苹果(AAPL.US)上市40年拆股解析：五次拆分，道指将成最大受害者

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在发布业绩超过华尔街预期的第三财季财报和宣布拆股计划后，盘后交易中苹果(AAPL.US)股价首次突破400美元大关。苹果称公司将于8月31日按1:4的比例进行拆股，这将是其历史上第五次拆股，最近一次是2014年，拆股比例是1:7。虽然从逻辑上说拆股对股价没有影响，但会提高对投资者的吸引力，刺激股价短期内上涨。按照这一计划，每拥有1股苹果股票的投资者都将额外获得3股股票。

以往，当股价超过大约100美元时，大多数公司几乎都会选择拆股。但是自从2000年互联网泡沫破裂后，标准普尔500成分股公司的拆股案例越来越少。道琼斯工业平均指数成分股公司的拆股案例更是罕见。苹果同时是两个股指的成分股。

苹果股票的一个大型投资者对苹果此举拍手叫好，并预计苹果股价将会在今年为止的31%涨幅基础上继续上扬。“这一拆股计划协助为苹果取得一个强劲的日历年收官表现打下了基础。”投资信托公司Synovus Trust高级投资组合经理丹尼尔·摩根(Daniel Morgan)表示。

这一消息似乎备受市场欢迎。苹果股价在盘后交易中上涨了近6%。另外，苹果发布的靓丽财报也提振了股价。

那么，拆股计划对苹果、投资者乃至整个股市有何影响呢？

上市40年、5次拆股

这是苹果的第五次拆股。自从1980年上市以来，苹果先是在1987年6月16日、2000年6月21日、2005年2月28日分别实施了1:2拆股。2014年6月9日，苹果又进行了1:7拆股。

对投资者的重要性不及上次

苹果称，对于截至2020年8月24日股市收盘登记在册的所有苹果股东，他们在登记日所持有的每1股股票都将额外获得3股股票，拆股调整后的股票交易将于2020年8月31日开始。

拆股有助于吸引投资者，因为后者可能会被高股价挡在门外。但是，苹果这次拆股的重要性可能不如上次。嘉信理财等券商已经为他们的客户推出了零散投资功能，只需5美元就能购买大型公司的昂贵股票，大大降低了散户投资者的入场成本。

苹果股票在周四盘后交易的交易价超过400美元。按照1:4拆分后，苹果股票的股价将将降至大约100美元。

对苹果几乎无影响

除了更低的股价，几乎没有任何影响。拆股不会从根本上改变一家公司或其估值，尽管历史经验表明它会在短期内促进股价的上涨。苹果是美国市值最高的公司，随后是微软(MSFT.US)和亚马逊(AMZN.US)。

对道琼斯工业指数影响大

近几年，拆股已经成为了华尔街的罕见现象。标普道琼斯指数公司的数据显示，2020年，只有三家标普500指数成分股公司宣布拆股，低于过去十年每年10家的平均值。

大多数情况下，拆股对整体股市没有任何影响，尤其是采用市值加权的标普500指数。但是，道琼斯工业指数就是另外一回事了，该指数是价格加权平均数。苹果目前在道琼斯工业指数中的权重约为10%，1:4拆股将导致其股价下滑，权重将变成原来的四分之一，在道琼斯工业指数中排名18。那么，苹果未来股价的增长对道琼斯工业指数的影响力将下降。

标普500指数自1980年以来每年拆股的成分股数量

苹果在2015年被纳入道琼斯工业指数，自那之后股价已经增长了230%。道琼斯工业指数是价格加权平均数，这就意味着股价越高，它在道琼斯工业指数每日变动中贡献的点数就越多。现在，苹果的股价高于道琼斯工业指数中的另外29只股票，影响最大。拆股后，它的权重就位居中游，把联合健康集团(每股305.23美元)推到第一大权重股位置。

而且，苹果的拆股还可能会扩大道琼斯工业指数与标普500指数的表现差异，因为股价飞涨的科技行业在道琼斯工业指数中的权重会下降。标普500指数已经在今年增长0.5%，跑赢道琼斯工业指数的7.8%跌幅，创下了数十年来的最大差距。

苹果逆势而行

苹果今夏晚些时候的拆股将是该公司的第五次拆股，突显出苹果继续专注于吸引散户投资者。苹果此举也在逆势而行。多年来，其他科技巨头的股价已经实现飞涨，达到每股数百，甚至数千美元。

以亚马逊为例，该公司20多年来一直没有拆股，导致其股价攀升至了每股3051.88美元。谷歌母公司Alphabet的A类股和C类股股价最高达到每股1538.37美元。

更厉害的是股神巴菲特旗下伯克希尔-哈撒韦公司(BRK.A.US)，其A类股股价高达每股291,362美元。伯克希尔在1996年创建的旨在吸引更多散户投资者的B类股票股价为194.30美元，被纳入了标普500指数。伯克希尔在2010年分拆了B类股票。

截至周四收盘，苹果的股价在标普500指数中排名第28位。该指数中最贵的股票是房屋建筑商NVR(NVR.US)，股价接近4000美元。

(编辑：李国坚)