共占收益总额分别约90%、92.7%及95.5%，其中最大客户是协兴集团，占六成左右的收入。

大客户协兴集团大有来头，它是主板上市公司新创建集团(00659)的全资子公司。新创建集团是恒指成分股新世界发展(00017)的基建及服务旗舰公司，新世界发展目前持有新创建集团约60.9%股权。

2017-2019财年，智勤控股确认来自协兴集团的收益分别占总收益约60.9%、64.9%及58.2%，而协兴集团接近一半的模板相关成本也来自智勤控股。这样看来，智勤控股与郑裕彤家族之间有密切的业务合作关系。

需要注意的是，智勤控股于18年10月曾进行融资，向何俊杰博士发售25.5%股权，当时发售价较此次发行中间价折让约50.6%，并无设立禁售期。

何俊杰博士是中天宏信(00994)行政总裁，中天宏信也是香港的建筑公司，不过入股智勤控股完全是何俊杰的个人投资，何俊杰以业内人士的专业眼光，用个人资产投资智勤控股，说明对香港建筑前景及这家公司充满信心。

行业方面，市盈率14.65倍，在同行业中比较合理。2020年来一共在港交所上市了14只建筑股，除了年初上市的光荣控股，CTR HOLDINGS这两只新加坡建筑股，及佳辰控股这只中国内地江苏常州股外，最近连续11只建筑股上涨。

保荐人丰盛融资，历史保荐项目很多，在最近保荐的18家公司中，只有一只破发，其它均上涨，涨幅超过80%的就有5只，业绩非常亮眼。

三、综合分析

香港建筑股、小市值、保荐人做过妖，低中签率，跟着大热门股后面发行，很多券商都没有融资额度了，这些都是做妖的基本条件，全部具备了。

唯一有争议的地方就是上市前投资者何博士，折价一半，没有禁售期，担心他套利砸盘。上市之后何博士持股还有19.1%，股价上涨他绝对是受益者，不会一下子砸下来，他只要把手里持有百分之几的股票抛出来，就可以把盘子砸到底，这样对他好处不大，他完全可以让股价保持一个合理区间，慢慢割。

四、预估中签率

香港公开发售2500万股，每手4000股，合计6250手。在不启动回拨的情况下，甲乙组各获配3125手。

泰格医药(03347)投资者对盈利有争议都没有满仓干，打新理想汽车的资金今天晚上就退回来了，市场资金充足。因此我估计有3万人认购，上一只立德教育(01449)都能超购15倍，这一只大概也能超购15倍启动30%回拨，预计一手中签率25%。

五、本人操作计划

郭二侠计划用15个账户各申购一手，预计中签5手，市值一万多，可以承受这只妖股的波动。

密切关注孖展动态，如果孖展不超过7倍，预估最终不超购15倍启动30%回拨，那中签率就更低了，还可以加大申购。如果孖展超过20倍，预估最终可能超购50倍启动40%回拨，则减少认购。

(编辑：李国坚)